兴业投资原油周评：供应趋紧&需求乐观远景，国际油价上周V型反转
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& ] W6 a5 i1 X7 U2021年7月26日
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4 f( v% B) s. c& V; h原油代价上周出现V型反转，周初OPEC+告竣增产协议、美国原油库存增长和疫情复燃大概拦阻经济复苏的担心，给油价造成巨大的下行压力，但由于增产幅度仍不敷以弥补需求的缺口，以及经济复苏远景向好，支持了油价触底大幅反弹。停止收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计上涨1.66%，收报72.29美元/桶，当周最高触及72.40美元/桶，最低跌至65.07美元/桶。布伦特9月原油期货整周累计上涨1.11%，收报74.04美元/桶，当周最高触及74.15美元/桶，最低跌至67.42美元/桶。
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OPEC+官方周初发布声明称，紧张产油国已告竣开端协议，OPEC+将从本年8月至12月起每月徐徐增产至多40万桶/天。别的，OPEC+操持在2022年9月之前，在市场条件答应的环境下，全面取消580万桶/天的减产。根据协议，阿联酋来岁5月起的产量基准将调高至350万桶/天，高于现在的316.8万桶;沙特和俄罗斯的产量基准也将各自从现在的每天1100万桶调高至1150万桶。其他OPEC+成员也得到新的减产基准，伊拉克和科威特的产量基准分别进步15万桶/天，总基准增幅将为163万桶/天。根据路透社的盘算，OPEC+来岁5月起的新产量配额将使每天供应量增长163万桶。8 W, O8 z- j: f4 P. r/ Y) l
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美国原油和汽油库存的不测增长表明近期美国原油需求不佳，这令油价反弹幅度受限。美国石油协会(API)的最新数据体现，停止7月16日当周，API原油库存增长80.6万桶至4.359亿桶，前值镌汰407.9万桶，预期镌汰416.7万桶;汽油库存增长330.7万桶，前值镌汰154.4万桶，预期镌汰136.7万桶;精炼油库存镌汰122.5万桶，前值增长369.9万桶，预期增长10万桶;库欣原油库存镌汰416.7万桶，前值镌汰158.5万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据体现，停止7月16日当周，美国原油库存增长210.7万桶至4.398亿桶，预期镌汰450万桶，前值镌汰789.6万桶;汽油库存镌汰12.1万桶，预期镌汰105万桶，前值增长103.8万桶;精炼油库存镌汰134.9万桶，预期增长65万桶，前值增长365.7万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存镌汰134.7万桶，跌至2020年2月以来最低水平，前值镌汰158.9万桶。别的，上周美国国内原油产量持平于1140万桶/日。! U! ]. Z! t+ U4 c4 ^
! }4 |3 G4 Q- S# l$ H+ J2 r美国钻井公司一连第附近增长石油和天然气钻井平台也拦阻了油价的上涨，随着油价回升，生动钻机数此前不绝在温暖增长。生动钻机数是衡量将来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据体现，停止7月23日当周，原油钻井总数增长7座，至387座，预期为383座;天然气钻井总数持平于104座，预期为103座;原油和天然气钻井平台总数增长7座至491座，预期为486座。
