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【第一私募论坛】www.simu001.cn】投资最主要的事：学会第二条理思维
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) c) }7 q% K% J T! k" q参加日期：2012-11-12 18:18:20
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很少有人拥有成为出色投资者的本质。有些人是可以被练习出来的，但并非人人都可以……即使可以，你也不成能教给他们所有工具。一种有用方式有时是奏效的，但并非任何时候都行之有用。投资不成能被简化成盘算机上的简单运算。即使最出色的投资者，也不成能永远准确。
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原因很简单，没有放诸四海皆准的法例。情况是不成控的，鲜有准确再现的时候。心理在市场中饰演侧重要的脚色，因为它的高波动性，因果关系并不成靠。一种投资方式可能一时奏效，可是这种方式所采用的举动终极会转变情况，情况的转变意味着须要采用新的方式。并且，假如一种方式有其他人效仿，那么这种方式的效用也会降低。
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投资，就像经济一样，更像一门艺术而不是科学。这意味着它可能会有一些辣手。
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+ y- x; X7 y, ]( t2 V8 Y- u; M当前须要记住的最主要的工作之一是，经济不是一门紧密科学。它甚至有可能完整不在科学范围。在科学的寄义中，可控实验是可以开展的，既往后果是可以被安心复制的，因果关系是靠得住存在的。
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8 l# k* @2 \3 q投资的艺术属性至少和它的科学属性相当，是以，无论在本书中仍是在其他任何处所，暗示投资可以被程序化永远不是我的目的。事实上我最想提醒的工作之一是，直觉的、顺应性的投资方式比固定的、机械化的投资方式更为主要。
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实在主要问题是你想实现什么样的目的。人人都能取得均匀投资表现——只需投资一个每样都买一点的指数基金即可。这会带给你所谓的“市场收益”——仅与市场表现相当。可是成功的投资者想要的更多。他们希望克服市场。, }, @: {5 B( O" l `
5 s! b! @# T) C8 s; M. w( o2 {% F人人都想赚钱。一切经济学都树立在相信利润念头广泛性的基本之上。成本主义亦是如此；利润念头促使人们加倍尽力地工作并以成本相博。对利润的追逐发现了这个世界所享有的大部分物资提高。8 d* U0 n: c- A1 ]7 x
2 W; d0 R1 @ [2 o M可是这一广泛性也使得克服市场成为一项艰难的义务。数百万人在争取着可能获得的每一美元的投资收益。谁会获得它呢？领先一步的人会。准投资者们可以学习财会课程，普遍浏览，荣幸的话还能获得对投资有深入了解的人士的领导。可是他们中只有一小部分可以或许获得保持高于均匀程度的后果所需的不凡的洞察力、直觉、价值观念和心理意识。想要做到这一点，须要拥有第二条理思维。) Q' m6 O" `- J, B* b
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什么是第二条理思维？1 v# _4 t7 x7 d% J
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第一条理思维说，“这是一家好公司。让我们买进股票吧”。第二条理思维说，“这是一家好公司，可是人人都以为它是一家好公司，是以它不是一家好公司。股票的估价和订价都过高；让我们卖出股票吧”。
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第一条理思维说，“会出现增加低迷、通货膨胀加重的远景。让我们抛掉股票吧”。第二条理思维说，“远景糟糕透顶，可是所有人都在发急中抛售股票。买进”。6 \8 X0 u' B7 q4 X
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第一条理思维说，“我以为这家公司的利润会下跌；卖出”。第二条理思维说，“我以为这家公司利润下跌得会比人们预期得少，会有意想不到的惊喜拉升股票；买进”。
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第一条理思维纯真而浮浅，几乎人人都能做到（如若你希望坚持上风，那么这不是一个好兆头）。第一条理思维者所需的只是一种对于将来的见解，譬如“公司的远景是光亮的，表现股票会上涨”。
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1 R/ f8 T9 X+ @2 E0 c' F7 P$ W2 o3 E显然第一条理和第二条理思维之间的工作量差别是太大的，可以或许进行第二条理思维的人群数目远少于可以或许进行第一条理思维的人群数目。$ z; I8 [6 N6 A' u& C- V- J
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第一条理思维者寻找的是简单的准则和简单的谜底。第二条理思维者知道，成功的投资是简单的对峙面。这并不是说你不会碰着大批费尽满身解数想让投资听起来简单的人。2 [# c1 ?: t+ g5 g/ |
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第一条理思维者对雷同事务有着彼此雷同的见解，凡是也会得出同样的结论。从界说上来讲，这是不成能取得优良后果的。所有投资者不成能克服市场，由于，他们的全部就是市场。
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4 \$ w0 T9 n K8 e, F$ }! J在投资的零和世界中介入竞争之前，你必需先问问自身是否具有处于上半部门的充足来由。要想取得超过一般投资者的成就，你必需有比群体共鸣加倍深刻的思虑。你具备像这样的才能吗？是什么让你以为自身具有像这样的才能？
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问题在于，不凡的表现仅仅来自于准确的、非共鸣性的预测，而非共鸣性预测是难以做出、难以准确做出而且难以履行的。多年来有很多人告知卧冬以下矩阵所示的内容在对他们发生着影响：
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4 K; r! F2 `* U0 Q0 x, r你不成能在和他人做着雷同工作的时候等待胜出……突破惯例自己不是目标，但它是一种不错的思维方法。为了将你自身与他人差别开来，突破惯例有助于你拥有不同凡响的设法而且以不同凡响的方法处置这些设法。我将其归纳综合为一个简单的2×2的矩阵：1 [6 U5 \. z+ U" j" P4 v
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惯例行动 很是规行动
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( z9 G- D: Y% a. Q2 ^7 l有利后果 较好的均匀表现 高于均匀表现2 z+ `7 U: k" \: ^/ j$ E5 |- l
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不利后果 较差的均匀表现 低于均匀表现" m p/ x9 y) n1 Y
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当然，现实情形并不这么简单而且界线分明，不过我以为总体情形是像这样的。假如你的行动是惯例性的，你很可能就会获得惯例性的后果——无论黑白。只有当你的行动长短惯例性时，你的表现才有可能长短惯例性的，而只有当你的判定头角峥嵘时，你的表现才会高于均匀表现。% ?! f) G0 A3 u5 C8 X
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由于你的表现是偏离常态的，所以你的预期——以至你的投资组合——都必需偏离常态，你必需比人们的共鸣加倍准确。不同凡响而且更好：这是对第二条理思维相当不错的描写。
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那些以为投资过程简单的人凡是没有第二条理思维的须要，甚或不知道有第二条理思维的存在。于是很多人被误导了，相信人人都能成为一名成功的投资者。并不是人人都能成功的。不过好新闻是，第一条理思维者的普遍存在使得第二条理思维者的可得收益增加了。为了持之以恒地获得优良的投资回报，你必需成为第二条理思维者中的一员。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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