资源市场再掀“举牌潮” 大消耗股被举牌居多: }' Z" W, o/ I2 U/ s1 u
近期，万科控股权之争的升级再度赚足了市场眼球，这是一场三方逐鹿万科的战争，华润的发声，让“万宝之争”戏剧性演变为“万宝华之争”。或受万科控股权之争事故影响，本年以来，A股中一些股权相对分散的上市公司的大股东纷纷选择在熊市低位增持，以此巩固手中控股权。而趋利的金融资源也在长处驱策下，趁乱对一些股权相对分散且本身看好的上市公司举行举牌。 万科控股权之争触发产业资源异动 万科控股权之争在近期得到了亘古未有的舆论及公众关注。王石的刚烈、执着，宝能的“狠脚色”，华润的强势反转，三位大佬在市场经济的根本规则及聚光灯效应下，使得本来只是一场商业长处博弈的小剧目终极演酿成了一场全社会大众都在到场博弈的大戏。 重组停牌7个半月的万科A， 终于在2016年7月4日迎来复牌。在复牌后股价一连2日跌停的配景下，“宝能系”依然逆市脱手增持。资料表现，“宝能系”旗下公司钜盛华于7月5日至6 日购入万科股票7839.23万股，占公司总股本的0.710%，涉及资金高达15亿元。在本次购入后，钜盛华及其同等举措人前海人寿保险合计持有万科股票275978.80万股，占其总股份的比例到达24.972%。而从如今市值来看，“宝能系”持有万科股票总市值已经凌驾400亿元。 从上市公司公开的增减持数据来看，本轮万科控股权之争对A股市场上股权相对分散的房地产股打击很大，导致多家地产股大股东积极睁开增持举措。本年以来，保利地产、荣盛发展、冠城大通、首开股份、京投发展、中国武夷、滨江团体等公司的控股股东不绝出现增持征象。固然，万科控股权之争的影响力并不但仅范围在地产行业，别的行业中股权分散的上市公司大股东也有触动，如本年上半年增持金额居前的苏宁云商、永辉超市、东阿阿胶、莫高股份、巨大团体、海欣股份等，这些公司的大股东均脱手巨资增持。以苏宁云商为例，上半年该公司大股东动用增持资金就高达34亿元，增持股份比例占总股本的4.11%。 “‘宝万股权之争’确实对那些股权相对分散的上市公司大股东触动很大，本来渴望在低沉持股比例后，通过司理人制度去更好地市场化管理企业，谁会想到因此 被金融资源举牌并大概失去控股权呢！”一位不肯具名的研究人士对记者表现。他以为如今上市公司大股东选择积极增持，除怕失去控股权而被动增持外，熊市中低 位增仓也是有利于低沉持仓资本，“从投资角度看，这是双赢之局”。 上市公司“举牌潮”涌现 记者发现，大概正是看中熊市低位增持的利好，除上市公司大股东本身积极增持外，本年以来有多家上市公司被金融资源举牌，除近期热门的万科被“宝能系”举牌外，金地团体、保利地产、金融街、法尔胜、台甫城、生益科技、*ST生物等多家公司也都存在被举牌征象。如泰康人寿通过旗下的泰康资产认购保利地产非公开发行股票，成为其第二大股东；“中植系”通过旗下的耀博泰邦一连举牌法尔胜等。 “上市公司被麋集举牌多数发生在股价急速下跌或长期低迷中，随着近一年大盘在2900点附近倘佯，这给举牌征象繁殖了土壤。”联讯证券高级研究员陈勇对 记者表现，在A股汗青上有过三次举牌麋集期，分别是2008年8月~12月、2012年11月~2014年6月以及2015年7月~12月。此中2008 年、2015年这两次举牌潮都是发生在股价急速大幅下跌过程中，那两个阶段沪指隔断前期高点的跌幅分别为-60%和-29%。从资本思量，履历前期大跌或 者股价长期低迷之后，市场团体估值程度大幅降落，举牌资本显着低沉。