当太多的银行被收归国有或停业，当末了的荣誉被完全撕碎，当纽约第五大道公寓和伦敦梅费尔豪宅的代价跌落到谷底，政客们将不得不认真思考2008金融危急的教导。" Y8 Q" j7 o3 x6 i( y) H
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即便是现在，某个地方的某个人还在写着《拙置骥义的闭幕》(The End of Capitalism)。履历告诉我们，吸引人的书名应该审慎对待。环球金融体系永世不会规复到从前了。但正如共产主义瓦解后汗青仍在继承一样，市场经济也会安全渡过贝尔斯登(Bear Stearns)、雷曼(Lehman)、美林(Merrill Lynch)和HBOS的停业危急。8 [6 d- U! n# O v% M- m) A7 o
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劫难发生后，央行官员、市场羁系者以及其他管理者变得聪明白，他们体现，现在须要的是更加严酷的制度、更加细密的监视和对保持苏醒的夸奖。其他人大概会问，为什么要花这么长时间才气让这些羁系者从得意中苏醒过来。无疑，我们将会被告知现在并不是反唇相讥的时间。主导了这场紊乱的人现在还必须被委以重任，将环球金融体系从他们过往的错误中救济出来。3 h0 A* R9 `& B4 ^. i% E& \
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有些效果不难猜测。投资银行家（假如尚有幸存的话）将会发现他们的工资和奖金会被去掉5个零。对金融机构资源富足率的要求会被进步，同时鼓励结构将会被重新调解，以控制冒险举措。
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那些非常复杂的产物好像一度界说了新金融拙置骥义，它们将会被恰当定位：既是创新天才的工具，但同时也是行骗的工具。, ?; l l" I5 v/ c8 t1 K7 {: X
: J. w! ^# }1 `不止一个人把那些不停在卖空银行类股票的家伙称为“谋利倒把分子”，我料想，政客们将会要求对这些人严加束缚。同时某地的某位管理人士也会毅然决定，不允许保险公司将养老储备当作金融赌场中的免费筹码。
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这些步伐将会带来多少成效仍有待答复。在不停跟踪形势的观察人士看来，比年来的紧张错误与羁系缺位的关系不是很大，而是实行不力。央行官员和羁系者都在玩忽职守。
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2 v4 C u( H7 C应该说，照旧有一两个令人敬仰的破例职员。好比爱德华•格拉姆利克(Edward Gramlich)的告诫。作为美联储(Fed)理事之一，格拉姆利克在2004年就公开告诫了次贷激增的内涵风险，这些贷款助长了房地产市场的繁荣。他在客岁逝世前体现，早在2000年，他就在美联储内部提出了这一观点。
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艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)全然掉臂这些迹象，随着数百亿美元抵押贷款的发放，他赢得了喝采和荣誉，而那些乞贷人却大概永世都不会归还贷款了。至于为何人们照旧在谛听前任联储主席的见解，我真的很迷惑。$ q' Q& D4 P/ N. e/ I2 O
% t' [1 R- Q9 B1 h现在，政客唯一能做的就是尽大概地确保只有银行家们大受丧失：储户和小企业不要到场已经陷入抵押贷款泥潭的数百万房主的行列，成为无辜的受害者。% x' ]3 z J) E. t' a0 V
' j2 h4 U+ E: u; F想到接连倒闭的机构的巨额负债现在已经落到纳税人的肩上，不禁让人不寒而栗：现在的环境就像谋利者在抛硬币，假如是正面朝上，我们就赢了；否则，我们就输了。鉴于现在的环境，政府险些没有太多的选择。
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即便云云，相对于吉米•凯恩(Jimmy Cayne)、迪克•富尔德(Dick Fuld)以及斯坦•奥尼尔(Stan O'Neal)所应受的羞耻，平常大众大概受害最深。不难预料，他们将会求全非难政府。政治领导人抢走了经济繁荣带来的荣誉，他们固然也逃走不了因金融惨败而受到的责难。 L- ^! I# J+ `9 }' o" g2 e
9 v$ T& Q2 m, z6 P" u不外，一旦狂风雨消退（在此范畴颇有造诣的同事告诉我，这尚需时日）政客的使命将会是提出一些较大的标题。撤消债务抵押债券(CDO)的专业技能、资源率等等不谈，关于我们现在所居住的这个天下的本质，这场危急告诉了我们什么？7 e+ m9 l7 S' G+ f5 l) l0 K
这场危急转达出的信息并非一清二楚，有些好像还自相抵牾。总的来说，它们证实白环球一体化与缺乏可信的国际羁系之间的抵牾日渐增大。政府现在被赋予了责任，却没有权利。
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环球化的紧张效果之一就是大大削弱了单个国家对于经济管理的控制。在美国之外，很少有政治领导人哪怕只是暗昧意识到他们国家的银行体系受美国次贷挟制的水平。' v3 f! \( k/ b
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这种控制权的丧失却没有陪伴责任的相应镌汰。选民们仍然要求自己的政客对相互依靠所带来的不安全局面负责。对陷入负资产逆境的房主或停业银行的存款人或债权人来说，怪罪另一个人也不不敷以办理他们的标题。 t/ f, Q7 H# \% j7 D) I; c
) ?# K' v$ {& ^( m$ f$ E( C固然，这种抵牾不光单存在于金融市场，或实际上存在于经济中，它们是环球化的固有产物。选民们盼望政府放松跨境运动，如许旅游就会跟着自制，但同时他们又盼望政府控制移民和跨境犯罪。他们盼望买到来自中国的便宜电子产物，但同时又会求全非难政客让环球供应链威胁到国内的就业时机。
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; N' [: \& C) I3 e6 I! H$ X这场信贷危急和金融风暴也是环球经济力气巨大厘革的形象比喻。已往，金融危急一样平常先从发展中国家大概新兴经济体开始，好比拉美、亚洲或俄罗斯。全部西方国家不得不担心的是殃及自身。
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) T. n: ~+ c' X3 d* f4 i这次的危急却始于美国，而东方的新兴经济体则在担心它的伸张。迄今为止，亚洲新兴经济体仍然没有受到这场震荡的太多影响，但在中国业务巨大的美国保险巨头AIG被继承，对大概发生的厘革发出了预警。" _9 G8 S, E# x" y
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这些抵牾难以找到很好的办理办法。但全部积极都是朝着雷同的方向。相互依靠不再是一个抽象的名词。各国政府须要找到一些方法，收回在环球化中丢失的部门主权。这意味着更多的环球羁系：值得信托的国际规则。+ E) K9 j L& ~( j) Q5 j; z
! `; N! a9 `) b7 G: p! h6 g拙置骥义将会从这些金融风暴中存活下来，不外大概会退回到经济民族主义的形态。环球化的压力到处可见。末了，假如政客们盼望自由市场体系继承运行，那么他们必须让多边主义发挥作用。 | 
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发表于 2019-6-13 20:36:15