时针指向中小学的“寒假时间”，资源市场的教诲板块却依然热闹。在美股市场，K12国际学校的评级获机构上调，另有多家机构已经接纳办法增持这只个股。$ v9 h0 y& L9 E2 ]6 `/ l
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克日公布财报的两大老牌教诲中概股也交出了有看点的业绩陈诉。
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分析机构以为，现在，K12辅导培训行业景心胸较高，细分市场将出现可观的规模扩容。7 \ F) _3 ? f/ q7 s. y; Q' c
7 X& G+ ?/ P A% F 美K12概念股获机构增持，2 }, r8 k6 e' z, L2 D6 h+ Z
市场增量被看好
. a( Q5 @9 s. U4 s K12，指的是从幼儿园到12年级（相称于我国的高三）这一阶段的教诲。K12国际学校（LRN）便是如许一家提供K12教学软件及教诲服务的公司。
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& u! [1 K- H; j, o& _4 p Zacks投资研究公司三天前发布研究陈诉，将这只个股的评级从“持有”上调至“买入”，并给出了20美元的目标代价。/ K+ `: E5 x; E* D, v
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本年以来，K12国际学校股价的累积涨幅约为6.7%，2日收盘时报16.97美元。
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<img id="aimg_AM1VJ" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000070" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />: _( _5 X; B5 q+ E
HoldingsChannel网站按照13F羁系文件梳理的数据体现，一些机构选择在迩来一个季度增长对该公司的持仓。此中，胜利资源管理公司客岁四序度将K12国际学校的持仓增长了18%至9.06万股。詹姆士投资研究公司及Wedge资源管理公司在同一统计期内分别新买进了该公司6.6万股及1.08万股的股份。
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K12国际学校1月下旬披露的财报体现，在停止客岁底的这一财季，该公司实现每股盈余0.33美元，高于客岁同期的0.3美元。
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& e; c3 ~9 n- v; { 受生齿结构厘革、中产阶级人数增长等因素影响，K12教诲培训及相干细分市场正吸引到越来越多机构的关注。1 X1 P% ]$ i& \1 s/ U
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来看看研究机构怎样猜测这些细分市场的远景：
5 o3 t) W6 m' g6 e: m0 g) j$ A! t ResearchAndMarkets的调研陈诉体现，举世在线学习市场的规模在2017年至2023年间的复合年均增长率预计为7.07%。
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2 a5 W) |, ^7 e/ C' d" |: Q IT Intelligence Markets的陈诉猜测，2017年到2022年间，K12肴杂电子学习市场的复合年均增长率将到达18%。电子学习也被称为盘算机学习、数字协作、假造讲堂和网络学习等。0 I+ K3 R' J& G6 m% u/ W' C
# r. a: Z: V4 \! V HTF的分析师猜测，举世K12西席培训市场的规模将在2017年至2021年期间以7.09%的复合年均增长率扩容。) J1 {8 E1 Q% H# L/ L* N+ D6 ?
n* `( A% _9 C- N0 d( {% M v5 o Technavio的分析师猜测，举世K12测试和评估市场在2018年至2022年期间将以8.19%的复合年均增长率扩容。& `/ s% ?% m6 A; d- w5 R
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老牌中概股业绩有亮点，
8 n2 `6 F4 F! U/ Z$ n* v 行业收入预期被调高( I4 E$ B1 N$ s8 s* T4 m4 M" n! F
在美国市场上市的两大老牌教诲类中概股也在1月下旬公布了各自的业绩。8 J, Z5 Z7 c+ U+ R. z. E& j
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此中，新东方在迩来一个财季实现净收入4.67亿美元，同比增长近37%。K12全科课外辅导业务收入同比增长约47%，入学人数同比增长约52%。不外，该公司的净利润同比下滑。9 l+ R9 O: c x: b
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好将来教诲团体在迩来一个财季的净收入同比增长66.3%至4.333亿美元。
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4 A; J% G0 l% q$ T* k 广证恒生点评以为，市场对于新东方净利润同比降落非常关注，担心公司会不会像上一轮大扩张那样导致“增收不增利”的困局。但该机构以为短期不必过于悲观。重要缘故原由包罗上述财季对当年归属母公司净利润的影响很弱，贡献度占比不到5%，且该季度运营服从有显着的复苏迹象。新东方本轮扩张的打法在罗致了上一轮辅导后将更为妥当。6 [* |0 L$ K' |1 ^* ?
