种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司
, s( P7 y" b# ?) S; D6 M 2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性
4 a& T8 z4 V# s4 Z 2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还注意到有些变革无法用季候性因向来表明。7 e: l4 P9 g! t9 F: |8 c8 u4 o
2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部分地域的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。7 B# P" D V% o! s( f+ f
供需模子:天下和分地域供需测算
$ c k, F3 D6 {5 {1 y6 z& c 我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地域的供需环境。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。
; u- G4 e) L: @% m5 G! d9 R 代价上涨,资源降落,利润率提升" J- b. A. B0 J* D
我们以为,供需一连改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概另有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望一连改善。$ @1 c; O$ p3 x) @# t: E
个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股
! I$ u" E; y G) X- E 现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。% l' D' a, p3 r- @& b; L$ d
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发表于 2019-5-4 14:31:39