兴业投资：地缘局势VS伊核进展，美油在91美元上方宽幅震荡
! E6 d4 n& g' R$ F2022年2月18日
& l: Z) f& B, ~ Z7 [% I国际油价周四早盘强势上扬，盘中涨幅一度超2美元，主要受到主要能源出口国俄罗斯与西方在乌克兰问题上的紧张关系的提振，但随后有消息称伊朗核协议接近达成，以及美国原油生产商大幅增加钻井活动，令供应紧缺忧虑缓解，油价因此自盘中高点大幅下滑，回吐日内大部分涨幅。截止美国收盘，美国原油3月期货收涨0.35美元，或0.38%，报91.57美元/桶，盘中最高触及93.34美元/桶，最低跌至90.82美元/桶;布伦特原油4月期货收涨0.89美元，或0.97%，报92.91美元/桶，盘中最高触及94.46美元/桶，最低跌至92.12美元/桶。
0 n" ?2 g, w" t) ]) l8 ^市场对俄罗斯即将军事入侵乌克兰的担忧再度升级，周四有消息指，乌克兰东部饱受战争侵袭的顿巴斯地区遭到炮击，引发人们担心俄罗斯正寻求为军事行动创造借口，因为该国继续在乌克兰边境附近集结军队。据福克斯新闻称，乌克兰武装部队和亲俄分裂分子在乌克兰东部有争议的顿巴斯地区恢复炮击。该消息指俄罗斯在乌克兰边境附近建造一座桥梁并加强兵力，大概是在准备战斗。据《基辅独立报》报导，截至当地时间15时，乌克兰东部顿巴斯地区发生了40多起炮击事件，目前已有两名乌克兰士兵受伤。在就乌克兰危机致联合国秘书长的一封信中，俄罗斯重申了之前的说法，称乌克兰军队在乌克兰东部犯下了战争罪。地缘政治分析人士认为，俄罗斯声称乌克兰对乌克兰东部的俄罗斯族人犯下了战争罪行，并声称对这些人进行了种族灭绝，这可能成为对该地区进行军事干预的一部分借口。白宫周四重申，我们认为俄罗斯随时可能对乌克兰发动攻击。白宫警告称，入侵的虚假借口可能有多种形式，未来几天，美国将面临来自俄罗斯官方媒体的更多虚假报导。白宫重申，它对俄罗斯军队在乌克兰边境的行动表示严重关切，美国一直非常清楚和透明地表示，美国及其盟友将采取何种行动来阻止俄罗斯的入侵。美国驻联合国特使周四表示，现场证据表明，俄罗斯正走向对乌克兰的“迫在眉睫的入侵”，这是一个“关键时刻”。据英国泰晤士报报道，英国政府高级官员认为，普京总统已下定决心“入侵”乌克兰，西方领导人指责莫斯科策划了在乌克兰东部的“假旗”袭击。此前美国总统拜登警告称，“入侵”行动可能会在“几天内”发生，称发生的风险“非常高”。英国首相约翰逊表示，俄罗斯是乌克兰东部争议性地区炮击事件的幕后主使，该事件导致了一所幼儿园遭到袭击。约翰逊形容形势“非常严峻”。
8 O+ @% C$ m3 d# R& w" l而俄罗斯否认有入侵乌克兰的计划，并在书面答复中告诉美国，美国关于安全的反提议不具建设性，而且忽视了俄罗斯的关键关切;这种做法引起了人们对华盛顿致力于解决欧洲安全局势的怀疑;美国和北约不断增加的军事活动令人担忧，俄罗斯的红线仍被忽视;俄罗斯的安全建议是作为一个完整的一揽子计划，而不是由美国所挑选。' X$ y; `% E( ?) _2 N1 Z" r+ _
最近，围绕俄罗斯石油供应的担忧再度升温，令油价再次逼近100美元/桶。道明证券经济学家预计，布伦特原油将触及这一水平，之后将回落至每桶80美元左右。如果俄罗斯入侵乌克兰，西方对俄罗斯实施严厉制裁，由于供应紧张，随着新冠疫情限制的搁置和驾车季节的临近，需求将加快，价格很可能会进一步大幅上涨。如果有确凿的证据表明俄罗斯从边境撤军，我们可能会看到油价朝着85美元左右水平滑落。如果对俄罗斯实施严厉制裁的可能性上升，原油价格可能达到100美元/桶，从而导致其产量预测被下调。在那之后，随着供需双方对价格冲击做出回应，预计将出现抛售，这将使布伦特原油在2022年下半年回落至每桶85美元左右。
% H9 ~' e5 ?$ w瑞穗银行分析师在一份研究报告中写道，“随着紧张局势的高涨，市场评估俄罗斯入侵乌克兰的风险，避险情绪降温的情况可能会突然逆转，令人担心的是，俄乌风险可能变得根深蒂固，甚至可能成为常态。”0 p$ ]" l8 o, s" |" M6 `# e
