上海银监局日前一连进驻辖区内各家银行，重点稽察同业和理财业务。某城商行干系人士
0 ]8 v$ {: X+ M% {: y表现，银监局本周已进驻其地点行。在云云严肃的羁系下，一部分违规的银行委外业务已经1 Q2 P2 l: R% e \" X- _/ a' n
退出。券商资管与公募基金将面对长期压力。除此之外，金融机构之间的博弈也更加剧烈，
0 ^; f @6 W; ]6 W* J9 ~( L以致出现了公募基金要求银行“先续资金后兑付”的举动。
: y6 n9 s0 y" p5 H# ]+ f3 V; ~+ K6 h3 s! F8 y' r7 N2 R1 `
不外，金融机构日前广泛反映，市场对“金融去杠杆”有过分解读之嫌。羁系之意重在排7 g: V" P- `5 g
摸风险。如今的银行资源富足率留有肯定富余，为去杠杆留有肯定空间，银行补提资源的压% f: p6 Y- F8 G
力较小；券商资管的资金池也不会在短期内被“暴力拆除”。
8 h6 M4 q0 i$ f$ N, J3 _& z( e! S( ] X2 {) v9 h" s
; S; S: g8 x: \( c
; f/ E) @" H6 m! B* P9 q0 S重点摸排券商资管产物
. m' c: y" [2 Z& c- r* |3 ]; i: m$ g1 s6 c: F% Y g& j. H
本年“五一”之后，上海银监局开始分批进驻辖区内的国有银行、股份制银行和城商行+ N: {: z: G1 B3 ?
等。中国证券报记者相识到，上海银监局本周已经入驻城商行。
0 i# e0 ^+ s, g) D! ]$ g# Z8 H5 w: U+ t& U) y! N
某城商行干系人士透露，除了监视落实“三违反”、“三套利”、“四不当”等政策外，8 Z- a+ }0 D! } ^" `9 ]
这次另有名誉风险排查，重点在于大额、不太符合标准但高管到场打招呼的贷款子目。“资8 e3 W+ B9 j4 m r1 K
金空转的项目估计轻易接纳，但羁系套利的恐怕就没有这么轻易了，而关联套利本身就
( z0 P9 F) c. g8 e' l; D: R少。”该人士表现：“前期的货币宽松积累了比力多融资盘。如今经济回暖水平未到可以清
' l8 s8 N& E( l! I: l3 ^偿融资源钱的水平。如果硬要银行缩表，势必引发名誉风险。”2 i. w6 [& z+ W# L5 O) W/ r
0 b, c9 Z- k+ Z 国泰君安的研报以为，这次金融去杠杆的羁系初志在于：银行表外理财游离于资源羁系之8 g. \% z4 I" p
外，在刚性兑付的配景下，其风险却由银行负担，未计提资源；非银部分（包罗券商、基金4 `/ {+ s; t; a1 g7 j0 i
和信托公司等）充当了银行的“名誉中介”，银行先将资金投放给非银部分，非银部分再将
2 U) V- L7 f6 k' \. t0 D资金投放给企业。非银部分赚取利差或通道费，而银行却因此暗昧了资产的投向和风险情( D9 H' N$ i! W* Z. c
况，大概依然实际负担风险，因此存在资源计提不敷的题目。名誉中介充当了嵌套功能，实) j4 ]7 T4 |0 y! e: m. ?
