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一、展望与回顾：风险窗口气流颠簸，反弹深化航向不变
_) i9 t8 L4 s" u G3 M1 Z2 w" ]11月中级反弹三大逻辑继续发力，中级反弹继续深化。内部环境的相对平稳，风险主要来自外部，随着人民币加入SDR落定，美联储加息预期下人民币贬值与资本外流担忧上升，市场迎来风险窗口期。短期央行将继续保持人民币汇率平稳，随着美联储加息落定外部压力趋于减弱，中级反弹深化行情继续展开。市场空间维持上证综指3800-4200，创业板上调至3500点判断，重申“羊尾最肥美，猴头防切换”观点，猴年春节前后市场或迎来风格切换。
, S9 L+ E+ u, k; S9 v二、基本面：稳增长加码延续，市场环境仍友好2 u+ C' S' @7 ^
1、稳增长继续发力，基本面维持弱平稳；
8 C$ s- T y; X# N* I# a( l2、央行推进利率走廊建设，货币宽松预期仍存；
6 d- K. u- G, F Z3、短期人民币汇率保持平稳，资本外流风险可控；
+ W! _# F8 o) F# K% Y' U4、反弹开启如期开启，市场情绪修复趋于加速。
6 v( t' y( f6 @7 D3 O' `三、市场面：市场修复继续，政策催化密集9 o+ |: S- F# _2 I( E9 @1 Z" Q
1、911中级反弹行情深化，市场情绪继续修复；
; x; ]5 `' N }7 Z" C2、非常规政策有序退出，资本市场建设加速推进；
- \' ~8 c# N4 x3、政策层面热点不断，为市场注入新的动力。- V4 u5 f! Q/ n6 Z
四、行业面：动能仍显疲弱，估值空间各异
8 d. y: M/ O" Z# G1、经济动能仍然疲软，企业盈利空间无明显改观；
- i/ p: d+ X9 R7 ~- s" R2、行业估值修复进度不一，关注更具空间板块。
) c( T# |8 F; c8 G1 N; ^, b五、“羊尾”仍以主题性机会为主，“猴头”关注周期蓝筹交易性机会
/ w4 F: Y! J3 U- H“肥美羊尾行情”主要仍以主题性机会为主。在风险窗口期建议重点关注农业、医药、大消费等具有防御以及政策催化属性的版块，随着外围环境的改善，建议关注有色等大宗商品相关版块出现的交易性机会。主题方面重点关注中国制造2025、新材料等可能有政策催化版块。此外，注册制加速推进壳资源溢价衰退催生的相关机会，重点关注ST版块和次新股板块。在市场流动性显著改善情况下，猴年春节前后风格切换，重点关注传统周期等蓝筹板块交易性机会。
6 ~3 U- {2 }; j$ V* h% Q+ n风险提示：经济下行超预期，企业业绩不及预期，信用风险爆发 | 
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发表于 2015-12-1 12:58:00