种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司
& i3 d) k# S' N; n( J; A0 A- G 2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性/ G. P3 p8 k3 L% m9 h8 z8 r$ P
2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还注意到有些变革无法用季候性因向来表明。
$ w+ [7 S' o% u5 l, N 2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部分地域的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。
, J0 f" `! g% S 供需模子:天下和分地域供需测算0 a+ ]+ t3 w8 U; H
我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地域的供需环境。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。
4 T6 V4 W1 z0 W1 R' a) A 代价上涨,资源降落,利润率提升
8 S) l/ i2 O; E* W# n/ Y J* E7 i 我们以为,供需一连改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概另有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望一连改善。) _( c% Y' n, n/ D$ L) U
个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股
: h& g, a! B; } O7 |& F; u) A2 f 现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。" @7 ~( |$ S; C# ~2 X! c# G5 L
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发表于 2019-5-4 14:31:39