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【第一私募论坛】www.simu001.cn】股市投资就是剑走偏锋，永远不要让你的设法成为大部分人的设法。同样，永远不要让大部分人的设法成为你的设法。
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A股于9月7日的表现如同窗外的艳阳蓝天，当天“大跃进式”的下势，鼓舞了不少机构投资者和散户。惋惜好景不长，这一涨势并未获得延续。一波猛浪又将从头站上2200点的A股“拍持续在沙岸上”，市场马上又陷进阴霾之中。" L) w. A% E! t4 e5 V6 X; c. f' b
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对于A股的大势，有的人在心态上从积极变为消极，也有的人从灰心转向乐观。股海沉浮，毕竟谁是谁非呢？针对当前国内外经济情势对中国股市的影响、A股将来趋势，以及哪些行业可以提前结构等问题，记者分别采访了上海交通大学现代金融研讨中间邓燕飞、CCTV证券资讯频道制片人、资深财经评论员、财经作家李意坚(博客,微博)、资深证券 培训师、分析师闵纬国，以及中投天琪期货研讨所研讨员张伟。& K% ]' O8 T8 t8 D& M
7 q& K6 ]: t, r* z( E 采访嘉宾：
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邓燕飞 上海交通大学现代金融研讨中间
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2 D W2 B- [7 r8 z 李意坚 CCTV证券资讯频道制片人、资深财经评论员、财经作家* v" D' O* [ k# S0 F; U- ]
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闵纬国 资深证券 培训师、分析师，《当通胀来了 》《股市的逻辑 》的作者
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- d& Y6 S( s# l$ M* N! [6 a& ] 张伟 中投天琪期货研讨所研讨员/ t' x. a8 d1 A/ {
& w9 y' h# p. [# h4 h+ m( o$ | 《出色理财》：今朝国内外的经济都在减速，那么，经济减速对A股的影响有多深？
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; @6 t, R- e1 D6 P( l 邓燕飞：政策在短中期内可以直接影响经济增加，但在更持久而言，经济增加还得财产新的发现才能以及轨制立异对生产的鼓励等。$ f/ s5 {8 U" N4 j
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中国经济是否真的开始一蹶不振？我以为，不必这么灰心。近百年的历史说明，中国就是一个布满波折过程但终极会站立起来的国家，一百年的历史赐与了在朝党脚踏实地的在朝理念，在这种理念下，我国走的成长途径是合适我国国情的增量改造、渐进式增加、摸着石头过河、试点改造后循序渐提高步推动，这些思维都紧紧总结了国度成长经济的经验教训，也奠基了坚实的思惟基本和理论基本。所以，经济减速只是临时的，成长中的中国的新增加会在摸着石头过河的精力中再次到来。0 x' M/ n6 }. S5 Z; k, ~8 K g; w
: _0 T. B3 h3 A3 \* ] 李意坚：仅仅就经济减速而言，对A股的影响仍是比较深远的。由于，中国的经济构造一向以来，存在着显明的缺点。也就是太多相信于基本举措措施投资和出口，而经济的减速，重要是因为基本举措措施投资的增速显明放缓，同时，出口也由于欧洲的经济情形而受到冲击。
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很显明，在这一轮全球性的经济萎缩过程傍边，中国很难再“独善其身”。像这样，也就会对全部市场的估值程度，起到基本性的影响。广泛高估值的情形，再难出现。好的一面，是股市存在一个向健康规范标的目的成长的契机。从坏的方面来看，部分没有经验的投资者，不能顺应市场格式的变更，可能会出现阶段性的吃亏。
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3 M2 m8 W# u5 ]5 C! \ 接下来，市场更多的应当会是机构投资者的市场，也应当会逐渐成为价值投资者的天堂。
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( }% ^: @0 ?% |& e 《出色理财》：新股大批的发行对股市影响几何？
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闵纬国：就全部股市来看，凡是一段时间内资金的供给量是趋于稳定的。所以，股票的数目和价钱之间在这段时间内是一种反比的关系，新股大批的发行会使股市中的股票数目出现大幅度增加，同时新股的大批发行会使资金从股市中不断流出而进进新上市公司，像这样一来，股票的均匀价钱就会连续下跌。是以新股大批的发行对股市显然是一个太大的利空。5 o' T% T: E3 ~5 ]6 g" B1 }1 g
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李意坚：新股大批发行，一定会对股市发生直接的打压。由于，股市涨，就须要增量资金，说白了，就是须要“钱”。有钱进场买股票，市场就会涨，反之，就会跌。* d, j/ }* h4 d( Y
5 f$ J6 w+ @, {5 ~ z 而新股的发行，和市场里面的资金，就是“供”和“需”的关系，供给过多，一定会影响价钱。所以，新股大批发行，对于退市机制并不健全的市场来说，必定是偏于利空的影响。# m c' v' k: g. C
