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第一私募论坛[http://www.simu001.cn]央妈8000亿“红包”为何救不了A股？看历史数据就懂了
) z* z- T/ S, T/ Y; @昨日又见央行释放流动性举措，再度开展1500亿6天期短期流动性调节工具（SLO）操作。而1月份以来，这些工具已经越来越被大众熟知。就在前天，央行刚进行800亿7天逆回购操作，并时隔近一年重启28天逆回购操作750亿，招标利率分别为2.25%和2.6%。同日，央行对22家金融机构开展MLF操作，其中3个月期3280亿，1年期820亿。+ M& u) ? S" T9 {# J/ a. i
1月份至今，央妈多工具轮番上阵，现已经累计投放流动性8000亿。眼见央妈放水，每次都对流动性充满渴望的A股为什么仍然积重难返？流动性对于A股涨跌的相关性确实有必要做个新梳理。
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. L% @3 |: F, I4 _/ h为啥放水？一句话，汇率不稳钱紧张
4 R7 N+ a4 |4 p; e去年12月外汇占款大降6200亿，当前汇率未稳，资本外流冲击未消，加之春节临近，资金需求扩大，成为短期内银行间流动性承压的最重要原因之一。外汇占款净减少的结果，就是长效流动性的缺失。
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仅仅从数据上看，2015年12月央行外汇资产减少7082亿元，降幅创历史新高，而同期央行投放2400亿元。而今年1月份，央行投放8000亿元，外汇占款下降幅度可想而知，资本外流严重情况可能非常严重。
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其中，离岸人民币隔夜拆借利率在12日创下历史新高，飙升至66.8%。随后央行在贬值后重拾干预措施，并将之扩展至离岸。措施反复不仅抵消了前期调整效果，而且可能放大1月份外储降幅。
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在人民币汇率经历前期的“跌跌不休”之后，1月18日央行再次祭出大招，决定自2016年1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。这表示境外机构零准备金的终结。
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在短期经历了两三轮调整后，人民币贬值预期比上一轮更难被打消，维稳成本升高。在此情形下，合理选择、加强沟通并果断执行显得尤为重要。若操作不当，根据新兴市场国家经验，随着外储下降、市场信心动摇，最终被迫贬值，其贬幅和影响往往超出决策者当初的想象。
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发表于 2016-1-21 16:12:00