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2 Z! d; }! d! h. `4 i受变异新冠病毒德尔塔毒株肆虐影响，举世新冠肺炎疫情出现较大范围反扑。为此，本周多国推出或酝酿封锁步调，在疫苗覆盖率迟钝推进过程中，经济复苏远景也面对挑衅，给举世原油需求远景蒙阴，打压了部分原油多头信心。加州洛杉矶县在周末再次逼迫要求佩戴口罩荷兰公布重新实行在家工作指引，几周前刚刚取消该步调。英国单日新增新冠病毒确诊和殒命人数创3月24日以来的新高。美国联邦疾病控制和防备中心(CDC)告诫国民不要前去英国旅游，将英国观光告诫提拔至最高级“四级：新冠疫情非常严峻”。别的，保加利亚公布自周一起克制英国、西班牙、斐济和科威特等多国游客入境。东京奥运再现多个新冠感抱病例。而印度政府已经告诫该国即将暴发第三波疫情，政府科学家称最早大概在本年8月暴发。菲律宾德尔塔变种病毒病例一连增长，菲政府大概会重新实行更严酷的隔离步调。荷兰国际团体分析师称，“一些亚洲和欧洲国家德尔塔变种病例的上升以及观光限定的大概性，在肯定水平上增长了原油需求的不确定性。”, s" D; r+ R) x$ g8 ]
7 g: u \7 W! g8 A3 o9 [固然OPEC+紧张产油国告竣一项增长石油供应的协议，但投资者重新审视了油市远景，以为增产规模仍不敷以弥补美国、中国、印度和欧洲等紧张能源斲丧国的需求复苏导致的供应短缺。举世最大的几个石油斲丧市场，汽油需求已根本规复正常，蹊径交通数据也体现出类似趋势。在已往的两周里，欧洲的航班数已经靠近2019年同期的三分之二。最紧张的是，美国司机继承推动能源需求的复苏，出行限定大概不太大概发生。摩根大通分析师仍然看好油价在下半年剩余时间继承走高。固然疫情顾虑感情短期确有升温，但举世经济活动加速规复的趋势料仍不会因此动摇，因而下半年原油需求仍会进一步增长，而OPEC+每月增产40万桶/日的力度在此配景下仍仅是杯水车薪。
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. |& O* \8 t2 I2 o随着疫苗接种全面放开，举世大部分地域重启经济，这支持了举世原油需求较快复苏的远景。欧佩克公报指出，随着新冠疫苗接种加速推进，举世大部分地域经济一连复苏，石油市场根本面不停改善，石油需求有显着增长迹象，经济互助与发展构造国家石油库存降落。根据国际能源署的预计，只管产油国供应徐徐增长，但本年下半年举世石油市场仍大概出现日均150万桶的短缺。+ l9 ~ ^. Z" p& P) j
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预测本周，原油买卖业务者除继承关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油生动钻井数据外，还需注意的美国经济数据包罗：6月新屋贩卖、7月达拉斯联储制造业活动指数、6月耐用品订单、5月FHFA房价指数、7月谘商会斲丧者信心指数、7月里士满联储制造业指数、6月批发库存、6月商品贸易帐、每周申请赋闲接济金人数、第二季度GDP初值、第二季度个人斲丧付出(PCE)物价指数初值、6月成屋签约贩卖指数、6月个人收入与付出、6月个人斲丧付出(PCE)物价指数、7月芝加哥采购司理人指数(PMI)和7月密歇根大学斲丧者信心指数终值。起首需重点关注的是6月耐用品订单：美国5月份耐用品订单增长了2.3%，市场预期增长2.7%，4月份数据为降落了0.8%。耐用品订单增长是由几个因素共同推动的：起首，上个月拖累总订单的国防订单出现了好转，增长了17.4%;其次，上个月运输订单反弹了7.6%。核心资源财订单令人印象深刻的增长表明广泛的产能限定正在支持新投资。不外，FYCM兴业投资(英国)分析师以为疫情阑珊期间耐用品订单和出货量的明显复苏将在2021年下半年开始失去动力。我们预计6月耐用品订单增长2.1，5月增长2.3%;不包罗运输在内的核心耐用品订单将增长0.8%，5月增长0.3%;不包罗国防在内的核心耐用品订单将增长0.5%，5月增长1.7%;不包罗飞机的非国防耐用品订单料增长0.6%，5月增长0.1%。其次是美国二季度GDP初值：随着经济重新开放，我们预计，受本季度非常强劲的斲丧付出推动，美国第二季度GDP将增长8.2%。