然而，伊朗核谈判进入尾声引发市场预期有望达成协议，并迫使美国解除对伊朗的制裁，导致伊朗大量原油(约150万桶/日)涌入全球市场，油价周四尾盘因此大幅下挫约2%。伊朗首席核谈判代表、副外长阿里?巴盖里?卡尼指出，各方接近达成协议，可能为美国解除对伊制裁铺平道路。法国外长勒德里昂也称，伊朗核协议即将达成，将在数日内达成。美国国务院发言人普赖斯表示，美国与伊朗的间接谈判正处于“最后阶段”。该谈判旨在挽救2015年达成的一项限制伊朗核活动的协议。市场分析人士指出，由于近期美国通胀持续飙升，油价暴涨接近创纪录的价格，拜登政府的支持率直线下降。在此压力下，美国有可能向协议要求让步，与伊朗达成一致，以期释放伊朗的石油产量，最终达到压低油价的目的。7 c) V5 ~- L! T0 W2 m! L$ G1 ?1 H- @
随着油价的进一步上涨，美国石油生产商大力扩张生产，这在美国活跃钻井平台数的增加中显现出来，美国石油行业可能很快就会出现惊人的石油产量激增。根据美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)的最新数据，目前美国石油行业的钻机总数为516台，上周增加了19台，是4年来的最大增幅。IHS Markit副董事长Dan Yergin称：俄罗斯和乌克兰最不愿意做的事就是用价格来刺激美国石油和天然气产量的反弹。他们现在成功地推高了价格，这推升了美国的石油和天然气产量。Again Capital合伙人John Kilduff称，乌克兰危机巩固了所有相关公司的石油淘金热，现在包括大陆能源这样的大公司，该公司刚刚宣布，其投资支出相对于产出增加了一倍，以便在短期和中期从地下开采更多石油。
$ c* P E8 C; |, C6 z# U9 |4 \ J接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。石油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至2月11日当周，原油钻井总数增加19座至516座，为2020年4月来最高水平，预期为496座。若数据显示原油活跃钻井继续上升，料加大油价回调压力。除此之外，还需密切留意伊朗核协议会谈、俄罗斯/乌克兰/北约及中东地区地缘政治紧张局势发展以寻求短期交易机会。) R0 o( M1 J5 X0 Z
美元指数5 F' l) L; M9 Z& Y
美元指数周四小幅高开后进一步上扬，触及96.069的两日新高小幅反弹至96.024高点，因俄罗斯与乌克兰紧张局势再度升级，提振了美元的避险需求。但随后公布的美国经济数据好坏参半，美债收益率下降，削弱了美元的吸引力，美元指数回吐涨幅，最终小幅收高于95.778水平。
6 g, u& s7 T7 W3 s- G$ C1 T: ^9 Q美国劳工部周四公布的数据显示，截至2月12日当周，美国首次申请失业救济金人数为24.8万人，高于经济学家预估的21.9万人，前一周数据由22.3万上修为22.5万。四周移动均值从前一周的253,750降至243,250。而截至2月5日当周，续请失业救济人数降至159.3万人，低于预期的160.5万人，前一周数据由162.1万下修为161.9万。周度初请失业金人数录得一个月内首次增加，但这并未改变经济学家对2月就业岗位将继续强劲增长的预期。经济学家将初请失业金人数的上升归咎于数据的每周波动和美国部分地区的恶劣天气。摩根大通驻纽约分析师Daniel Silver称，“考虑到数据中经常出现的杂声，以及一系列可能影响初请失业金申请的因素，我们认为这次初请失业金人数跳增并不特别令人担忧。总的来说，我们认为劳动力市场仍然吃紧。”7 `9 ]4 [$ H1 q# _) L# j9 v
美国人口普查局和美国住房与城市发展部周四联合发布的最新数据显示，12月建筑许可环比上升0.7%，年化为189.9万户，而新屋开工环比下降4.1%，年化为162.8万户。经济学家的预测中值显示，建筑许可数量为176万户，新屋开工数量为170万户。最新数据喜忧参半，因建筑许可强于预期，而新屋开工弱于预期。
8 u1 c- x; C2 L* _$ n费城联邦储备银行发布的制造业商业前景调查显示，2月整体制造业活动指数从1月的23.2降至16.0，市场预期降至20.0。分项数据显示，就业指数从1月份的26.1升至32.3;支付价格指数从72.5降至69.3;新订单指数从17.9降至14.2;6个月预期指数从28.7降至28.1;资本支出指数从26.2降至21.5。
