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第一私募论坛[http://www.simu001.cn]1月13日，沪指下跌2.42%，失守3000点。
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' k2 M9 A' \# a 自1月7日减持新规颁布以来，截至12日晚间5天时间内，已有10家公司先后公布了重要股东减持公告或后续计划，而减持的方式，多为大宗交易。4 t, K# ?- K, W ^ K+ t; i
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一时间，减持新规为大宗交易留后门之说四起，本文意在还原大跌数据：倘若大宗交易这个后门导致了下跌，那监管部门应该一视同仁予以封堵。反之，也应取消相应的减持限制。下跌的锅，应该谁背？
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, `5 ]0 Z7 W# j; Z 减持新规存“后门” 大宗交易公告频发
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& P- Q {. o1 v2 ?- w' J( e& V$ l* W A股2016年开门便迎急跌，为稳定市场预期，缓解对减持潮的恐慌情绪，监管层出台一系列减持新规。不过，细心的投资者发现，大宗交易成为减持新规的“后门”。
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4 v( |% y" d _ 据不完全统计，减持新规颁布以来，已有10家公司已经减持自家公司或公布后续减持计划。10家公司中，7家是通过大宗交易进行。具体名单如下：! ]7 U. b" _: E8 b3 @ Y+ }$ C$ @8 B, |
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股市下跌就该“减持”背锅？ f5 T& t' k/ N2 B
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减持新规出台本意维稳，而效果却出人意料：1月11日，减持新规实行的第一个交易日，千股跌停再现，大盘暴跌5.33%，截至13日收盘，大盘累计下跌7.43%。
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/ y9 K% z) t+ `9 ?# D. z" d0 t 先看一下数据，今年以来，处于交易状态的2593只股票平均跌幅为24.55%，而上述出现通过大宗交易减持且处于交易状态的5只个股平均跌幅为25.70%，与A股整体平均跌幅相当。另外值得注意的是，A股历史上共发生过三次资本减持高峰，分别处于2007年4月至2008年1月期间、2009年5月至12月期间和2015年1月至6月期间。上述三个阶段都发生在行情整体比较热的阶段，而减持并没改变市场上涨的趋势。可以看出，股东减持行为对个股股价影响较小。
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5 d! P) u* o7 J/ E% g. C) K 据证券时报·数据宝统计，截至12日承诺不减持的70家公司中，只有23只跌幅低于20%。有18只跌幅更超过30%。! {, f& Y$ D* }! k9 {
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高管增持的个股股价表现又如何？
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数据宝统计显示，年初以来的265笔高管增持平均浮亏10.35%，其中，九成跌破购买成本，仅27笔增持收获浮盈。
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6 Z4 ~8 t% `$ n$ }6 { 估值、估值、还是估值
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6 R& J8 s$ K5 C; P7 I- I. Z A股的减持压力主要集中于中小创公司。统计数据显示，截至1月13日，中小板和创业板市盈率仍高达50倍和72倍，两者今年以来跌幅分别为21.34%和24.11%，而同期大盘跌幅为16.66%。
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1 u/ }9 _, P1 D" g" r! X 市场分析人士指出，减持新规出发的初衷是实现“疏堵结合”，其中，回避规范大宗交易减持或出于对重要股东权益的综合权衡和考虑。
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综上，股市自有其内在的运行规律，A股频频暴涨暴跌，并不能仅仅将责任归咎于某一项政策。A股企稳，需要稳定的政策预期、稳定经济预期、乃至成熟的投资者预期。至于一时涨跌，就让凯撒的归凯撒，市场的归市场吧。
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发表于 2016-1-13 21:20:00
