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第一私募论坛[http://www.simu001.cn]<p><p style="text-align: center;">长期持股论沦为一种笑话？</p><p> 一轮非理性下跌行情下来，我们身边总会听到诸如“长期持股等待解套”之类的言论。殊不知，经历了多轮牛熊转换之后，这样的持股思维依旧是根深蒂固。</p><p> 实际上，在中国股市里，长期持股论已经是深入人心了。或许，对于长期持股的观点，更多人以为是股神巴菲特所提倡的。殊不知，巴菲特所谓的长期持股论，还是建立在长期健康发展的市场环境之上，而后再精挑细选出颇具投资价值的标的组合。当然，在这里面，最核心的还是这些因素，一个是市场环境的长期稳定性及市场运作机制的相对成熟；另一个则是这些标的组合具有真正的价值投资优势。此外，还包括其独特的投资灵敏嗅觉等因素。</p><p> 然而，纵观中国股市，长期持股论，基本上是众人皆知。不过，在中国股民的心中，却对长期持股这一观点，存在着不少的误解。具体而言，主要体现在这几个方面。</p><p> 其一、不管是上涨趋势，还是下跌趋势，但凡股票被套，总以为长期持股就一定是正确的。</p><p> 在实际操作，趋势固然重要，但手持股票的价格高低，却直接影响到股民解套的时间。举一个例子，在2007年最高价买入中国石油，则深套的股民不知道要到何年何月才能够等待解套的那一天。</p><p> 其二、非理性下跌过程中，不懂得止损也是致命伤之一。</p><p> 显然，在股市非理性下跌的过程中，长期持股论或许害惨了一大批股民。假设一只股票当初买入价为10元，但当股价下跌至9元的时候，股民并没有及时止损抛出。之后，待股价逐渐下跌至5元的时候，此时股民的亏损幅度已经高达了50%。若坚持长期持股等待解套的思维，则意味着持股股民需要等待股价上涨一倍的价格，才能够实现解套的目的。</p><p> 其三、对于长期持股的观点，更多股民习惯在下跌趋势中使用，却鲜有在上涨趋势中运用。</p><p> 追涨杀跌，是不少股民的通病。换言之，在市场行情达到狂热的阶段，股民们总不会看到风险的存在。然而，当市场行情跌至低谷的时候，更多人却看到更低的位置，期间却鲜有人大胆抄底。实际上，在具体操作中，对于长期持股的观点，不少股民是熟记在心中了。但是，却用反了方向。由此一来，在下跌趋势中坚持了长期持股的观点，却是让自己的持股市值雪上加霜。</p><p> 不过，我们并不能把责任过多归咎到股民身上。从历史表现来看，中国股市基本处于“牛短熊长”的市场环境，而在长期走熊的市场环境下，必然会大幅增加股民的操作难度，而期间能够真正赚到钱的人也就少之又少了。</p><p> 至于股市“牛短熊长”的根本原因，既有中国A股自身高度投机的原因，又有股市管理低效等原因。但是，对于股市本身而言，其并不会创造出财富，更多体现出财富再次分配的一面。因此，对于股市财富再次分配至谁的手中，或许值得我们的思考。但是，在这样不对称的财富分配规则之下，我们是否又该深刻反思一下当前股市游戏规则的设计漏洞呢？</p><p> 实际上，纵观历史，能够成就股神巴菲特惊人复利率的背后，核心还是在于长期稳定的市场环境以及相对成熟的市场运作机制。换言之，如果期间当地股市环境不佳，抑或是出现类似中国A股那样大起大落的怪异表现，结合市场机制的漏洞百出，则恐怕股神巴菲特也很难实现如此惊人的暴富神话了。</p><p> 因此，站在管理层的角度来思考，长期持股的观点，从本质上来看，并没有错误。但是，最为核心的，还是需要把股市财富再次分配的游戏规则漏洞修补起来，让市场的投资功能激活起来，为股民长期持股创造出良好的市场环境，进而让中国股民能够尝到中国股市发展的甜头。</p><p> 长期下来，在市场环境趋于健康，股市运作趋于稳定的大背景下，长期持股才能够给股民们带来更多的投资回报率，而此时长期持股论才不会沦为一种笑话。</p><p> </p><p><br/></p></p>
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发表于 2016-1-12 21:37:00