制止6月末,融资、融券余额分别为2185.22亿元与36.8亿元。融资融券余额占流通市值的比例达1.32%,6月单月融资买入额占A股交易业务的比例为6.9%左右。2013年上半年融资融券规模一连创新高,发展速率超出预期。
! t {' g9 q0 j: h8 j) G, ?' ~) l/ Z 我们预计2013年融资融券市场规模将到达3000亿元左右,收入近200亿元,收入贡献率在13%左右。% A; L! S& h! y7 D' F
投行业务:并购业务准期向好,IPO蓄势待发,预计下半年债券融资额与上半年持平; [0 j2 h1 P0 F: z9 E% E3 C
资产管理业务加快发展,公募业务和资产证券化空间广阔
e" T! q3 r% @& }0 [ 审批制转为存案制后,集公道财业务发行加快。公募业务放开,利好投研气力较强的券商;基金公司上市,利好持有基金公司股权的券商。* L7 Y' C9 [- T' a' y
经纪业务:交易业务额同比基数较低,增长较为确定,短期内佣金降落幅度有限
5 A2 R. h8 ~, Z9 x* d2 g 股权质押式回购业务试点券商扩容提速,转通例后有望快速增长
+ b& G8 M, Q! Y* |( b 2013上半年质押给证券公司的有126笔,市场占据率约12.6%,和银行以及信托从事股权质押业务相比,券商在上市公司资源、股票估值、扣头率、融资资源和机动度等方面具有肯定上风,股权质押式回购业务转通例后,将迎来快速增长,估计利润贡献率将到达5%左右。
4 O; i$ |: D$ K 新三板:短期红利有限,恒久有利于完满多条理资源市场创建, l- k/ _8 A6 d/ ]4 Q9 q
投资计谋
6 A1 H {- q6 l9 s9 [ 我们看好行业下半年创新业务的增长,包罗一连创出新高的融资融券,股权质押式回购证券交易业务业务的快速增长,以及新三板,做市商等业务的推进。投行业务需重点关注IPO开闸时点以及新股发行节奏,创新业务的推进正渐渐弱化市场行情对券商红利的影响。恒久来看,多条理资源市场的完满和精良运行将是支持经济结构调解和转型升级的关键。现在行业估值较低,中信、华泰、国元的PB仅在1倍左右,但短期仍需关注市场震荡大概给板块带来的压力。我们的计谋是:1. 选择具有创新上风,且估值较低的大型券商:中信、海通、招商和光大;2.选择发展快,创新势头强劲,业绩精良的券商:宏源;3.选择带有事故因素,市场关注度高,有肯定安全边际,具备交易业务性时机的券商:西南、方正等。渤海证券4 {& l$ N6 b# ]4 X) A& @
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发表于 2019-5-4 19:40:00