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第一私募论坛[http://www.simu001.cn]（1月16日），2016年全国证券期货监管工作会议在中国证监会机关召开。证监会主席肖钢在会议上发表长篇讲话。& e( V$ R: P$ F1 f& v# D
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1 G5 g2 [# l# x; \9 e$ Q进入2016年以来，A股就好像吃了泻药，从第一个交易日到昨日，上证指数从3538点一路跌到今天的2900，10个交易日跌去638点.....而此前证监会力推的熔断机制正式上岗仅四天就两天断熔，已被叫停。市场对证监会可谓怨生载道。对于肖钢及其领导的证监会来说，如何回复1 o4 e: b a8 u6 T
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全国证券期货监管工作会议是中国证监会一年中最重要的会议。肖钢2013年3月任中国证监会主席，到现在已经召开过两次全国证券期货监管工作会议。2014年是1月21日召开，肖钢发表了《大力推进监管转型》的讲话。2015年是1月15-16日召开的，肖钢发表了《聚焦监管转型 提高监管效能 》的讲话。) n) f( n: K" O U2 x
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5 f) z& k+ U0 z) m肖钢的讲话被认为是对市场的安抚，对混乱的炒作也构成震摄，提升市场对维稳政策的预期。业内人士预计，后续或会有相关政策跟进，以维持市场稳定运行。* @& |/ T" F6 w9 l$ l. ~
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肖钢讲话对下周市场的影响1 a. L1 P$ E+ z5 e
关于肖钢讲话对下周市场的影响，有以下两种观点。
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& u! ]0 A, P* j. O- G总的来说，受部分银行停止中小创股权质押，仅接受沪深300成分股质押利空消息影响，昨日两市并未延续之前反弹态势，在5日均线的压制下，走成弱势震荡的形态（孕抱线），下周走势无非两种可能：1 C' H* C! r8 B2 s% T. b
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- 2850点是国家队主力的成本线，管理层或再度启动资金救市。2 R( Y0 ~+ u) v
- 指数再围绕下降通道拉链式持续阴跌。' Q3 f8 R- q! M9 p
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) T' K+ x1 u4 V/ _" r( D干货：肖钢都讲了什么？: @' e( k7 V5 @# }4 x+ }- w
在这份长达近一万六千字的讲稿中，肖钢主席到底讲了那些干货呢？
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: u6 E; k1 }( O【股灾回顾】 `- I) v8 T( G! z! ~5 h
股市过快上涨是多种因素综合作用的结果，既有市场估值修复的内在要求，也有改革红利预期、流动性充裕、居民资产配置调整等合理因素，还有杠杆资金、程序化交易、舆论集中唱多等造成市场过热的非理性因素。过快上涨必有过急下跌。' n' ?4 ]/ J5 _0 E
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【股灾反思】+ U, z6 `# G+ u
这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，必须深刻汲取教训，举一反三，学有所得，深化改革，健全制度，加强监管，防范风险，促进资本市场稳定健康发展。
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1 \; d! T: m, G4 a& V: K$ f9 Z2 y【私募挂牌】4 m- f! |+ I( M: [ u/ K0 @
肖钢表示，对私募基金等“类金融机构”在“新三板”挂牌和融资活动，要深入研究并加强监管。$ X/ _' P3 B+ u
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+ _6 f B2 m- ~- T& p7 \$ a Z【私募管理】
& b/ c: X+ c4 j1 {5 C0 @3 u加强私募基金监管，既要抓紧完善相关法律法规，健全监管制度，全面加强对宣传推广、投资管理、利益冲突、客户资金安全等风险多发环节的专项检查，同时要严惩私募基金的违法违规行为，逐步消除风险隐患。要进一步强化行业自律约束，建立声誉约束机制，抓紧制定完善私募基金募集行为管理办法和内部控制、信息披露、投资顾问、托管外包、合同指引等自律规则，增强行业自律的内外部约束。
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【公募基金】