现降名誉、加杠杆、加久期等目标，使终极的风险难以穿透辨认，结果就是风险不明。而这( R. O/ U6 |1 q- A; C, X
些风险很大大概仍由银行负担的，本质是银行本身加了杠杆。更值得注意的是，自2013年以
, G' u0 J- M+ @- ?4 e- Y来，银行向非银部分的资金投放激增。) V1 {2 r1 L, t' N
+ q B: g4 W* ]+ R2 A: m 因此，银行去杠杆第一步要做的工作，便是穿透非银等名誉中介，查明银行真正负担的企& L& i2 [5 J3 x
业风险敞口，还原一张真实的资产负债表和资源富足率。然后，针对差别情况，通过补提资
. ?4 I0 t; A1 t1 a8 u本，或改正不当的资产投放项目，把杠杆降下来。可见，羁系部分已经开展第一步工作了。6 u8 V. A7 o8 x& r
随着清查的推进，第二步也会提上日程。
8 r8 u5 f; J+ n6 |. p9 y
& p& M% X8 r# K1 I" X# } 羁系部分一方面从银行入手，彻查银行微观业务层面通过层层嵌套、杠杆叠加、隐性包管; \9 [: y) T9 v$ S4 W
等方式，绕开羁系要求扩张杠杆的举动。同时，从非银部分入手，彻查与统计全部非银通道
0 T/ T# |8 u2 @# Z- Y的实质，尤其是否充当银行投放资产的通道。此中重点的是各种券商资管产物，由于它们的
2 Y6 V4 d& ?8 Q* m. n$ J表外性，隐匿作用更强，特别是跨羁系部分嵌套时。好比，非银监体系的资管产物作为通道
: i. m0 @8 H* {* F时，银监部分无法实行具体查抄。这就是前期央行在动手准备的“大资管”综合统计方案。
# Z( @' a" t7 w实现全部资管产物的同一统计之后，可实现真正意义上的穿透，才气让借助资管通道举行监
7 U* d) d# q7 U管套利的举动无所遁形。" u8 @3 q0 [$ K$ V
; n" s' |2 h6 h6 k( n3 d 中国证券报记者把握的券商资管的羁系情况包罗：小聚集分期新产物被叫停,以后只能是3 P' U7 n5 K0 T; T
一个限期、净值型、定开的产物，分期不能混在一起运作。以是后续的券商资管产物应该是
2 w4 V' V& d1 z, L% M! L8 R0 ?6-12个月的产物为主。3 L, Z* U" h5 c5 l3 E
$ O9 N, N$ |1 K. \7 | 现在所谓“大聚集”、“小聚集”的重要区分是到场人数和规模。中国证监会2013年6月! _0 w5 x5 |- n* \* L$ m2 R
28日发布修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》和《证券公司聚集资产管理业务
- Q( F5 q4 w( O6 o4 i实行细则》，删除了投资者高出200人的聚集筹划的干系规定，以与新基金法相衔接，同时- } u( Y; I7 Y. R* H
也删除了关于大聚集双10%投资比例的限定规定及其大聚集投资范围的规定，不再区分大集
' R: L1 q. c0 x3 Q7 b# O% y合和小聚集。自从2013年新基金法正式实行以后，证券公司投资者高出200人的聚集资产管( d* V; `5 m* t+ P7 `
理筹划将被定性为公募基金，不再实用证券公司资产管理业务干系规定。4 u" F: V( X/ C$ y# o I
& u/ w: i0 T4 N
业内人士指出，现在的“小聚集”应该叫限额特定理财产物，要求客户数目200人以内，' D# [. K" J; ^' Q. E/ _
产物存续期规模在10亿元以下，一样寻常要求单个客户到场金额不低于100万元。而所谓的“大9 c+ L, s0 M- [: p! q4 S, B0 @2 _
聚集”就是券商聚集资产管理产物，规模一样寻常在5亿—10亿元，由基金司理运作，认购出发点. g* D: s8 u1 ]" |( k; O
在5万—10万元。1 P- t' ]6 c5 H4 g" Z9 D" h: G
' N" ?" U, S1 B) V9 Q 现在有的银行拟赎回一些亏损的本钱法委外，但现在重要照旧小聚集不续。由于小聚集约
