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【第一私募论坛】www.simu001.cn】每一家公司都是有其生命周期的，也就是草创，成长，安稳，阑珊。当然实际不成能这么简化，只是大致有这么一个框架。同时股市也有牛熊轮回，周期以数年计。
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" l7 i/ f; X$ U8 X( m 最简单的获利模子就是在企业进进成长初期加上熊市末期买进一向持有到企业成熟期加上市场处于牛市颠峰期。也就是从双低到双高。当然假如可以或许找到一家平生持有的股票，我会很高兴。不过实际市场经济初期，尽大部分企业的生命都不足以完成像这样持久的投资需求，所以我们也须要知道适合的进进和退出机会。尤其是成长股，它们的将来是变更不定的。只有少少数的优良公司可以完成小到大的演变过程，一个微软的光辉背后是数千家公司的惨败和退出。; Y4 I [& P8 a/ W
* \+ ]/ O6 J3 {" I% K- j 举个例子：上半部门：看看股价是怎么样变更的，一个公司四年内的净利润增加一倍左右。EPS从1元到2元。可是同时因为股市预期的改变，PE从10倍涨到60倍，那么这家公司的股价就涨了12倍，应当说净利润四年增加一倍并不艰苦，PE连续在60才是难度地点，而牛市中到达的难度也不大。熊市中人们广泛可以或许接收的估值PE是8-16倍，牛市中可以高至30-60倍。所以对于投资者来说，公司本质是成功的基石，决策了平安边际，你支出价钱获得了必定的公司价值，你终极的获益来自于公司利润的增加分红和市场对其将来的预期的改变，你的获利很大水平上取决于别人的预期。你能做的就是即使市场预期不变，你仍可以或许从公司成长中获得满足的回报，其余增值的部门就是市场赐与你的目光的回报，我偏向于把这部门看作市场合给的礼品，可遇而不成求。2 Z3 r7 R! g$ a0 E
: a8 o* C+ r6 }- _( S 从双高到双低的轮回，喜欢成长股的投资者要留意这种负轮回的出现。变更因素典范的就是公司进进成熟期或者阑珊期，和市场进进熊市，市场预期值降低。一旦公司走向成熟市场预期降低，典范表现可所以几年内利润翻倍而股价不涨，这种事很多，也让很多人费解。这种情形还不错，最坏的可能是公司收进利润降低，或不稳定，那么假定利润降低一半，EPS从2元降到1元市场预期可以快速回回，PE从60到10，那么股东的损失会很是大，那么上个例子就倒了过来，也就是股价可以跌到本来的十二分之一。# B7 \& e) w" Y% y; L3 O' R
1 D6 Z4 } @, s8 W" Z7 I) T3 L3 P 此刻市场中有唯成长是从的偏向。说不上好仍是不好，可是投资者应当清楚什么是可连续的高质量的成长，哪些是不成连续的，只有那些竞争中获胜的，竞争力加强的，市场占领率扩展的良性增加才会给投资者带来丰富的回报。而那些变更不定的不能连续的，将会带来损失，远比你想象的可怕。盲目标赐与成长股不切现实的高预期将会带来没顶之灾。究竟持久来说市场只会赐与那些明白可预期的成长赐与超越一般程度的溢价。
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模子的上部门叫戴维斯双击，下部门叫戴维斯双杀。6 m) k8 {$ i" B& P$ a
) k. y: O/ B, }4 W# h 此刻的市场资金前提下，低估的可能只会小范畴存在，而碰到高估的可能要大一些。所以投资者要确信自身的投资标的可以用连续的成长往克服临时的高估或标的基本就是低估的。市场老是有涨有跌，没有人能正确预测市场，所以持有一个好的没有显明高估的成长性公司，最少在预期不变的情形下，可以获得公司经营的成本增值。像这样风险会小很多。5 h Z! J0 I. j# P
2 S8 l1 ]; m& F 对于赐与极高估值的不稳定的成长股，要警惕戴维斯双杀。牛市里也不代表不会赔钱。相反熊市末期步崆最佳的盈利机遇地点。依据市场估值决策进出也是一条规避风险的途径，只是少有人做的到。即使是有名的可口可乐在60倍PE的时候也不是一个好的投资标的，当然巴老太有钱了，所以他也没卖。快十年了，回头看看可口可乐仍是没有回到98年的高位。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-21 12:35:47
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