0 X1 J8 |! T# `2 m& f" N加强对公募基金流动性监管，进一步完善监管规则，建立公募基金流动性风险综合防控机制。一些公募基金未经审慎风险评估，高比例集中持有创业板股票，自身风险积聚的同时，也给市场造成了较大风险，特别是在股市异常波动期间一度出现流动性问题，险些酿成行业危机。6 s5 W% ~" T7 E2 _4 _3 [% T; n
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4 s' \4 ]+ G, M& J( q1 Z [【举牌监督】
2 w1 @' w; t0 u5 k; @加大对利用“举牌”搞利益输送、老鼠仓等违法违规行为的查处力度。加强对“举牌”上市公司行为信息披露的监管，提高信息披露质量。- p2 g1 d, R1 o/ |1 @
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【上市公司责任】' L2 ?3 L- y6 w+ A- Q
要加强对上市公司现金分红、市值管理、并购重组和再融资等重点领域的专项检查，对检查发现的问题，要及时采取监管措施，涉嫌违法违规的，要及时立案查处。
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【股权众筹】7 F& B! f: y. A1 o2 y$ G
肖钢称，要开展股权众筹融资试点，建立符合股权众筹“大众、小额、公开”特点的发行方式。( v2 s- a8 v! k9 ^
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# M: v+ K6 ~6 z. I0 o* z【债券市场】
% K* W3 ]9 J8 d; G* M研究发展绿色债券、可续期债券、高收益债券和项目收益债券，增加债券品种，发展可转换债、可交换债等股债结合品种。发展企业资产证券化，推进基础设施资产证券化试点，研究推出房地产投资信托基金（REITs）。深化债券市场互联互通。
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% M( Y5 G+ m2 A* p5 ?# i【程序化交易】
6 x) \# Q z" a$ u: W9 Q4 E5 s严格程序化交易管理。细化证券公司、期货公司为经纪客户提供程序化交易系统接入的规定，完善证券基金期货经营机构在自营、资管、公募基金管理中采用程序化交易的监管要求，维护公平交易环境。, `9 i/ h: f, E9 I+ e- h7 V
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. _* L: ]) ?2 Z$ j【杠杆融资】1 m8 G2 E6 n4 y0 q
依法管理、严格限制杠杆比例过高的股票融资类结构化产品，禁止证券基金期货经营机构为民间配资提供资金和便利。
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【期货市场】
5 ]$ o+ |4 t0 t) Z7 x强化期货市场交易管理：规范发展股指期货市场交易，合理控制交易持仓比例和期现成交比例，有效抑制过度投机。( |% v; k0 q* ]! }) v1 ^
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【市值管理】
% h6 |1 c. f3 P/ `) Y) N8 Z1 ?上市公司要立足于公司价值持续增长进行市值管理，坚决不搞伪市值管理、真欺诈操纵。董监高不得利用职权谋取私利或为他人谋利，要远离虚假披露、市场操纵、内幕交易三条高压线。要加强对上市公司现金分红、市值管理、并购重组和再融资等重点领域的专项检查。
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8 h* }4 y) v0 b' _4 n2 h' r【注册制改革】
' m( R9 O: z( ]1 x5 e% M注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。要进一步发展壮大证券交易所主板，增强蓝筹股市场活力。深入发展中小企业板，深化创业板改革。
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2 ?; ^" ~1 l8 V/ o0 ~+ O【并购重组市场化改革】+ G, [+ } h! r1 ~6 C. i
要完善资本市场并购重组机制，推动消除跨行业、跨地区、跨所有制并购重组的障碍，支持上市公司特别是国有控股上市公司通过资产注入、引入战投、吸收合并、整体上市等多种方式做优做强，更好地支持经济结构转型和产业升级。要深化并购重组市场化改革，进一步取消简化上市公司并购重组行政许可，研究实行并购重组股份协商定价，推动扩大并联审批范围，完善分行业审核，提高审核效率。支持并购重组方式创新，丰富并购重组支付手段，研究出台发行优先股、定向发行可转换债券等作为并购重组支付方式的实施细则。
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【从业人员】4 q$ \& |3 E" a- p5 E
