继实行存款偏离度考核之后，央行进一步“均匀”化存款准备金考核方法，消除时点因素带来的市场颠簸。6月3日，央行公布，自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一样寻常存款时点数调解为考核期内一样寻常存款日终余额的算术均匀值。) X. C+ T9 X8 B0 V, ]7 g3 U
9 x( u* g; d4 o; y+ O# O/ U 继实行存款偏离度考核之后，央行进一步“均匀”化存款准备金考核方法，消除时点因素带来的市场颠簸。
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, a# }: \7 V7 H5 P 6月3日，央行公布，自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一样寻常存款时点数调解为考核期内一样寻常存款日终余额的算术均匀值。同时，按季交纳存款准备金的境外人民币业务到场行存放境内署理行人民币存款，其交存基数也调解为上季度境外到场行人民币存放日终余额的算术均匀值。# y5 I# d8 z' E- `* P( p# y3 p( e
% J( D* d! F! e4 t1 I 对于离岸市场的人民币存款机构来说，新规实验后，本年3月末曾出现的因不肯在季末时点持有人民币而导致的香港隔夜拆借利率大跌的情况将不会再重演。. g1 U/ z, u6 ]3 Q6 s
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熨平离岸人民币市场颠簸
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; B! k3 a5 y$ p' m3 r0 D; ^, Y% f 本年1月起，央行对境外到场行存放在境内署理行等境内银行的境外人民币存款实行正常存款准备金率，且征收基准是季末的时点数字。
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香港财资市场公会发布数据体现，本年3月31日，香港银行隔断夜拆借利率大跌477个基点至负3.7250%。别的，香港离岸人民币隔夜存款利率也大跌至负16.17%，创有记载以来最大降幅。
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" R9 b9 U& y6 q& @ 市场广泛以为，3月31日是央行实验新政后初次上缴存款准备金的盘算日，离岸的存款机构为了镌汰上缴的准备金，以致以贴钱的方式拆脱手中的人民币资金，导致香港银行隔断夜拆借利率和存款利率大跌。
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& u7 O. ^% ]' L “由于时点的基数作为考核，导致3月末缴准的时点上，境外银行不肯月尾持有人民币，进而导致3月末CNH隔夜拆借利率大跌4.77个百分点至-3.725%。变为均匀法考核之后，有助于毛病堵上，则考核时离岸人民币季末的头寸不会出现大幅变更，离岸人民币拆借利率也会更加稳固。”中金公司研报以为。$ P5 _# C( t6 F- j
' H! \6 v$ l0 D% B: S' c6 N1 ? 受到人民币汇率走弱影响，香港金融管理局5月31日公布，克制4月尾，香港人民币存款镌汰4.8%，有7230亿元人民币。# M& \$ A3 m; z7 D) e
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中金公司以为，固然在香港的离岸人民币有7000亿~8000亿，但仅存在托管行的离岸人民币才需缴准，其缴准的基数仅小几千亿。且3月末已初次缴准，本次变更固然会带来基数的小幅上升，但新增缴准的规模应该在十几亿的量级。同时，从离岸人民币规模变更来看，4月香港人民币存款进一步降落至7230亿元，缴准的基数或也在降落。
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2 z' b' n$ v% o2 L" \" ` 准备金考核更“均匀”
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, S& U: M1 B$ T9 \9 t$ Q: X2 V 央行表现，此举为“进一步美满均匀法考核存款准备金，增强金融机构活动性管理的机动性，平滑货币市场颠簸。”
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部门观点将其解读为“变相降准”，但并无富足说服力。方正中期利率汇率研究员季天鹤在继承媒体采访时表现，这个政策对在岸银行来说影响不大，由于客岁的改革已经对存款准备金的考核方式有了很大的机动度，由于各家银行现在存款基数旬度变革不大，岂论是时点法还是均匀法相差不多。“现在银行每月存款增速约莫只有1%，更何况存款准备金是10天左右就缴纳一次，因此这10天内的存款基数均匀值和期末时点值相差的就更少。”
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在此之前，央行已经对存款准备金考核举行过一次改革。自2015年9月15日起央行对存款准备金考核制度，由之前的时点法改为均匀法考核。即维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术均匀值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。同时，为促进金融机构妥当策划，存款准备金考核设逐日下限。即维持期内逐日业务终了时，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个(含)百分点以内。
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) X7 C: J( T D" } 实际上，2014年9月央行、银监会和财政部团结发布《关于增强商业银行存款偏离度管理有关事项的关照》明确要求银行季末和月末的存款不能大幅度偏离均值，尤其随着2015年内存贷比指标正式取消，银行月末和季末突击拉存款压力得到极大缓解，旬度与月末的差别已较小。
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6 v% K0 P' `& a4 M& B* F1 K 民生证券固定收益研究负责人李奇霖对《逐日经济消息》记者表现，本次改的是存款基数，月末存款易冲高，将月末存款基数改为月均存款基数，利益在于：平滑了资金面颠簸，有助于镌汰金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。
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由于4月M2增速与人民币新增信贷数据较一季度出现大幅降落，市场对二季度的金融数据预期或不尽乐观，尤其是6月尾为季末月末重叠时间易引起资金市场颠簸。
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8 F, V5 H7 l* [* V4 L2 } 李奇霖以为，制度修正稳固资金面，央行稳固资金利率颠簸意图显着。只管季末存在MPA和营改增等变乱打击，利率走廊制度框架下，央行维系短端利率稳固意图显着，料季末安稳度过概率较大。 | 
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发表于 2019-6-26 11:56:30