种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司6 v$ A* _) I2 |) Q o
2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性 P2 U1 R1 K S3 O9 V0 [
2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还留意到有些变革无法用季候性因向来表明。 V/ _- r+ \# J" p5 B
2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部门地区的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。8 |" Z+ ]" N9 @ P& y
供需模子:天下和分地区供需测算( a# @7 F* `' ]2 ]6 @% f
我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地区的供需情况。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。0 P9 ~' _" b. y3 N; |
代价上涨,本钱降落,利润率提升
8 W$ W, v) C/ w0 Y8 C( V" g( @4 ?% g 我们以为,供需连续改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概尚有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望连续改善。
$ `2 v, U0 R4 W3 M0 k: D/ f 个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股& v6 M; }1 R! k; R8 m& w& Z
现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。9 N: B6 u5 h4 }2 I$ M0 S
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发表于 2019-5-4 14:26:24