7月汇丰PMI超预期:7月汇丰PMI初值52.0,创出18个月以来的新高,而且超出市场预期。刺激政策的效果有所体现。由于在中观数据层面缺乏亮点,好比发电量增速6月下旬以来极为低迷,市场对刺激政策的效用、经济是否企稳不绝抱猜疑态度。但当汇丰PMI从4月份以来已经一连四个月回升而且6、7月份都在50以上,宏观数据对银行股体现的提振作用开始显现。银行是后周期型,不良贷款即便在经济见底后大概还要一连开释一年多时间,但股价体现则紧张由经济层面带来的预期主导。本年现实上不良贷款压力大于客岁而且有从沿海往中西部地区扩散的趋势,但这种情况在预期之内,除非有新增的大风险点。
. n: Y. b3 p/ W3 j# h* G) P 沪港通的力气:在沪港通即将推出的配景下,低估值蓝筹股有轮动趋势。从银行股自己而言,风格与以往完全差别,二季度以来大行体现一连超出预期,外资的到场大概是紧张缘故原由。港股更偏好妥当型的大行、A股更偏好发展型的转型类中小银行,但本年港股的风格则渐渐影响到A股银行股,预计沪港通推出之后这种影响还将发酵。低估值的银行股对外洋资金的吸引力很大。
5 Y3 q9 \8 x% p% p7 l8 u 悲观因素在股价中已有反映:很难论证银行股的估值底在那里,但本年以来负面信息不绝:个别地区型银行亏损、山东不良骤增、浙江金融危急雷同的报道不绝被讨论,但银行股根本已经对负面信息毫无反应,这侧面印证了银行股已到了“跌无可跌”的田地。
) H0 n& h( m1 G# h! L' K9 h 政策宽松还在一连:5、6月份信贷一连超预期、央行再贷款、大行低沉住房按揭贷款利率均反映了政策好坏常宽松的而且如今来看还在一连。由于客岁三季度经济有短暂的企稳回升,从基数角度而言8、9月份经济层面大概还会有一些压力,而且反腐的影响、房地产市场的调解负面打击有多大尚不确定,在此配景下政策宽松不大会停滞。
, C6 u1 y; f% U 投资发起:对银行股而言,根本面的负面因素在股价中已有反映,除非未来有大的体系性风险,否则下跌的概率不大。在宏观经济数据向好、政策宽松一连、沪港通即将推出的配景下,银行股的配臵吸引力进一步提升。中小银行中我们保举安全、兴业、中原,大行里发起配臵中行、工行。
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发表于 2019-5-4 06:50:49