稀土代价的理性思索 围猎9只股（附股）
; M2 J. I$ f" T: _3 g; d 供给面:中国的“主角”职位降落。国内供给在配额管制（矿产、冶炼、收支口）以及当局各部分的综合管理下，在2015年之前，天下稀土矿产量有望从现在的13万吨/年的峰值降落至9万吨/年。从举世角度看，外洋矿山增量短期内来自美国芒廷帕斯矿以及澳大利亚威尔德矿的投产，两个矿合计产能在4万吨/年，恰恰增补了由于中国控制开采带来的供给缺口。
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7 T+ G4 i5 P6 U: S 需求面:混淆动力车以及变频空调将成为重要增量。混淆动力车重要用到磁材与储氢合金质料，变频空调为磁材的另一潜力需求行业。根据各个行业已往10年的发展汗青，我们匡算2015年举世稀土需求量将到达14.7万吨。' Z! M% Y# i" T4 }" T( U/ V7 R$ Z0 y
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除了供需面，环保的严酷将导致稀土生产资本的上升。匡算现在国内稀土生产的综合资本在20万/吨，而外洋矿山的稀土生产综合资本在30万/吨。; d9 A1 ?2 y- R' F) M2 E8 f( I
- `9 I' I) L' {9 m) \ 通过鄙俚应用的资本压力测试表现:生产工艺越长的鄙俚需求范畴对于稀土代价厘革敏感度越小（比方平常电子行业），反之亦然（比方混淆动力车）。总体而言，当镨钕金属代价在100万/吨的情况下，鄙俚需求将受到显着克制。
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综上，我们以为现在稀土鄙俚受到经济大情况影响，需求疲弱；将来假设鄙俚需求出现好转，根据我们详细的资本压力测试，当钕价在80万/吨以下时，鄙俚生产商均可应对。至于详细的稀土代价区间，以钕为例，我们以为在50-80万/吨水均匀公道。! x& B0 A; O' j# Q: V& @& i+ n4 C
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发表于 2019-5-5 03:06:40