同样一份问卷，我们发给了深圳明曜投资董事长曾昭雄、上海博道投资公司投资总监史伟、北京中原未来资源投资总监巩怀志、北京星石投资总司理杨玲，他们有的在10月初果断建仓券商股，有的积极到场发展股的反弹，对于跨年主题的选择，他们更乐意投资新能源车、医疗等，同时在震荡修复中探求较为低估值的标的。. r$ A* P3 h: f Z2 H: H; V
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券商行情告一段落
5 R' I% h) n8 C& {4 U2 S 中国基金报：券商股近期的强势体现让人回想起了客岁同期，您以为本年年底的行情和客岁有什么类似和差别？券商还会强势上涨吗？2 P0 H% B, V2 e5 U2 r; r. p
4 G, P4 z0 g6 _$ A( Z, B 曾昭雄：客岁年底和现在的条件不一样。一方面，客岁主板是在履历7年的熊市底子上起来的，市场履历充实的调解，积累很强的能量往上走；另一方面，客岁货币政策有显着转向，其边际气力很强，造成市场利率下行较快，社会财产往股市涌入。现在市场不具备这些条件，疯牛颠末大幅调解后应走向慢牛。# b; i) V0 e, f$ K* d: k4 l* v
" S6 S; q4 y. f( `' G 近期券商股本质上是超跌补涨的行情。由于六七月份大跌，券商股负面消息较多，跌了30%～40%，但券商现实业绩数据很好，迩来股市反弹、IPO重启预期，券商和股市关联度高，也会随之上涨。未来券商股向上空间不大，由于市场很难再回到本年上半年的火爆状态，券商业绩发作预期不大。
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* }, }$ Y: w0 N 巩怀志：“十一”长假后前两个生意业务日，我们快速建仓券商股，告急是由于当时综合汇率、利率和环球市场状态，以为体系性风险已经大幅低沉，A股市场将渐渐从利空因素“挖出来的坑”中爬出来，进入反弹阶段，证券公司自然受益；同时，在当时位置券商股的风险收益比极高，证券公司市净率处于1.3~1.4的低估程度，市盈率在10倍左右；别的，长假期间香港市场H股券商板块大幅上涨近20%，A股市场证券股难以再出现更低代价的买入机会。但现在来看，券商行业在一个多月时间里快速反弹了50%以上，估值已经得到大幅修复，反面将告急体现出跟随市场颠簸的贝塔属性。! r5 F3 r4 _; Q* ]9 r, [* Y
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本年底行情与客岁相比，现在市场利率大幅低于客岁，上市公司分红收益吸引力更为显着，因此支持市场重心有所上升。但宏观经济复苏的预期低沉、中小型股票估值偏高、羁系思绪的变革低沉了市场加杠杆本领使得市场难以出现类似客岁底的大行情，大概率体现为震荡修复的形势。, |* ?# U' |0 u* O/ i8 l
- F3 q/ E( L$ ]1 T: h/ D# z 未来主线是发展股
# ~$ {2 g" o; R0 @ 中国基金报：在现在市场行情下，您更看好中小盘发展股照旧蓝筹股？% }0 b& m. o2 @" u$ c
# f! Q- E. L" {3 {( T. }9 S 史伟：我比力器重对发展范畴的投资，看好的板块互联网＋、智能制造、呆板人、航空航天、医疗财产等，现阶段比力看好传媒影视，行业数据较好。代表传统财产的蓝筹股过了高增长期，不是主流设置方向。) }2 ^" E# `+ p
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曾昭雄：我们在两者之间的设置会比力平衡，但主线照旧发掘发展股。市场一样平常给发展股较高的预期、共同高估值，但现在一些股票代价确实很高，我们会从中挑选具备长期增长力气、可以或许增补高估值的股票。别的，我们也会从蓝筹中探求高分红的股票，但在经济下行的配景下，蓝筹股的业绩是否会降落、导致分红率和股价都下跌，这是值得注意的题目，以是我们会挑一些未来3年有业绩增长的蓝筹。- N7 J- w) H Q; j2 x
: ?5 n" C5 s w1 N 中国基金报：履历了三季度大跌，您以为现在还处于牛市之中吗？为什么？: k. R$ p G$ |7 }2 \
2 y* i. h! M2 @5 g$ n5 M) J p* ] 史伟：现在市场有点像1998～2001年的状态，经济偏凉，但活动性充裕，股市时而活泼、时而淡漠，有前两年的阶段性行情，也有2000年的牛市。因此经济欠好，并不意味着股市没偶然机。短期市场反弹幅度不小，震荡回调较为正常。后市近看经济是否企稳，远看改革推行的力度，假如改革目的能渐渐落实，中国进入长期慢牛值得等待。' {8 y9 Y! O( |3 |+ V" `6 g7 g
/ J7 g: f' N$ a" k' Z 杨玲：对于牛市是否存在，市场告急有两个担心：一个是经济会不会硬着陆，现在来看概率极小，十三五规划意见明白提出2020年实现国内生产总值和城乡住民人均收入比2010年翻一番，如许GDP增速需保持在6.5%以上，稳增长政策肯定连续加码，改革力度继承加强；另一个担心是市场感情的规复，从克日成交量一连破万亿和两融余额已经站稳万亿大关来看，感情正在渐渐修复。三季度大跌改变了牛市的节奏，但是并没有改变牛市的根本逻辑，未来长牛慢牛将成为告急态势。
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" T! U5 T, [5 \& c: ? 新能源汽车、影视、医疗是跨年大热门 2 l. E& E3 T7 `! Z# q
中国基金报：现在主题投资横行，若站在现在时点上结构来岁，您以为哪些主题大概行业能“跨年”？
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* u" O1 ?; f' s9 q7 }0 ]' z 史伟：主题有聚集市场人气的作用，但市场热情变革较快，难从前瞻性把握。我们善于根本面投资，对主题到场较少。假如主题炒作以后，有根本面跟进，具备连续性，就值得关注，好比现在的新能源汽车板块值得投资，但行业高景气连续已有一年，我们对来岁是否另有空间抱猜疑态度。# ~/ _# b- V+ [; E2 T0 M0 ~$ }
* B$ \7 ?1 K O9 ? 曾昭雄：我们不太认同主题投资，更多看个股，探求3～5年连续高增长的公司。现在来看，可以或许落实的主题，好比新能源汽车，国家政策扶持，中国具备弯道超车的条件；另有在生齿老龄化配景下，看好医疗大康健、当代服务业、互联网、科技等范畴，但终极还要落实到找到好的公司。+ l) U/ j& ~+ U" V6 t& M. N$ i! ?
- f" N$ p2 @4 O$ M2 W4 J, T 杨玲：我们比力看好新兴发展类斲丧股，中国经济正从投资拉动向斲丧拉动变革，中国的收入程度根本上已经快到了中等收入程度，斲丧结构和斲丧模式都在发生变革，会朝着文化、娱乐、体育、康健等新兴斲丧范畴变革。按照这个主线有许多子行业可以去选择，好比跨境电商、农村电商、出境游、影戏传媒、医疗康健等，但是在选择个股时，我们发起投资者肯定要基于估值程度和业绩匹配度审慎选择个股，克制一些单纯依靠概念炒作的伪发展。
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发表于 2019-5-3 21:03:15