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一、展望与回顾：风险窗口气流颠簸，反弹深化航向不变* k+ O8 j0 c* u9 n7 ~
11月中级反弹三大逻辑继续发力，中级反弹继续深化。内部环境的相对平稳，风险主要来自外部，随着人民币加入SDR落定，美联储加息预期下人民币贬值与资本外流担忧上升，市场迎来风险窗口期。短期央行将继续保持人民币汇率平稳，随着美联储加息落定外部压力趋于减弱，中级反弹深化行情继续展开。市场空间维持上证综指3800-4200，创业板上调至3500点判断，重申“羊尾最肥美，猴头防切换”观点，猴年春节前后市场或迎来风格切换。. }$ m, i; k9 M& ?2 \- I. u
二、基本面：稳增长加码延续，市场环境仍友好
; s# ], I* p+ X7 L# v+ y. {1、稳增长继续发力，基本面维持弱平稳；
- Q% Q2 q+ u( e: ]2、央行推进利率走廊建设，货币宽松预期仍存；3 R6 ?; y) s W' n% ~ n* h
3、短期人民币汇率保持平稳，资本外流风险可控；
4 l1 ^: w& }* D) v6 t1 n4、反弹开启如期开启，市场情绪修复趋于加速。7 t' n4 m4 V0 o1 c; n
三、市场面：市场修复继续，政策催化密集$ L& W& ~- A1 U6 I# B: u0 V0 [
1、911中级反弹行情深化，市场情绪继续修复；
, Y% ]# S A" l) r2、非常规政策有序退出，资本市场建设加速推进；
* ]2 Y2 o) f6 R4 q7 ^1 Z6 m( u3、政策层面热点不断，为市场注入新的动力。
) O1 W& H* l# B) y: C四、行业面：动能仍显疲弱，估值空间各异
; l* ]- @0 t; R% v* @+ N6 J1、经济动能仍然疲软，企业盈利空间无明显改观；9 e6 M' `( f; t8 W0 O9 T% V5 N; o0 u
2、行业估值修复进度不一，关注更具空间板块。
% m1 c! |' h8 `$ k3 {5 y五、“羊尾”仍以主题性机会为主，“猴头”关注周期蓝筹交易性机会/ N1 H4 {: |* F# `, w$ m
“肥美羊尾行情”主要仍以主题性机会为主。在风险窗口期建议重点关注农业、医药、大消费等具有防御以及政策催化属性的版块，随着外围环境的改善，建议关注有色等大宗商品相关版块出现的交易性机会。主题方面重点关注中国制造2025、新材料等可能有政策催化版块。此外，注册制加速推进壳资源溢价衰退催生的相关机会，重点关注ST版块和次新股板块。在市场流动性显著改善情况下，猴年春节前后风格切换，重点关注传统周期等蓝筹板块交易性机会。
3 Z* s' `6 M0 N: n* S2 ^6 ~风险提示：经济下行超预期，企业业绩不及预期，信用风险爆发 | 
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发表于 2015-12-1 12:58:00