|
第一私募论坛[http://www.simu001.cn]从年初国家队军工产业的利好出炉力度和频率来看，今年应该是令人期待深化国防科技工业改革的关键年。包括编制发布“十三五”规划并启动实施，大力推进军民融合并实施专项行动计划等多台大戏等待登场。3 J3 g o! M; B9 W
: C1 O( r0 k4 ]. o9 s7 R V. Y1 E: n
9 R' h* Q+ B" I' T随着军工行业各项改革未来一两年陆续展开，军工行业和军工企业的经营效率、盈利能力、资产质量等各方面都将面临较大的提升预期，军工资产证券化也将在这一过程中起到重要的作用，将成为2016年至未来两年国防军工领域最重要的事项之一，也是军工行业持续看好的主要驱动力。随着主要机构职责和领导的逐步明确，科研院所改制进程将加快并有望落实，科研院所资产证券化进程也将随之启动。( b4 e& F5 z% _4 z
# p7 Z( p ?! K$ T) Z4 n
1 M5 N5 d# g( q6 u【安信证券】认为，资产证券化有利于改善资本结构，提高资产运营效率，利于资本的做大做强。资产证券化也是军工行业的发展趋势，全球百大军工企业中接近80家都是上市公司，而我国十大军工集团的证券化率仅为30%左右，相较国企60%的证券化目标还有较大空间。提高军工资产证券化率在于把总资产和科研院所的核心资产证券化。4 p3 z- C4 [; M/ g
# B, I$ \; J. O! j4 H) u; Q% T
: P8 I4 `7 t1 R7 b- |1 Q1 }【国泰君安】指出，目前国有军工企业的总资产达到8万亿左右，净资产大约在3万亿左右。军品总资产约在3万亿左右，净资产1.5万亿左右;军工总体资产证券化率30%左右，大部分核心军工资产仍在体外，军工资产证券化率空间很大;十三五期间国防工业将进入一个国家层面推进的全面资产证券化的阶段，预计未来三年军工资产证券化率将显著提高到50%以上;参照国有企业改革目标，国泰君安预计到2020年军工资产证券化率将达到70%以上，也就是说有接近3.2万亿的总资产将在5年左右的时间实现资产证券化;军品的资产证券化率更低，且难以计算，估计至少有1.2万亿的纯军品资产进行证券化，平均每年有2400亿。9 i2 [* h8 `0 F+ L1 k, x9 w- l
* y: r9 D( k- D" e0 g1 t
* g T8 y4 D! u0 j+ |【广发证券】认为，军民融合上升为国家战略，更深层次的意义在于建立国家大工业体系，继续关注军工国企改革推进和科研体制改革进度。关注科研体制改革空间较大的航天和中电科体系， 关注国睿科技、航天发展等公司。相比需要政策驱动和集团推动的军工国企整合，较多军工民企外向并购整合的主动性更强、效率更高。
. A0 a- U+ R0 @! g; S
5 l* G3 r( e. w1 s
' V. q$ |4 j: n【银河证券】认为，军民深度融合将在两类特性市场上获得重大发展：一是市场前景向好，民企积极性强的领域，包括无人机和电子信息，二是民企具备技术引进、成本等优势的领域，包括航空装备和智能装备。
9 ^! S3 M2 `) T, y( M/ ?2 v2 P2 d& c' w8 s3 _7 c
' Q" F0 e- [/ @8 T* B+ @
好***微信公众平台需要重点提醒的是，科研院所一直被视为军工集团中最优质的资产，此次改革方案形成，意味着与军改相呼应的军工产业重构，也将在2016年迈出重要的一步，目前我过军工集团资产证券化率仍明显偏低，后续整合空间巨大，机会方面建议大家重点关注业绩稳定，有一定上升空间的A股市场。, w5 o# W# B1 ?+ j
9 N( {, D5 s h; N6 a J
/ j4 O0 V3 x" t+ i, y1 u中航动力600893：公司2010年12月，正式获得由股价国防科技工业局颁发的《中华人民共和国武器装备科研生产许可证》，成为全国军工上市公司中首家获得关键军工项目武器装备科研生产许可证的单位。. D. _4 x, J/ e
5 L& q A. t- S5 U7 f
4 Q( _7 ~" B2 T6 g5 A4 z8 f/ C中航重机600765：公司具有近40年从事高压柱塞液压泵/马达研制生产的技术经验，通过引进德国力士乐专利技术，借助军工技术优势，自行研制开发高压柱塞液压泵/马达等速万向节及液压系统。. G0 D% x! l# ^1 n& C! Z
+ n) p/ c1 \. s8 F' b5 j
- r9 |2 f( A( G( o( w" _# B0 o成发科技600391：公司主营航空发动机和燃气轮机的主要零部件，鉴定“做世界级航空发动机零部件供应商”的发展目标。合作伙伴除GE、RP、P&W等国际主要航空发动机公司外，又新开了斯诺克玛、霍尼韦尔、西门子、斯伦贝谢等新客户。
# K; A% O; u8 V/ o& ]0 B/ |7 s, { A
$ D* ^4 R/ G9 f/ O9 [; y9 I6 I+ L$ G( ~' c. B7 z
中国卫星600118：星研制、应用。其中军工用60%，民用40%。航天五院，卫星及航天器研制及应用，其中军用近50%。4 m4 s0 h5 P* ^
" N* p6 W r, \8 [, A
- _# y6 m& J2 }5 |航天长峰600855：军品为便携式导弹，通信产品等，占35%，民品包括纺织、商品流通等。航天科工集团、主业导弹武器，民品超过50%，包括信息产品、电力及使用设备等。
$ {$ Z! O7 |( ?& w5 _9 q) T& v$ o* Q( F+ y! V/ h
7 B+ D2 r2 m/ Y1 ~% h
航天电子6000879：军品75%，连接器、传感器等。民品25%，电缆、钻进测斜仪等航天时代电子，军用及民用电子产品，军队及宇航占2/3。
& \3 S& m' {0 y; S7 J( R4 B) B/ E9 h. a" q) t
( B5 P; F; c9 `3 P9 J5 p
航天动力600343：电机、泵。传动产品等。大部分民用，少部分军用航天六院，主要产品是火箭发动机，民品包括动力配件等。航空发动机及衍生品占60%以上，转包占20%以上，其他。目前注入黎阳、南方。西安发动机集团公司，主营为发动机、燃气轮机、还包括压力容器、仪器等机械产品。
- y- d$ O% E& B* `- W/ f. x0 Z) r8 m4 }: u4 w: \/ ~1 S
; V' |9 v) u6 C& \航天机电600151：太阳能及汽车部件，民品航天八院，主业是“星箭弹船”。航天民品基地，包括光伏业务，汽车部件等。
; }3 z* w ]6 Y. a- K% w1 k- b& m
- e& v1 N- V' X |) {, {3 q* g9 j( ^% p/ [6 y' c
$ N/ F; o( j+ h8 \# R
8 k3 e& m8 T8 l7 f }
9 ] i7 a% k5 Q( y- I
: Q2 A! n4 M9 n j 私募论坛 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2016-1-17 20:09:00