在2008年8月~12月、2015年7月~12月上证综指月匀称PE分别为15倍和 14倍；而其时10年期国债利率上述两个阶段则都处在显着的降落通道，并两次击穿3.0%。10年国债收益率的下行一方面反映了市场对宏观经济低迷和钱币政策宽松的预期，另一方面则是收益率在较长时间段内维持在3%以下，也在肯定程度上反映出融资资本处在低位，有利于低沉举牌人的融资资本。“从投资角度看，当股权相对分散的上市公司市盈率在20倍以下时，其被举牌的概率最大”。 大概正是基于此，本年以来上市公司被举牌的征象显着大增，对此征象，广证恒生的分析人士以为，这是由多重缘故因由相迭加导致的，起首体如今内在动力上，经济 转型阶段，企业自身对并购重组的迫切需求吸引举牌方的到场。如传统行业因产能过剩严峻，急需通过产业并购来梳理上鄙俚资源，实现业务转型升级（爱基,净值,资讯）；发展型企业 则需通过并购实现外延式扩张来实现公司的一连增长。其次是政策红利。2014年以来，国家先后发布了一系列并购重组的意见办法，如国企混改鼓励私家部分参 与，进步了资源到场举牌的积极性等。第三是金融业务的创新。该办法使得更多的专业机构，如险资等到场到二级市场举牌中。“国家对险资投向的放松，极大刺激 了险资资源运作的热情，使得险资成为了这轮举牌海潮的新晋气力。”广证恒生的分析人士如是说。 大消耗股被举牌居多 记者统计发现，本年以来房地产、商业商业、百货零售业、家用电器等行业的企业被举牌次数显着生动，而交通运输、非银金融等行业的上市公司被举牌次数则相对较少。 “重要还是重估代价的预期，带来资源对大消耗类公司的看好。”记者采访到的研究人士向记者表现，因环球经济的一连低迷，房地产、百货零售行业有不少根本 面良好的企业（拥有大量的现金流，账面上钱币资金也较多），但因房屋供求结构性失衡、电子商务打击而导致收入和净利润增速下滑显着，行业估值被严峻低估。 我们知道，房地产企业有大量的埋伏资产（大量的土地储备）代价被忽视，而商贸百货公司所拥有大量自有物业也因汗青资本入账大概是国有资产的无偿划拨而被忽 略，如果这些埋伏资产可以大概按照市场代价重估，则拥有大量埋伏资产的公司代价将大大凌驾公司现有市值。如农产物在天下就拥有大量的农产物生意业务中心的土地，万科A、招商地产、中百团体、鄂武商、欧亚团体、百大团体等公司也都拥有大量的埋伏资产，如果将这些埋伏资产按市值核算进入公司，则估值上风将大幅提升。“以是说，拥有埋伏资产的公司安全边际较高，很轻易受到险资等长线资金的青睐。”上述研究人士表现。 别的，记者发现，股权结构的分散大概是许多公司被举牌的另一关键因素。如零售类企业、房地产业、家电业的上市公司大股东持股比例广泛不高，此中零售类企 业第一大股东的持股比例匀称只有35.50%，房地产业匀称只有36.82%，家电业匀称只有34.15%。而被举牌次数较少的交通运输企业的第一大股东 的持股比例匀称数据却到达了41.91%。 在梳理近期增持比力范例的上市公司时，记者发现涉及举牌或被大量增持的公司多数存在以下几个征象：1，控制权争取。如沃尔核材及其同等举措人一连增持长园团体。2，财政投资，通过增持股票得到投资收益，如安邦人寿保险举牌金地团体等。3，上风互补，即增持主体利用举牌对象的优质资源与自体态成互补，比如富德生命人寿保险一连举牌浦发银行，看重的是银行广阔的**渠道。4，国家意志，该类举牌事故的动机是干系机构依据国家当局构造的政策条例而做出的被动增持举动。