种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司
! X7 s$ C/ k) f% u2 ?- K J 2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性& A8 \/ Y2 A0 k/ W
2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还注意到有些变革无法用季候性因向来表明。
* T) I, ^8 l1 v4 |0 y4 ^ v 2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部分地域的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。( W/ [2 b% k$ }; @: J) G% S4 p
供需模子:天下和分地域供需测算5 s- e: D: l3 G5 o. I& x$ [" g0 N1 X
我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地域的供需环境。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。
4 ^) T# E+ r8 w. y7 ], J7 {: } 代价上涨,资源降落,利润率提升1 e3 f1 ?- O$ I) T* s; h: {
我们以为,供需一连改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概另有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望一连改善。
$ j4 _2 E# s" G5 M2 u 个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股
+ G6 F9 n @4 } 现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。- f1 q- z0 A7 @ d+ ~, [3 l( \
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发表于 2019-5-4 14:31:39