投资要点：& R0 B$ J. L4 h( A9 M/ j+ o4 V
10月产量大幅超预期，上调今明两年产量预期。2015年11月10日，工信部发布10月新能源汽车产量数据，10月产量达5万辆，同比增长8倍，1-10月累计生产21万辆，同比增长3倍，此中乘用车13.26万辆，商用车7.43万辆。我们原预计月销量超4万辆，10月产量大超预期，上调今明两年目标产量，2015~2016年分别为32、50万辆(原来预计为24、35万).. k3 [* i. s$ Q1 y
国家战略高度定位，弯道超车初显成效。燃油车市场换技能如今看来结果并未体现，而中国的电动车国际比力上风显着，电池电机电控产业链美满；参考家电、消耗电子、Led、光伏这些产业，随着中国特色的技能消化再汲取、规模效应以及工艺的进步，中国的电动车发展大概会一波三折，但本钱将会快速降落，国际比力上风将会创建，弯道超车不但是空想。根据十三五规划和2025年产业门路图规划，电动车行业5年超5倍空间，10年有10倍增长。
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投资计谋：继续猛烈保举板块，中恒久微笑曲线，短期中游景心胸依然高企。产业恒久来看都是微笑曲线，享受超额利润的是最上游和最卑鄙，因此整车和矿是最能看长的，电池、装备以致质料当远景心胸都很高，依然值得器重。6 r# f1 t9 \) i( _$ S$ D n4 E
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整车环节最具想象力：整车的市场和公司的市值空间最大，多氟多的逻辑已经得到市场认可，三大业务反转；杉杉股份近期对现实控制人郑永刚以及来日诰日系的中原人寿、天安人寿增发战略进军整车产业，公司具备资金和政府资源的上风，而且已经得到整车资质，收编台湾八达(特斯拉技能泉源)等良好的团队，值得器重。! g( |# q; b% T5 T' ]
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动力电池看弹性：整车放量，动力电池供不应求的局面将连续，国轩高科及欣旺达等将享受高景气，同时由于车企对驾驶体验、安全性以及动力性能的较高要求使得动力电池到整车的壁垒相对较高，不易产生雷同光伏产业剧烈的代价战；而工信部对车企动力性能以及安全性能的恒久认证使得车企不会容易更换动力电池供应商，整个行业将强者恒强。
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8 w+ S7 Q2 x" } 锂电装备看龙头：电池企业会集投产动员锂电装备需求量脉冲式增长，装备企业赢合科技、先导股份业绩有望继续超预期；同时装备需求向低本钱、高主动化率的方向发展。国内中低端的锂电装备主动化率只有20%，相比外洋80%的程度，有提升的需求；而同类产物国内装备比日韩自制20%，有入口更换的空间；如今行业会集度不高，未来市场份额将向优质装备生产商会集。
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4 _! a# n% Y5 M5 c 质料环节关注代价提升：锂电池放量动员上游质料需求提升，六氟磷酸锂已经开始提价，代价已从2015年年初的8万多元/吨上升至9万多元/吨，涨幅达15%，国外入口代价涨幅高出30%，预计未来仍有涨价空间，动员更多质料环节涨价，多氟多、杉杉股份、天赐质料、新宙邦受益。
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' }3 k' k: ^! R: c o 锂矿供需格局恒久最优：矿中恒久逻辑最美满，最大的上风是供给瓶颈，天齐锂业，*St融捷最值得关注。% d+ T& s! v" `8 k+ I) j" a# n: b
, q4 ^9 c" |! i# a& j0 T- y$ w 风险提示：新能源汽车销量不达预期，市场颠簸风险。
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发表于 2019-5-3 20:50:19