长期以来，一些机构的领导和从业人员重自身利益、轻社会责任，有的甚至急功近利、唯利是图。在股市异常波动期间，有些机构不仅未能担当起稳定股市的责任，反而放任违法违规行为，影响极其恶劣。证券基金期货经营机构与资本市场的健康发展休戚相关，必须切实增强社会责任感，培育健康向上的行业文化，增强“抱团取暖”的精神。肖钢表示，“一些机构表现很差，市场发生波动，机构先观望，然后去赚钱，没有一点责任感，也没有抱团取暖的精神，这必须要改变。”
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【监管转型】7 G* d9 w8 j8 A* T9 G3 e$ F5 Q$ C* e
推进监管转型，加强事中事后监管。优化信息披露监管制度，实施上市公司分行业监管试点，稳妥有序实施新退市制度。以问题和风险为导向对证券基金期货经营机构及其从业人员开展专项检查，强化对私募基金的监管执法和自律管理服务。3 a3 ^- k0 q5 ?3 i5 H* |5 V* P8 m
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! G9 n4 c4 z( c6 b z( y【市场整顿】* F$ O. T9 p+ `. |( ]" r
开展互联网金融风险专项整治，规范互联网股权融资活动，继续做好各类交易场所清理整顿工作。% f r5 X9 K9 V$ s9 t4 k/ f* j' q
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6 U2 Y$ w, d8 q2 c【金融创新】7 x8 e7 B+ |: R8 w1 ^
坚持正确的创新方向。近几年来，行业开展了一些创新探索，取得了积极成效，应予充分肯定。但在创新中也出现了一些问题，有的过于倚重搞资金融入融出、赚取利差等资金中介类业务，“以钱炒钱”，偏离了服务实体经济的宗旨；创新业务和产品追求高杠杆，加剧了市场波动；热衷于扩张通道类业务，偏离了现代资产管理方向。证券基金期货经营机构开展创新业务要紧紧围绕服务实体经济宗旨和资本市场中介服务的基本定位，不能为创新而创新。+ f1 q% a+ q" t. C' `2 g
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另外，以关键词进行统计，肖钢在讲话中99次提及"监管"；7次提及"打击"。* F5 M+ z: p+ I4 {# @5 B! O
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1 _4 X5 @9 H1 f承认证监会+ L* w6 l. V! K$ `2 p; P9 U) q4 S
监管有漏洞、监管不适应、监管不得力8 t$ l. n* F' u2 P6 v
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- {0 k2 I) G' N/ R4 |. ^肖钢讲话一开篇即表示："这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，我们必须深刻汲取教训"。
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0 C% W0 z# L4 `2 [( p1 Z, Q随后，肖钢表示，做好监管工作必须处理好四大关系：虚拟经济与实体经济、发展与监管、创新与规范、借鉴国际经验与立足国情的关系。
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" G, P+ g, d8 x# e在谈及股市面临的内外部风险时，肖钢明确表示：1.国内经济下行压力依然较大；2.人民币贬值预期升温，资金外流加大；3.商业银行不良贷款上升，盈利增幅下降，股市、汇市、债市、货币市场等风险因素交互影响。# V" n( w3 _2 D. t0 G! ^
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注册制不可能一步到位7 j$ v) v$ }% Y4 |2 p' V4 C7 c
IPO发行节奏价格不会突然放开
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在谈及"深化改革开放，增强资本市场服务实体经济能力"的能力时，肖钢重申：注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。
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: J$ i3 e% v9 c& b% b- ?在谈及"扩大资本市场双向开放"时，肖钢说了三句话：启动深港通，完善沪港通，研究沪伦通。6 y0 z4 r6 c1 }( q
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强调及时将涉嫌犯罪案件0 u" G7 Q5 b# \
移送司法机关/ V; Z$ h' L1 {
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肖钢用了相当大的篇幅来阐述强化监管，防范市场风险。
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0 o8 I7 B' \: r! G1 b0 C0 ?对此他表达了5点意见：