对于将来美国经济远景，我们以为，美国经济将从第三季度开始放缓，步入更温暖扩张阶段。第三、第四序度将分别放缓至7.2%和4.2%，整年经济预计增长6.0%。2022年、2023年经济增速进一步放缓至3.8%和2.5%。接着是每周初请赋闲金人数，由于该数据可以大概比力快速的反应美国就业市场的变革，对美国经济远景的预期有比力紧张的参考代价，尤其是美联储调解政策框架后。美国劳工部最新数据体现，停止7月16日当周，美国初次申领赋闲接济金人数为41.9万人，高于市场预期的35万，前一周数据由36万上修为36.8万。而停止7月10日当周，经季候调解的保险赋闲人数为323.6万人，比前一周修正后的水平镌汰了2.9万人。然后是个人收入与付出以及个人斲丧付出(PCE)物价指数：我们预计，随着与疫情相干的接济继承镌汰，美国6月份个人收入将降落0.4%，此前两个月的合计降幅为14.8%，同时个人付出将增长0.7%。而美联储最青睐的通胀数据——个人斲丧付出(PCE)物价指数还是强劲，我们预计第二季度核心PCE物价指数季率将上涨5.1%，6月该指数环比和同比将分别上涨0.6%和3.7%。末了，有关美国斲丧者信心的变革投资者也要重点注意。近期由于美国通胀飙升，美国的斲丧信心开始下滑。分析以为，无论临时还是永世，通胀已经开始腐蚀美国斲丧者信心和斲丧。如美国数据体现强劲，料支持美元进一步上涨，反过来将会对大宗商品代价构成压力。央办法态方面，美联储将于本周二至周三(7月27-28日)再度举行政策集会，鉴于美联储本周的集会上不会公布季度经济陈诉和将来政策预期的“点阵图”，因而预计决定说话中也不会有太多令投资者感爱好的内容。美联储料维持上一次集会上开释的政策基调，夸大将来缩减宽松力度的办法正在“稳步推进中”，但不会给出具体的门路图安排。只管通胀被视为加息周期的上行风险，但冠状病毒及其突变是下行风险。预计美联储本月不会更新点阵图，因此FOMC参加者的官方预期中值仍将是2023年两次加息，每次25个基点。他们以为，通胀的上行风险大概导致点阵图再次上行，但来自冠状病毒恒久影响的下行风险仍大概将点阵图推向相反的方向。联邦公开市场委员会将继承讨论6月份开始的缩减购债操持。在本年剩下的时间里，将有两项声明：开始缩减购债规模的决定，以及这一决定的“提前关照”。这两种步调对市场的影响大概都比实际开始缩减购债规模更大。美联储接下来要在9月份的集会上才会对缩减宽松标题予以进一步暗示，今后在11月进一步强化暗示，末了到12月才会正式启动办法。这种状态下，投资者更多眼光将被投放到下月的杰克逊霍尔举世央行年会，以及9月21-22日的再下一次美联储政策集会上，眼下投资者紧张将更多凝听美联储主席鲍威尔记者会发言中的表态，陪伴的市场颠簸幅度也将因此受限。除此之外，投资者还要密切关注德尔塔变异病毒的发展态势和美国的基建操持推进环境，这些都会给原油市场带来巨大影响。
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9 u, D: |1 n- x- ~/ s技能面上看，美油周图保利加通道扩散，油价下滑至中轨回升，14周和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收长下影阳线，表明下方买盘强劲，本周油价或进一步宽幅震荡。支持分别位于71.00、69.90、68.90，阻力依次是72.40、73.60、74.70。0 T9 \+ l* @. h# h3 o1 Q- O" X
6 ^$ j+ W, B0 p3 `1 b2 Z& K6 K布油周图保利加通道扩散，油价下滑至中轨回升，14周和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收长下影阳线，表明下方买盘强劲，本周油价或进一步宽幅震荡。支持分别位于73.20、72.20、70.90，阻力依次是74.90、75.80、77.00。 | 
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发表于 2021-7-26 19:39:23