0 B1 S. j9 V: E) o2 R) I 而受益于行业市场会合度提拔，广证恒生预计好将来业绩将连续兑现、连续高增长。该机构测算2017年K12课外培训市场规模约4500亿人民币，好将来市场份额约为2%，将来仍有较大发展空间。$ [6 X, E2 K* U4 P$ l4 _0 ]9 F
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别的，根据瑞银证券分析师谌戈本月发表的最新行业陈诉，该机构将2018年和2019年中国K12课外辅导市场的收入同比增速猜测分别从17%及17%上调至24%及22%，而2020年的同比增长率将达16%，到2021年按收入计的市场规模预计为1.2万亿人民币。
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8 U' x( C) J! u 链接：机构观点
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K12范畴的机会( y* G% G, E8 V" R- r' D
供给侧改革、需求提拔与模式创新6 t0 e& E+ e5 r! S
机会之一：市场准入门槛进步，肃清行业乱象。/ w) r0 k/ e5 e: G3 |/ C
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机会之二：新高考改革进一步刺激辅导需求。- e/ S |' P* a9 j
. ?+ ]# ^" ^$ y: S* Q6 A 机会之三：双师模式稳步推进。该模式指的是主讲西席通过直播的方式给班级门生上课，别的有一名助教在线下对门生举行引导。' @' _1 e4 t) v+ _' p! w* x% g- d
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投资发起：K12教培范畴发起重点关注龙头新东方、好将来，A股重点关注科斯伍德、新南洋。
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风险提示：谋划性民办培训机构政策趋严对扩张速率、利润率的匿伏负面影响。
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K12范畴的寻衅
- f& ~6 e' r1 K& g2 a$ M 行业政策趋严，带来四点寻衅' r9 y( H- e$ V ]2 N
寻衅之一：校区园地面积、消防要求趋严。( i5 B- d- a, n# \- ]! U! u% t/ }
% b6 o# {/ Y6 D+ E' [ 寻衅之二：专职西席不少于3人，不得聘任在职西席。2 {1 U3 Y2 {7 c# y9 O4 H
7 j4 o1 I' X) C/ }$ b; B 寻衅之三：教学内容、难度受到限定，角逐被禁。
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# A; |0 X! K( C 寻衅之四：营利性教培设立教学点流程变复杂。
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海通证券- `3 L% `( b7 [6 i1 Z
已往三年，新东方、好将来等老牌龙头收入、利润规模连续增长，市值双双破百亿美元。地方龙头新南洋、龙门教诲营收和利润增长也比力喜人。团体来看，学科辅导培训行业景心胸较高。
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<img id="aimg_Zo344" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000071" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />* O- \8 [. i0 \" c
（四家公司业绩图）
: u# k6 B( x0 s' J5 J# I 基于上述讨论，该机构以为K12课外辅导市场仍将拥有较好的发展空间。缘故原由包罗：第一，培训机构的品牌化、规模化将成为趋势。第二，学科辅导外多样化教诲培训机构将高速发展。第三，对于整日制教诲服务商，较好的教学质量仍将带来肯定市场。/ A1 Q* m7 [( Y( l- F0 |3 c& m
4 X& t" t4 y$ g- k 不外，天下范围内对规范管理教诲公划一的关注，必要引起民办教诲机构、投资人的器重，不公道合法的贸易模式大概业务范围，风险较高。 O, \1 ~! `. o3 X
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团体而言，对于结构K12阶段，标的和管理本事较强的上市公司可积极关注，择机结构。: F' u6 J% x4 A: N
8 x6 Z+ H% M* p 相干标的：新南洋、松发股份、皖新传媒。
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发表于 2019-5-1 09:10:43