如四川省水电投资谋划团体举牌西昌电力，其增持缘故因由是举牌主体负担国有企业社会责任，通过增持西昌电力以维持其股价的相对稳固性等。 “举牌方可通过二级市场购买、定向增发、协议受让、签署同等举措人协议、股权互偿划转与剥离、汲取归并等方式，来增持具有显着的红利本事较低、发展性较弱、市值偏少、股权分散等特性的企业，以期到达举牌的目的。”陈勇对记者增补道。 关注“举牌”股主题机遇 万科控股权之争显袒露险资的威力，其举牌的个股都有肯定的表现机遇。记者统计发现，在近一年中，“宝能系”旗下的前海人寿保险增持了万科A、南玻A、合肥百货、南宁百货、韶能股份、中炬高新、明星电力；“安邦系”（安邦人寿保险、安邦养老保险、安邦产业保险、调和康健保险）增持了万科A、金融街、同仁堂、大商股份、欧亚团体、金风科技；“泰康系”增持了保利地产；富德生命人寿保险增持了浦发银行；上海人寿保险增持了中海海盛；中原人寿保险增持了民生银行、希努尔、明家团结；百年人寿增持了万丰奥威、胜利细密；国华人寿保险增持了新天下、长江证券、国农科技、东湖高新、有研新材、天宸股份、华鑫股份；恒大人寿保险增持宝鹰股份；华安产业保险增持精达股份；阳光保险举牌承德露露、中青旅等。这些被险资重点增持的公司在增持过程中都存在过显着的拉升动作。 记者相识到，险资的积极主动，除受保监会发布的《关于加强和改进保险资金运用比例羁系的关照》的影响，即将权益类资产账面余额占保险公司上季末总资产的 羁系比例由“不高于25%”提升至“不高于30%”，高于30%之后可以进一步增持蓝筹股，持股比例可以上升至40%；且固定收益类产物收益率的下行也使 得险资的投资端压力较大，导致一些险资不得不进步权益类资产的设置比重，如对全能险业务规模较大的中小保险公司尤其显着，前海人寿就是此中的一个范例代 表。我们知道，全能险对结算利率有较高的要求，因此在低利率环境下，进步权益类产物的设置比重是肯定的选择，如今来看，全能险占比力高的6家保险公司有中原人寿、前海人寿、生命人寿、国华人寿、阳光人寿、安邦寿险，他们在举牌市场是最为积极的代表。 从险资投资方向来看，“宝能系”、“安邦系”更加偏好低估值蓝筹股，国华人寿、阳光保险更偏好高估值发展股。而从险资关注的上市公司配景来看，起首要有国企改革或 重组预期，如国华人寿举牌的有研新材就有央企被页粳东湖高新的实际控制人则是湖北省国资委，华鑫股份实际控制人是上海市国资委；前海人寿举牌的南玻A、中 炬高新、韶能股份等公司也都有广东国企改革预期在内。值得一提的是同仁堂，该公司控股股东北京市国资委提出将加速推进市属国企与中心企业的相助，通过出资 入股、收购股权和相交换股等多种情势，实现股权多元化，如今来看，安邦保险持股比例已高达13.18%。 对于“举牌”股的主题投资机遇，陈勇发起如今投资者可关注一些已经被举牌的公司和将来大概被举牌的上市公司投资机遇，特别是股价已经跌破举牌人的举牌资本的个股尤其应重点关注。记者统计发现，包罗大华股份、陆家嘴、奥瑞金、新洋丰、胜利细密、招商蛇口、达安基因等个股股价已经跌破增持价。以胜利细密为例，该股被百年人寿自2015年7月1日至2016年1月18日增持了6421.78万股，涉及市值13.54亿元，匀称每股成交价约为20.86元，而如今公司股价仅为9.94元。0 p/ `: j1 m1 g! e# a
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发表于 2019-6-26 16:51:39