嘉宾介绍：刘笑明，天弘基金基金经理
- V9 b3 I" y$ u+ P& }光伏板块持续调整，投资机会如何看？目前光伏行业估值情况如何？后续可以期待哪些向上契机？明年光伏装机需求增长将启动？对此，天弘基金刘笑明跟大家分享精彩观点。) X- S$ b+ [! y! G
刘笑明表示，今年以来，光伏板块的行情，总体是单边下行的大趋势。不过最近一段时间了可能企稳反弹的迹象。最大的原因是市场整体企稳，另外从行业自身看，确实是具备了中短期的反弹基础，就是价格足够低。
A' Y; ^) e4 t8 Y! [" m+ u$ ?6 T6 }其表示，光伏装机需求的天花板还远远没有达到，价格下降后，大家会去启动一些需求。去年硅料很紧张，组件价格非常高，很多需求被按下了暂停键。但是这个需求并没有消失，新能源装机的大趋势还在，需求会延后，很可能会在明年释放。9 H! h4 v6 ^8 A! Q" C2 @
以下为文字精华：& Z9 v" Q3 q: E6 u
天弘基金刘笑明：光伏板块行情有所企稳( F N; N6 y( u2 B9 U% v; t; S8 X0 b
提问：先回顾一下光伏今年的行情，有哪些因素带来扰动？( m6 `: ~) K% B3 g ?
刘笑明：今年以来，光伏板块的行情，总体是单边下行的大趋势。不过最近一段时间了可能企稳反弹的迹象。但是年初以来的情况总体是在一个下跌的过程里，背后的原因有很多方面。4 I. b1 J4 T+ u5 S( m' v% j
首先市场层面的原因，今年市场是一个偏下跌的行情。光伏板块是一个贝塔相对比较大的板块，直观的理解就是它的弹性可能会比较大，相比于市场平均水平，上涨的时候它整体会涨得更多一点，下跌的时候向下的弹性也会大一点。这是本身基于过去的行情，统计指标或者技术上的属性，在市场环境向下的趋势里，它更大概率会超过市场平均水平下跌。
8 A, P- r- A2 i: G另外也有产业层面的原因，今年以来，产业链产能扩张较快。大的趋势上，新能源的结构转型的过程里，未来的机会很多，天花板也很高，所以过去几年不断有企业在这个行业里投入。龙头企业在融资扩大产能，也有一些其他行业的企业跨界进入。
+ F, s8 p$ x/ Z7 L3 Z2 `各种各样的环节的投资节奏不一样，从硅料到硅片到电池片到组件，都在快速扩产，但是由于扩产节奏不一样，所以前面几年大家核心关注的问题就是产业链里局部的失衡。5 M* u( @. @2 |
今年硅料价格大幅下降，也传导到产业链其他环节，顺着产业链从上游到下游传导。1 p* ~( n- a; u. F6 O/ z$ v
组建的招标的价格也下降了很多，所以大家就会担心产业链的关键价格下行，是否反映产能过剩的问题，这个答案是肯定的，但是它并不是对于行业的长远发展，是一个过不去的坎。
6 @$ e! w! K; e( ?7 W$ M P产能过剩的问题，并不是光伏行业特有的问题，基本上在一个相对充分竞争或者自由竞争的行业里，产能过剩通常是常态。
: [$ Q; ?3 O$ F" {2 p1 o/ J( O0 p产能微微过剩并不是一个不健康的状态，因为如果没有产能过剩，没有充分竞争，也没有办法实现产业链的技术进步和降本增效。
$ j; e9 A; P; Q _, P* t7 ] Q: i2 g正是因为不断的产能的阶段性的过剩，大家要去以更低的成本，更好的质量去服务，会去促进产业中长期持续的进步。
0 l, t! h* v+ O) B) E- E# u产能过剩是阶段性的问题，长期看其对于行业的技术迭代发展是必不可少的，它也是一个正常的现象，行业也会自己通过供需调节解决，并不是一个在中长期需要特别去担心的问题。如果行情因为这个问题下跌了很多，下跌的时间很长，这反而是一个可以适当关注的契机。) {5 M' J( d/ O ]" A7 g
光伏行业的增速，过去几年非常高。随着宏观经济经历结构性转型，从以前偏高速的增长变成更强调质量的增长，经济增速也有趋缓。可是光伏行业，无论是从行业装机量，还是企业层面利润营收增速，过去几年都是两位数甚至翻倍的增长。所以它是一个非常难得的在当前宏观状态下，能有持续高速增长的板块。 | 
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发表于 2023-12-2 07:59:04