' s+ D' a% X' A- n定收益，这种做法雷同于先赎回赢利的委外。总体看，券商聚集现在羁系落实较为严酷，后+ b6 F7 H5 g7 t! F
续增量资金根本没有了，资产到期不续，自然萎缩。以后券商资管也要走“委外+净值”才
, D v; n) O4 ?2 \5 g t( s能赢利。" y" }- G4 i; A' ^/ A. H8 j5 [
$ ?; y' B* ]3 z( v 大聚集产物的规模和限期错配比力严肃。由于大聚集不限规模、不限人数，在银行销路# P4 K7 {$ v8 }% i
好。有的券商单只大聚集产物从原来2000万元规模增至超千亿元。这些大聚集资金池产物一
( M( q8 z0 D8 ^, @3 h. L4 D般投向债券和小部分非标。由于一些评级低的债券颠簸大，而且经常借旧还新，轻易累积流
8 j$ l+ y& K+ `7 |" G动性风险。" d7 ? E0 W- F, {6 y; o
1 X1 A% E( r$ o1 w
对于大聚集的管理，羁系要求比照公募基金的杠杆率久期来管理。现在来看，大聚集产物+ f2 T b6 d, x# M
修改条约须事先跟地方证监局沟通，且条约修改应向符合羁系要求的方向改。深圳证监局对
0 m1 }2 i* U5 r9 i) I) W: A辖区证券公司资管资金池存量产物的整理也做出了摆设，要求各家公司以自查的情势，在5' j% B% d) W N" |% w: A( ]& L: ~
月10日条件交自查整改陈诉，今后每季度应向证监局报送整改进度报表。
. Z/ s. D3 `# T& d* Z& Q4 ]* o6 R2 F0 T# Y0 P) Z5 k; s
- w% i9 Q3 w3 i" c2 d# C
风险尚可控
0 o7 b7 V7 i9 t- Z 2016年下半年以来，理财产物余额增速表现出放缓迹象。2017年第一季度同比增长率从* v; W& O- d) I* V5 h- O) Z/ K
2016年6月的41.9%降至18.6%。2017年第一季度，银行表外理财业务纳入宏观审慎评估体系4 b* _( G) R( _' x8 p1 C
大概是增长放缓的缘故起因，这也便于羁系机构将来更好地监控银行理财产物业务。" Q$ R7 q; W4 k* I, ~. j! {% l
& i, V( N/ G/ R' O, t- T% D 一家城商行人士向中国证券报记者透露，前几天银行理财的委外资金简直在撤回，由于要
5 {7 l1 e! Y4 d- t) |; W满意羁系要求。但撤的这部分资金是违规配资进入股市的，一样寻常是银行理财资金充当布局化
- D: G! `# x5 Q0 |! u- H$ `' T8 f产物的优先级。但这部分违规的委外资金规模不大。“绝大部分委外业务是合规的，也仍在
* F# D, x6 R1 y* }6 ~5 x4 d# C一连。”该人士称：“由于多数条约未到期，银行也不能私自停止。”& C& A2 l/ u5 @5 q) I& a
9 n2 }% s* M! f- a# _! X. [9 N 上周五证监会表现，要求券商开展资管业务自查，是前期羁系工作的一连，并非新增要
' [0 v8 N& i0 T: s$ `7 @求。客岁7月，证监会发布的《证券期货筹谋机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》
9 }) _! A" m+ b8 J2 k（简称“暂行规定”），已明白要求证券期货筹谋机构不得开展或到场具有资金池性子的资
$ t+ O+ Z6 ?7 k. n& P$ Z管业务。 `# W2 `, _, z/ i" K" j) ?9 p
7 L+ M" p2 i" }( R; z l 国泰君安研报指出，作一个最为极度的假设测算：克制2016年末，17万亿元的银行表外理
- O9 x1 \; y% U3 _# q财，如果全部要求计提100%的风险权重；而26.53万亿元的银行投放非银，如果此中有10万. O1 E2 z ?4 t0 n
亿元未计提100%（而是只计提了25%）。那么把这两部分该计提未计提的补提，则2016年末% a0 e! J9 ^2 @
