时针指向中小学的“寒假时间”，资源市场的教诲板块却依然热闹。在美股市场，K12国际学校的评级获机构上调，另有多家机构已经接纳办法增持这只个股。, \) N. T d* o' Z/ R) A. G% x
* |9 s1 ?6 K5 D, K& A, w 克日公布财报的两大老牌教诲中概股也交出了有看点的业绩陈诉。8 e9 w: @. \7 _. z, j1 Z+ Y
) N( @2 p0 |7 _$ v/ U+ ~" ~ 分析机构以为，现在，K12辅导培训行业景心胸较高，细分市场将出现可观的规模扩容。
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& ^8 h( h4 C. l1 Q& l; t 美K12概念股获机构增持，" u9 S( J+ u4 `1 a+ F i3 `7 s# A
市场增量被看好: S5 ]6 l4 r* K% ~3 A2 ?: h
K12，指的是从幼儿园到12年级（相称于我国的高三）这一阶段的教诲。K12国际学校（LRN）便是如许一家提供K12教学软件及教诲服务的公司。
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% d3 m1 ^: g& n; f3 O* [ Zacks投资研究公司三天前发布研究陈诉，将这只个股的评级从“持有”上调至“买入”，并给出了20美元的目标代价。
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5 ?: Q: w# d, b# w 本年以来，K12国际学校股价的累积涨幅约为6.7%，2日收盘时报16.97美元。
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<img id="aimg_AM1VJ" class="zoom" file="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20180205000070" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />& o' p: n! _: C" \. s
HoldingsChannel网站按照13F羁系文件梳理的数据体现，一些机构选择在迩来一个季度增长对该公司的持仓。此中，胜利资源管理公司客岁四序度将K12国际学校的持仓增长了18%至9.06万股。詹姆士投资研究公司及Wedge资源管理公司在同一统计期内分别新买进了该公司6.6万股及1.08万股的股份。
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K12国际学校1月下旬披露的财报体现，在停止客岁底的这一财季，该公司实现每股盈余0.33美元，高于客岁同期的0.3美元。
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受生齿结构厘革、中产阶级人数增长等因素影响，K12教诲培训及相干细分市场正吸引到越来越多机构的关注。
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# a6 j3 \: I$ X0 Z, Y6 z 来看看研究机构怎样猜测这些细分市场的远景：* D/ J2 W$ ?, ~9 }, `( a
ResearchAndMarkets的调研陈诉体现，举世在线学习市场的规模在2017年至2023年间的复合年均增长率预计为7.07%。
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IT Intelligence Markets的陈诉猜测，2017年到2022年间，K12肴杂电子学习市场的复合年均增长率将到达18%。电子学习也被称为盘算机学习、数字协作、假造讲堂和网络学习等。2 A1 u2 B* U2 Z2 x7 m, K6 b( M! b
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HTF的分析师猜测，举世K12西席培训市场的规模将在2017年至2021年期间以7.09%的复合年均增长率扩容。
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Technavio的分析师猜测，举世K12测试和评估市场在2018年至2022年期间将以8.19%的复合年均增长率扩容。
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老牌中概股业绩有亮点， L! d3 C2 a% s1 J, g
行业收入预期被调高9 X/ M6 h4 V( H& g+ I" o0 y
在美国市场上市的两大老牌教诲类中概股也在1月下旬公布了各自的业绩。- L" @9 L5 l/ D) d8 s: L
& s* h) v$ a* k3 R 此中，新东方在迩来一个财季实现净收入4.67亿美元，同比增长近37%。K12全科课外辅导业务收入同比增长约47%，入学人数同比增长约52%。不外，该公司的净利润同比下滑。
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/ g" _/ [6 X+ Y, w8 @( X 好将来教诲团体在迩来一个财季的净收入同比增长66.3%至4.333亿美元。
