本报讯 迩来一段时间，A股IPO不绝保持每天3家的高速申购节奏，新股考核、IPO扶贫等绿色通道也流通无阻。证券市场的融资功能看起来得到了较好的利用，股市对实体经济的支持也有望再上一个台阶。然而，分析人士指出，在IPO狂欢的背后，却有以断送资源市场的长期康健为代价，靠护盘资金稳住指数但又竭泽而渔“太过开发”的短期急功近利的心态作怪。如果听凭这种IPO大跃进的思绪不绝发展下去，A股市场毫无疑问将重新进入非常低迷、难以扶起的怪圈，政策利用不慎，“股灾4.0”并不是一句打趣。 “IPO不是股市下跌缘故起因”经不起推敲 迩来一段时间，有关IPO的各种争论甚嚣尘上，官方媒体反复出头为IPO“消毒”，然而舆论共识显然没有形成。无需详细举例，仅从投资者在各大消息流派网站相干文章下方发表的海量品评就可以清晰看出，广大股民对于当前IPO过快、太过的发行节奏显然抱有很大的疑虑和担心。有不少网友发起，像IPO这种事关股市长远发展的关键标题，须要充实听取各界投资者，尤其是广大散户的意见，以致应该召开听证会。 所谓“IPO不是股市下跌缘故起因”，是经不起推敲的。资深市场人士指出，迩来一段时间，A股快速发行新股，大盘好像并未出现崩盘式下跌，这着实是拜两大股灾期间出台的救市步调所赐，其一，力气雄厚的“国家队”至今仍在场内护盘，通过稳固指标股的走势，上证指数看起来跌幅不大，着实除权重股以外，大量股票正在逼近以致已经跌破股灾以来的新低。其二，股灾救市期间出台了废除IPO申购须要预先冻结资金的政策，大大缓解了市场对IPO的恐慌感情。然而这一准确的政策改变，绝非本日滥发新股、太过IPO的来由。股灾期间为救市出台的准确政策利好，现在成为新股大跃进、竭泽而渔式融资的垫脚石，恐怕绝非相干政策推出时的本意。靠拉抬指标股粉饰平静，恐怕也绝非护盘资金存在的原来意义。 “定向增发变化为IPO”显着加大远期巨细非解禁压力 迩来的融资政策导向显着是克制再融资，加快IPO。据公开的证监会官方发言不丢脸出，再融资特别是定向增发存在太过融资、频仍融资等一些不如人意的情况，因此更多的金融资源正在从再融资转向IPO。 分析人士指出，天量再融资固然是有标题标，定向增发肯定也是须要增强羁系，举行规范的。但是如果证券羁系部门误以为“限订定向增发，就能把相干融资额平滑转移到IPO”，则显着是缺乏股市实践履历的无知观点。 众所周知，IPO对市场带来的“扩容”压力，不但仅体现在新股申购阶段，更重要的是体现在新股上市一段时间以后各类“巨细非”疯狂减持的阶段。现在的新股发行管理了申购阶段对资金的分流作用，是很好的政策步调，然而这绝不便是“IPO对市场已经没有打击”。 定向增发，到场融资的有关方面的认购价随行就市，是与整个A股二级市场估值中枢相顺应的市场化订价，其将来的减持套现，也须要思量自身综合的买入资本，过于非理性的疯狂套现很难发生。然而，IPO上市导致的一个直接结果，就是**出无数的“巨细非”，这些人的持股资本与二级市场的估值中枢比起来，简直就不值一提，因此大量、太过IPO的结果，就是为二级市场**出一个新的解禁压力巨大的远期“堰塞湖”，这一“堰塞湖”比起列队的“堰塞湖”以及再融资的解禁，要锋利百倍，将成为拖累二级市场的巨大利空。因此，如果继续实行把再融资转到IPO来的羁系思绪，就是在**新的大风险，新的堰塞湖。 A股新兴加转轨 经不起太过开发 证监会副主席方星海近期体现，中国现在股市市值约为8万亿美元，与美国股市市值(约25万亿美元)相比差距较大。但客岁中国股市IPO与后续融资规模约1.5万亿元，约合2100亿美元，这与美国股本融资规模大要相称。由此可见，A股着实是在用羸弱的身躯拉动本身难以遭受的融资重担，以致另有各种各样的其他附加功能。 A股市场仍然处于“新兴加转轨”的过程之中，这是证券羁系部门多年来对A股市场的一个官方形貌。然而，A股市场须要负担的任务却非常繁重，一个年幼的市场要挑起这么多的重担，是不是太过开发?以致有些急功近利，竭泽而渔? 政策利用不当股灾4.0不是一句打趣 A股市场在已往两年时间里履历了巨大的颠簸，此中一个告急缘故起因，就是政策急功近利，利用不当，末了引发股灾。每一轮股市暴跌，无数的财产灰飞烟灭，中产阶级的“产业性收入”消散于无形。坊间用“股灾1.0、股灾2.0以及股灾3.0”来代表2015年至2016年初发生的三波股灾。 分析人士指出，刚刚已往的一个多星期，A股除指标股以外的大多数股票连续走弱，1月16日，盘中数百股跌停，“股灾4.0”一触即发，其时，很多投资者信托近期连续不绝的IPO就是导致股市走弱的一个告急缘故起因。如果对比2015-2016年的前三波股灾，现在的市场显然还没有失控，特别是还在“护盘资金”的掌控之中，然而如果任由IPO大跃进继续下去，股灾4.0恐怕就不但是一句打趣了。
0 E" H- q1 O' d: c: A 维护证券市场的稳固和长期康健发展，各到场方都有责任，但政策方向大噶鲱告急的一个决定性因素，其深远影响，证券羁系部门不可不察。2017-01-23 01:19:55 泉源： 投资快报 | 
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发表于 2019-6-28 17:01:58