种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司
: Y$ M( ^8 y5 s9 V+ U 2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性" f: W7 ~8 F; a( h: z! s' m: |
2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还注意到有些变革无法用季候性因向来表明。
6 z3 C: d$ l8 @- x 2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部分地域的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。% x0 n9 T; f9 I$ V+ b, u
供需模子:天下和分地域供需测算
7 \4 `% w. u4 p) k9 ]' v 我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地域的供需环境。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。( T2 g1 ]( t5 ^5 G# z3 D! x6 l
代价上涨,资源降落,利润率提升
1 [$ X1 @( A1 S+ g4 z) Z 我们以为,供需一连改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概另有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望一连改善。
7 S; i. }# x, W2 _, J9 | 个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股& m( i. B% V% l$ n% p
现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。- H6 x4 [& a: \ h1 C
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发表于 2019-5-4 14:31:39