种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司$ }6 W& W3 X, Z+ }4 ~
2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性
! n t) a% \' O* ^ 2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还注意到有些变革无法用季候性因向来表明。
3 W( Z4 m. q, P3 d+ d 2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部分地域的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。
/ ^: J) z: P) E- [ 供需模子:天下和分地域供需测算
$ i$ ^, I t1 c2 ?" L+ | 我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地域的供需环境。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。
- p( s W" u& _5 {9 Z ~ 代价上涨,资源降落,利润率提升. _& q4 o+ ]2 `) o0 z1 d/ ~
我们以为,供需一连改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概另有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望一连改善。/ Y" ^5 ~& k8 ?/ y5 V$ T
个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股" k0 X7 b$ ]2 ` v& I
现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。
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发表于 2019-5-4 14:31:39