" m2 r1 J& E' c0 b圣路易斯联储主席、2022年具有投票权的联邦公开市场委员会成员布拉德周四重申，他呼吁在7月1日前将联邦基金利率上调100个基点至目标区间，再次以高通胀为由。他在接受美国有线电视新闻网(CNN)采访时表示:“我们希望尽可能采取最好的政策，让市场适当调整。现在是我们需要减少共享的时刻。”布拉德指出，最近通胀水平不及预期对于需要管理通胀持续风险的决策者来说“令人难以淡定”， 市场可能正对通胀将出现回落失去信心，因此，提前加息将发出正确的信号，表明美联储认真控制通胀;加息不会带来经济衰退的风险。
8 R. P `8 X. m5 A3 H克利夫兰联储主席梅斯特表示，支持美联储必要时更快加息以遏制通胀;预计3月加息，未来几个月还会进一步加息;预计2022-2023年的通胀率将高于2%，有上行风险;政策收紧的力度应该是由数据驱动的、具有前瞻性的;如果美国通胀届时没能回落，美联储可以加快收紧货币政策的步伐;美联储还在就缩表计划进行讨论;美联储对缩减资产负债表的影响知之甚少;如果存在金融稳定问题，美联储可能需要改变资产负债表的缩减步伐;美联储必须坚定信心，通过取消宽松政策，能够达到2%的通胀目标。
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美国原油: B! L& M. {+ ?/ M+ \( a2 m7 g
日图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14日均线持平，20日均线看涨;随机指标走低。
! {! T8 l" E4 j/ U, z0 n4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
8 v9 A% u) P, ^5 T1小时图：保利加通道下滑，油价在下轨上方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。1 B; {" g7 J- ?, M+ P# y
综述：预计日内油价将在90.00-92.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月18日高点91.65，突破后将上探2月14日低点92.10，然后是2月7日高点92.70和2月17日高点93.35，以及2月11日高点94.65和2月15日高点95.15;而下方支持留意2月18日低点90.75，跌破将下探2月16日低点90.00，然后是2月2日高点89.70和2月11日低点89.20，以及2月1日高点88.85和2月9日低点88.40。
# j- l) Z$ K4 Y" C* _1 R& t3 @布伦特原油6 l7 }9 t! R! P; [5 E& g
日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14日均线持平，20日均线看涨;随机指标走低。& U$ J6 T6 b# I% h$ |" w/ v
4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走低。. f4 \5 r; s7 ~) y2 ~/ \, T
1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
/ s' U, m8 N; I综述：预计日内油价将在91.10-93.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月18日高点92.90，突破将上探2月14日低点93.45，然后是2月7日高点93.95和2月17日高点94.45，以及2月11日高点95.60和2月16日高点96.05;而下方支持留意2月15日低点92.00，跌破将下探1月28日高点91.65，然后是2月16日低点91.10和2月11日低点90.50，以及2月9日低点90.00和1月28日低点89.40。
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发表于 2022-2-18 15:54:57