嘉宾介绍：刘笑明，天弘基金基金经理
5 X- J n) N" x/ s0 y光伏板块持续调整，投资机会如何看？目前光伏行业估值情况如何？后续可以期待哪些向上契机？明年光伏装机需求增长将启动？对此，天弘基金刘笑明跟大家分享精彩观点。2 Z' m( ` ~) y8 E' q
刘笑明表示，今年以来，光伏板块的行情，总体是单边下行的大趋势。不过最近一段时间了可能企稳反弹的迹象。最大的原因是市场整体企稳，另外从行业自身看，确实是具备了中短期的反弹基础，就是价格足够低。6 w* ?) v/ a5 v h2 h
其表示，光伏装机需求的天花板还远远没有达到，价格下降后，大家会去启动一些需求。去年硅料很紧张，组件价格非常高，很多需求被按下了暂停键。但是这个需求并没有消失，新能源装机的大趋势还在，需求会延后，很可能会在明年释放。* h K. T* l$ B
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天弘基金刘笑明：光伏板块行情有所企稳
4 y8 ]% H1 O# G! E- S提问：先回顾一下光伏今年的行情，有哪些因素带来扰动？
* n1 l, ^& Y% {) y, l1 {刘笑明：今年以来，光伏板块的行情，总体是单边下行的大趋势。不过最近一段时间了可能企稳反弹的迹象。但是年初以来的情况总体是在一个下跌的过程里，背后的原因有很多方面。0 L, N2 G& x- l1 p
首先市场层面的原因，今年市场是一个偏下跌的行情。光伏板块是一个贝塔相对比较大的板块，直观的理解就是它的弹性可能会比较大，相比于市场平均水平，上涨的时候它整体会涨得更多一点，下跌的时候向下的弹性也会大一点。这是本身基于过去的行情，统计指标或者技术上的属性，在市场环境向下的趋势里，它更大概率会超过市场平均水平下跌。
4 G+ C* Q* W, B$ q3 n8 p另外也有产业层面的原因，今年以来，产业链产能扩张较快。大的趋势上，新能源的结构转型的过程里，未来的机会很多，天花板也很高，所以过去几年不断有企业在这个行业里投入。龙头企业在融资扩大产能，也有一些其他行业的企业跨界进入。9 [ Q; b: N5 ~ W6 B
各种各样的环节的投资节奏不一样，从硅料到硅片到电池片到组件，都在快速扩产，但是由于扩产节奏不一样，所以前面几年大家核心关注的问题就是产业链里局部的失衡。. V. w( \6 h! m0 Y
今年硅料价格大幅下降，也传导到产业链其他环节，顺着产业链从上游到下游传导。
# g! l; ?3 l9 |9 `) `组建的招标的价格也下降了很多，所以大家就会担心产业链的关键价格下行，是否反映产能过剩的问题，这个答案是肯定的，但是它并不是对于行业的长远发展，是一个过不去的坎。
; n6 h |! M. j# Q p0 W4 Z4 w产能过剩的问题，并不是光伏行业特有的问题，基本上在一个相对充分竞争或者自由竞争的行业里，产能过剩通常是常态。
: J3 U, R: |/ m: a& C& v& ]产能微微过剩并不是一个不健康的状态，因为如果没有产能过剩，没有充分竞争，也没有办法实现产业链的技术进步和降本增效。( u' h0 h& q4 d% `
正是因为不断的产能的阶段性的过剩，大家要去以更低的成本，更好的质量去服务，会去促进产业中长期持续的进步。
T; K+ v3 I9 Z! I1 g# W) M产能过剩是阶段性的问题，长期看其对于行业的技术迭代发展是必不可少的，它也是一个正常的现象，行业也会自己通过供需调节解决，并不是一个在中长期需要特别去担心的问题。如果行情因为这个问题下跌了很多，下跌的时间很长，这反而是一个可以适当关注的契机。- A8 `6 X+ B5 j! d
光伏行业的增速，过去几年非常高。随着宏观经济经历结构性转型，从以前偏高速的增长变成更强调质量的增长，经济增速也有趋缓。可是光伏行业，无论是从行业装机量，还是企业层面利润营收增速，过去几年都是两位数甚至翻倍的增长。所以它是一个非常难得的在当前宏观状态下，能有持续高速增长的板块。 | 
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发表于 2023-12-2 07:59:04