的全行业的资源富足率、一级资源富足率、焦点一级资源富足率均将降落2个百分点左右，% O8 t z o3 [# z: m2 D# Z
降至10.85%、9.19%、8.79%，幸亏根本达标（标准分别为10.5%、8.5%、7.5%，体系紧张银
7 }. J ?, e @/ x/ Y( o! J行再加1个百分点）。因此，现有的资源富足率尚留有肯定富余，为去杠杆留有肯定空间，; o* g9 E& Y, _5 M; _7 F
银行补提资源的压力较小。那额外的未计提资源的杠杆，正是羁系的重心所指，是此次金融6 [' g. s6 I. O; x
去杠杆的重点。
! Z' f# D% V+ t* V- g5 L V3 d
7 z2 b5 m% n0 j Q
7 R) p. [( x% @8 D2 N机构博弈升级9 ?% Y3 }" `2 `; l
不外，随着羁系加强，机构之间的博弈也在加剧。
- X5 K: w) I; {9 [# p/ W1 g6 U w
某券商在4月20日—24日，对来自银行间生意业务商的19位生意业务员举行了一项活动性观察。调* h2 ^% E" E1 e( {. G1 N
查表现，有三分之二的生意业务员表现活动性情况不佳，而在上月同期的观察中只有35%的生意业务3 \/ _6 m9 I9 ]; w+ \! V5 |
员以为活动性偏紧，这个结果是在2014年5月以来，积年同期中最高的。7 I' d& X' u% U: z K
0 r8 o: N$ W m 作为活动性重要**者的大银行不愿意融出资金，而小银行不得不付出高额的利钱来借3 b7 i% X) t* w! C4 q5 k
款。非银行金融机构也忙着乞贷来支持负债、应对赎回……在活动性告急的情况下，乞贷很
+ |* q0 x5 j' h/ m. M艰巨。& v( w: W3 _% u# O' O q
1 S& K/ F7 r3 {# E! O; v/ A 羁系部分已再三重申金融去杠杆的态度，但也在尽力防止出现利率大幅上行。生意业务员们表" U; _" Y; b9 n3 i' t# C( m0 }# @
示央行近来加强了对机构的问询，以便在必要时及时投放活动性。
: b# F M7 s1 V' h& o( w" s0 ^8 a/ R6 T8 t7 O2 u$ Z @/ ^
别的，有市场消息称，部分资管产物遭遇赎回及不续作等多重缘故起因叠加下，有资管产物出! r! E R5 n& m. V
现亏损或未达预期收益的情况，而有个别产物管理人以致以无法到达预期收益为由，要求资
7 K# h. Q- i! E# ?' ^# P# Q金方，即举行委外的银行，先续资金再兑付本息。
- G3 q( _& h& V4 u3 T5 A: }: A( P- `3 L! K: G G9 K% }
原来突破刚兑对于市场是功德，也是羁系渴望看到的，但是据该期产物的资金方之一，某
" P4 I. ^0 M5 Q8 O9 v农商行透露，该产物管理人（某大型公募基金）与投资顾问（某大型券商）在产物存续过程) K2 \- }6 t; a1 |) }* Y e' s
中不停对资金方包管按约定收益兑付无任何题目，但到产物兑付前夜却忽然改口称，如果不. u( |4 J& {# y* O! x
把资金续上，则无法到达预期收益。
6 G8 Z& M$ m6 {6 M+ V4 A; P; h9 W! d# e% ]! t c1 T
某城商行行长表现，银行委外一样寻常在金融界相熟的人士、部分之间举行，诚信也是重要条# v3 `# Z+ E) s+ t; w1 U, }# v& o
件。如许违反行规的举动照旧少数。“以后这家基金公司、券商再想和银行做生意业务恐怕就难
, L- i5 G* k2 Z# u了。以是这种情况现在并不多见。”该行长称。# }6 U: W4 i# `) u4 g# h6 T q
7 M: T1 V/ C9 `: \" _+ Y; L) {6 m4 [2 Y
【中证报】 |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-28 17:45:15