* V- V5 |( J% M' p* H! M0 { 可是，这个影响，并没有部分人想像中的大，由于，这个发行的频率，也有必定的市场因素在调节。市场下跌到必定水平，发行的意愿会有显明的降低。所以，在市场估值偏低的阶段，这个因素对市场的影响就会显明削弱。
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# K* _) h$ e# p; t& z 《出色理财》：欧债危机为何会拖累股指？) l7 o6 m" E: Q- w
4 g: R7 p1 W7 J1 g 邓燕飞：欧洲是中国分量最重的出口地域，作为外向型占很大比例的经济增加国，我们会受到因欧债危机而影响到我国出口，进而影响我们的出口企业。企业营利的好与坏是股指好与坏的根源因素之一。
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, n+ ^! l3 A* ^- ^# [% N7 n# i7 ~ 李意坚：欧债危机对国内股指的影响，重要是来自于三个方面。
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$ H: R# }3 J2 p1 j3 _ 其一，是欧洲债务危机，直接源于欧洲经济增速的降低，同时，随同而来的，一定还有花费需求的削弱。那么对“Made in China”的制作业，以及外贸行业而言，必定会是一个打压。相关行业的股票回落，对股市，会起到直接的影响。( H: K/ g: M4 g$ c+ L
% i0 ~3 D& v- Y. \( w4 U' g @ 其二，来自于港股，港股可以看作是外围和A股的纽带，由于港股有很强的国际化特色，所以与全球市场连动显明。同时，很多内地企业和A股上市公司，也同时在喷鼻港H股上市。所以，经过港股，欧洲、美国的股市，对A股，就起到了传导的感化。, x( w) O) V" f. M2 l3 V" D2 _
4 R2 i1 \2 y3 N8 s 最后，就是来自于大批商品的价钱，跟着全球经济一体化，大批商品的价钱更是几乎做到了全球范畴内“无缝”的价钱连动。欧洲危机削弱商品需求，打压商品价钱。同时，欧洲危机，增加资金避险需求，避险资金推高了美元的汇率，同时打压以美元计价的大批商品价钱。这种大批商品价钱回落，也直接传导到A股市场的大批商品相关的有色、能源、食粮等范畴，对A股，也起到了直接的影响。
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《出色理财》：面临股指不断刷新的低点，A股的底在哪里？
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邓燕飞：对此，本人是比较乐观的。我以为，还没有特别灰心的因素致使上证综指下探到2000点以内。
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闵纬国：很多人都在猜2000点必破，甚至有人以为股市会跌到1600点，甚至1200点。小我以为，一味探寻最低点是没有意义的行动，此刻已经是底部区域，很多股票可能已不会再创出新低，以2001年到2005年的大熊市为例，2005年6月大盘见到最低点，可是地产龙头万科A早在2003年头就已探明最低点。慢慢分期分批建仓股票的机会和前提已经成熟。3 w' b) [6 A- C. ~4 j& T
! {% U2 u" d& g3 X+ G8 q) H 李意坚：关于A股的底部，应当分两个层面来对待。* h2 R6 l5 T v) l5 {7 o* W
1 j+ s4 {$ [. q 一种了解，是相对值的“最低点”。像这样的底，理论上是不具有预测可能的。由于，市场里面，永远有非理性因素。这也是市场经常被低沽，也经常被高沽的重要原因。既然这种情形存在，那么市场完整有可能在合理估值区间，出现持续下跌。甚至在显明低估的状况下，还会持续下跌。像这样，预测相对值的低点，就是“不成能的义务”。若必定要进行判定，从技巧上来看，在1850-1900区间，存在极强的支持。而2000点，作为心理关隘，也存在显明的支持后果，并且，一旦被跌破，很可能先破后立，形成大底。$ s- y: V. Z+ I! [& o7 ^
' A9 R. o2 }; m4 f2 l7 p! | 另一种了解，可以以为，“底”就是合理的，或是低估的阶段。假如从这个角度来看，当前的市场，已经可以看作“底部”。假如准备进行2年左右的价值投资，以当前市场的估值程度来看，已经遍地黄金。
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张伟：我以为当前A股中持久调剂的趋势并未停止，能跌到哪个地位止住由两个因素来决策。其一是中国经济可否企稳，虽然当前的经济状态与2008有相似之处，可是因为房价上扬以及欧美的大幅宽松政策，我国的货币政策正在受到挤压，且全`793E`4，1A正为四万亿刺激的副感化做周全的反思。`、！3，`！E9C很是担忧刺激政策带来的资产泡沫，从2010年底开始就一向以控制投机为目的，年头`、！3，`！E9C自动将GDP增加目的下调至7.5%恰是这种思惟的表现。因为我国之前的高增加与出口和投资互相关注，当前这两个因素的强度都大大削弱，`、！3，`！E9C有看依附经济机制的自身修复功效才恢复，其难度可想而知，是以中国经济的走势布满了变数。
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A股可否探出底部的第二个因素是股市的定位，当前A股市场是典范的融资市场，这种恶意抢夺投资者的做法是近乎涸泽而渔，`8BC1`7、D1`4，1A许诺改造艰苦重重，预定目的无无一达标，`8BC1`7、D1`4，1A正在落空其公信力，假如这种局势不改，股市的畸形模式对市场的压力须要更多的利好才能掩饰。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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