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8 x) X/ i& s" l# B规范杠杆融资、严格程序化交易管理、强化期货市场交易管理、加强跨市场联动交易管理、促进资产管理业务规范发展。6 Q& x4 T3 h8 C% c" P$ |
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记者注意到，肖钢讲话中强调要"强化一线监管"，"从大数据监管、全视角监控要求出发，打造独立运转、功能强大的市场交易一线监管部门"；要加强对公募基金流动性监管，加强对私募基金等在新三板挂牌和融资活动的监管；同时还要加强互联网金融风险专项整治。
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6 B2 H- A3 R( L. f" S5 p在谈及持续打击违法违规行为，保持高压态势时，肖钢表示：要以破解取证难题、提高执法效率为重点，强化与通信、反洗钱等部门的外部协作，务实优化行刑衔接。
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* A/ U4 _1 I( k p每日经济新闻记者注意到，所谓"行刑衔接"，是指"行政执法和刑事司法相衔接"，其目的是防止以罚代刑、有罪不究、降格处理现象发生，及时将行政执法中查办的涉嫌犯罪的案件移送司法机关处理。, e; O; b, v9 Z
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怒批市场经营机构"三宗罪"8 a o, I2 P7 j, J: F" K
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肖钢指出，证券基金期货经营机构、上市公司、私募基金等都是市场主体，要强化守法合规。
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+ k/ h: Q1 m% p- m5 g% Q/ K他指出了部分机构的"三宗罪"：
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1.有的机构与发行人合谋造假，扰乱市场秩序；
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2.有的机构放任从业者发表煽动性、不专业、不负责任的言论或研究报告，误导市场舆论；
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3."有些从业人员没有执业底线，缺乏职业操守，近三年有数十名从业人员因涉嫌违法犯罪被行政处罚或者被公安机关调查，有的机构甚至多名高管人员涉案"。% X2 f0 n5 s0 I- l
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' ]! R1 `8 k0 j4 b肖钢特别强调"要强化社会责任意识"，他说：长期以来，一些机构的领导和从业人员重自身利益、轻社会责任，有的甚至急功近利、唯利是图。在股市异常波动期间，有些机构不仅未能担当起稳定股市的责任，反而放任违法违规行为，影响极其恶劣。/ |. W( _5 C' w+ t a% @( Z
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$ Q2 P) g# ~& C# \* \; O" O2715字专述证监会1 S: V7 U7 _1 j. k( W
"党的建设和干部队伍建设"2 K/ |: |6 r5 \$ Q) E% W5 M
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每日经济新闻记者注意到，肖钢讲话的第五部分是"加强证监会系统党的建设和干部队伍建设"，字数多达2715字。. l4 c& n# J; G: g% T
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8 X5 `1 f4 h% b: z, q4 }其中，专门提到要"加强各级领导班子建设"。他表示，对领导班子岗位需求要及早谋划、心中有数，避免"急用现拿"；同时，要研究推进领导干部能上能下的实施细则，核心是细化"下"的具体情形。0 R; |/ l! z+ L
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记者统计显示，肖钢讲话全文有6次提及习近平总书记，而在这一部分讲话中，就三度提及习近平总书记。比如，肖钢表示，要"在思想上、政治上和行动上坚决同以习近平同志为总书记的党中央保持高度一致，确保中央政令畅通"；要"学党章党规，学习近平总书记系列重要讲话，做合格党员，履行党员义务"。
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2 ]. s- G2 l: H& e 私募论坛 |
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发表于 2016-1-18 13:17:00