媒介E租宝变乱发生后，引发了金融从业者及广大投资人的广泛关注。人们关注的不但是E租宝自身的题目，更是将该变乱与整个互联网金融行业以致金融创新接洽起来。对于金融创新，对于互联网金融，乃至对于金融毕竟应该更自由，还是应该更守旧，都有差别的见解。
5 s, `( w) v- X7 n q' v6 j0 j/ Y; q克日，对于E租宝的观察结果部分披露。据悉，E租宝已经涉嫌非法罗致公众存款，涉案金额高达500多亿元，涉及90万名投资者。在E租宝用于吸引投资的项目中，竟然有高达90%的假标。
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( [ g0 q3 ]# _7 @6 E当盖子揭开后，E租宝的州不良行径被同业和国人诟病以致痛斥，乃至其实际控制人与员工的八卦、奢侈生存、肆意浪费也被媒体挖了出来。然而，为什么这颗危害市场的“酸柠檬”可以或许灵敏占据市场，为什么老百姓云云容易被金融骗局疑惑？是骗子太强盛？还是我们的老百姓太懵懂？吴卫明博士以为，怎样拔出“柠檬”，改变酸柠檬生长的土壤，大概是立法者、羁系层、执法者须要深层思量的。否则，倒掉一个E租宝，还会有许多个“某”租宝为害市场。
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* q# p" S: {6 Z& q# H一、“酸柠檬“是怎样炼成的？( X* g5 T0 F8 N8 }3 |) `0 [
% C* _7 y% U8 E* e柠檬市场（The Maket for Lemons）是信息经济学中所指的次品市场，或信息不对称市场。一样寻常以为，市场中，产物卖方大概服务的提供方对于商品或服务的信息把握更为充实，而斲丧者缺少分辨产物优劣的本领和信息。假如不能办理信息不对称题目，斲丧者通常乐意为同样的商品付出更低的代价，以抵消自身的风险。以是，在柠檬市场中，提供次品的商家更容易卖生产物。终极市场形成恶性循环，提供优质商品的企业退出市场。3 X8 d& z# Y0 T1 x3 s
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柠檬市场在电子商务范畴中更为突出，互联网前次品盛行，就是柠檬市场的最佳表明。而主流电子商务平台通过光荣积分、顾客评价、第三方付出监督等步调，目的就是鼓励商家诚信谋划，给买家书心，从而消除柠檬市场。
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吴卫明博士以为，金融市场中，柠檬市场的表现在于，许多投资人更方向于将资金交给答应收益率更高的金融企业。1 V9 `3 ` Y) u' f( {
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金融斲丧者是理性的，但为什么理性的斲丧者会信赖那些高息平台呢？缘故原由很简朴，无论是高息还是低息，投资者对于背后的信息根本无法辨别。假如是不良平台，宁肯信赖利钱更高的不良平台，为什么呢？由于高收益可以对冲部分的风险。这种心态犹如赌博，面临信息不确定，假如肯定要加入游戏，就选择赔率更高的赌局。
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二、政府怎样面临金融”柠檬”金融柠檬对于市场的伤害巨大，不但影响了斲丧者的长处，更是将正当、审慎的从业机构拉入了”柠檬市场“。这些正当审慎谋划的机构，要么面临”劣币驱逐良币“的尴尬田地，要么进入”柠檬市场“一起成为一颗酸柠檬。
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柠檬市场是信息不对称的结果，政府的责任是在金融市场中消除信息不对称。通过订定明确的市场规则，鼓励和监督金融企业充实披露自身信息和产物信息。同时，对于违背诚信原则乃至有恶意诓骗的金融企业，举行严肃制裁。对于互联网金融市场，政府应该正面临待。吴卫明博士以为，不能由于如许一个新兴行业影响了传统金融的把持长处而一味压抑，大概不赋予明确的法律职位。缺乏明确的法律职位和法律规制，将欺凌互联网金融企业恒久游离于羁系之外，乃至离开金融规则而处于”地下“生存状态。金融企业对于自由竞争和恒久从业有了明确的预期，可以在肯定水平上低落其举动短期化、谋利化的动机。从金融斲丧者的角度看，信息不对称的消除，优质企业占据市场主体，无疑也有利于斲丧者抵抗不良企业的高息勾引。; ` w% y! E* m* ~9 K- v
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政府不能将金融市场的秩序仅仅寄渴望于企业的“诚信”和斲丧者的”慧眼“，而应该通过适度、理性的市场规则，消除柠檬市场。
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& ]9 T1 s; P+ Y; }2 x; e8 T5 r三、后E租宝期间，高压不是办法，劝导才是良策E租宝们混在互联网金融的队伍中骗取了市场的信托，我们除了非难其诚信外，还要看到，这种诱骗的土壤是什么？银行存款很安全，为什么投资者放弃了安全的投资而转投如许诓骗的平台？吴卫明博士以为，金融企业无风险的套利空间是表明这种谬境的根本。- p1 A1 {' S* w; `: R( k
# g4 l' D. W6 b. r- f9 u2 D在市场公允利率高企的配景下，传统金融机构通过“金融克制”享受着无风险的套利。以银举动例，活期存款利率险些可以忽略不计。在传统银行风控规则的束缚下，银行宁肯将存款贷给一些不太须要资金的大型企业，企业再将资金以理财、委托贷款、资管筹划等方式重新投进市场，颠末这些金融产物的包装，终极以市场代价流入实体经济。这一过程中，金融斲丧者唯有以极低的利率贡献本身的资金，却难以得到公允的回报。金融克制主义带来的金融产物匮乏，是形形色色显着不符合市场规律的高息产物可以灵敏博取斲丧者眼球的缘故原由。而金融克制带来的金融秘密主义导致市场上金融知识溢出严峻不敷，平凡斲丧者在传统金融体制下，得到的斲丧者教诲短缺，这都是E租宝们可以或许大行其道的根本缘故原由和制度土壤。
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清除金融克制，让符合诚信原则的金融企业更加自由的进入金融市场，创造更多的、丰富的金融产物。羁系机构须要做的是订定规则，而非限定准入，而且在违法发生时果断打击、维护斲丧者权益。
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( m6 }7 D$ _0 t! f$ ~/ I! kE租宝是柠檬市场中的那颗“酸柠檬”，我们要摘除酸柠檬，更要清除产生“酸柠檬”的制度土壤。 | 
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发表于 2019-6-14 00:48:42