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广证恒生点评以为，市场对于新东方净利润同比降落非常关注，担心公司会不会像上一轮大扩张那样导致“增收不增利”的困局。但该机构以为短期不必过于悲观。重要缘故原由包罗上述财季对当年归属母公司净利润的影响很弱，贡献度占比不到5%，且该季度运营服从有显着的复苏迹象。新东方本轮扩张的打法在罗致了上一轮辅导后将更为妥当。# z6 U: z* l& B. [/ T: _
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而受益于行业市场会合度提拔，广证恒生预计好将来业绩将连续兑现、连续高增长。该机构测算2017年K12课外培训市场规模约4500亿人民币，好将来市场份额约为2%，将来仍有较大发展空间。1 f8 V2 k/ s! q! ?# m9 L& k E4 H
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别的，根据瑞银证券分析师谌戈本月发表的最新行业陈诉，该机构将2018年和2019年中国K12课外辅导市场的收入同比增速猜测分别从17%及17%上调至24%及22%，而2020年的同比增长率将达16%，到2021年按收入计的市场规模预计为1.2万亿人民币。
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链接：机构观点
/ ~$ l0 j- H/ Z; U 中泰证券
: a$ }. b, h1 C9 f; U2 a- r K12范畴的机会. d, R. A1 ^- `4 U1 `1 C+ V" y
供给侧改革、需求提拔与模式创新
' ^5 L4 U' S0 N/ H" l2 s8 \7 c6 }7 u 机会之一：市场准入门槛进步，肃清行业乱象。: P' q' g3 z- s+ V% i5 U& c3 F
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机会之二：新高考改革进一步刺激辅导需求。
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# J- }+ Q6 y5 V$ X! n8 R+ e: ]2 G 机会之三：双师模式稳步推进。该模式指的是主讲西席通过直播的方式给班级门生上课，别的有一名助教在线下对门生举行引导。
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, C8 _3 _; r2 G5 }- K; C 投资发起：K12教培范畴发起重点关注龙头新东方、好将来，A股重点关注科斯伍德、新南洋。
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风险提示：谋划性民办培训机构政策趋严对扩张速率、利润率的匿伏负面影响。
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7 z8 ], a# F: O5 S K12范畴的寻衅/ l' h, ~0 e" J y- t$ I
行业政策趋严，带来四点寻衅
9 M! ]5 o" M' J- V, Y7 p. x 寻衅之一：校区园地面积、消防要求趋严。- E) v5 E( D v- o# p! l
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寻衅之二：专职西席不少于3人，不得聘任在职西席。
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; g- U: k9 A% i+ \5 p; M 寻衅之三：教学内容、难度受到限定，角逐被禁。7 f* V/ w/ ]/ D
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寻衅之四：营利性教培设立教学点流程变复杂。
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海通证券, S8 J, d3 j# X A9 [
已往三年，新东方、好将来等老牌龙头收入、利润规模连续增长，市值双双破百亿美元。地方龙头新南洋、龙门教诲营收和利润增长也比力喜人。团体来看，学科辅导培训行业景心胸较高。
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! r( N9 W( S( m3 X8 G1 d& I （四家公司业绩图）1 N0 @2 B3 r7 V- i
基于上述讨论，该机构以为K12课外辅导市场仍将拥有较好的发展空间。缘故原由包罗：第一，培训机构的品牌化、规模化将成为趋势。第二，学科辅导外多样化教诲培训机构将高速发展。第三，对于整日制教诲服务商，较好的教学质量仍将带来肯定市场。
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不外，天下范围内对规范管理教诲公划一的关注，必要引起民办教诲机构、投资人的器重，不公道合法的贸易模式大概业务范围，风险较高。
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! [; F8 H! O. M0 I" `4 n3 E' V- V7 H 团体而言，对于结构K12阶段，标的和管理本事较强的上市公司可积极关注，择机结构。; T# ~1 H2 x+ u+ D/ a: B
: P. D( _2 l$ o: F: q 相干标的：新南洋、松发股份、皖新传媒。
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发表于 2019-5-1 09:10:43