建材行业：华东水泥股第四序度业绩有望环比显着改善 F; D" p& M6 f% Z
水泥行业动态:上全面国水泥市场代价继承保持上升态势,环比涨幅为1.21％。代价上涨地域告急会集在上海、江苏、福建、江西、重庆和四川等地,差异地域代价上涨10-30元/吨;代价出现下跌的地域告急是东北吉林和西北青海,回落10-20元/吨。
, F/ @, M5 s8 ^. g 水泥行业判定:我们相识到,近期华东地域鄙俚需求虽仍偏弱（相对往年旺季）,但环比不停却有所改善,并以在建项目为主,新开工项目较少。现在安徽龙头企业窑运转率近90％（往年旺季最高92％-95％）且库位保持在45％左右的低位,因此可共同近期的新一轮提价。. u, p4 U0 Z' o. k
就现在代价水平来看,我们测算,安徽龙头企业吨毛利约80元/吨,而地域内小企业（熟料产能占比25％左右）亦可到达50元/吨,因此进一步协同的难度增大。思量到四序度华东地域新增产能压力不大（新产能会集于上半年）,供求根本均衡（增速均在4.5-5.0个百分点附近）,我们判定,华东地域代价水平在四序度或可维持。* k" ~2 k. q3 x/ b) E/ o
华东地域代价的抬升或令该地域水泥股四序度业绩有望环比大幅提升,受益公司告急包罗海螺水泥、华新水泥（600801,增持）、江西水泥（000789,增持）、巢东股份（600318,未评级）、塔牌团体（002233,增持）等;我们仍维持对水泥行业“看好”的评级,标的首选业绩确定性强的海螺水泥。
' x9 h9 A) u! i3 A5 `) C7 ? 玻璃行业动态:上周涨势连续,但幅度显着减缓（幅度广泛在1-2元/重箱）,西南地域领涨（幅度3-4元/重箱）。上周复产点火浮法玻璃生产线1条,产能有所增长。
4 y3 e M- b! D* F0 P, {" O# } 玻璃行业判定:随着天气的转冷,东北市场短暂而发作力较强的旺季渐渐靠近尾声,而前期东北市场消化了河北沙河大量产能,受此影响,天下玻璃代价涨势趋缓。就现在的需讨环境,我们判定玻璃行业景气短期尚难反转:我们统计现在根本竣工生产线22条（合计约1亿重箱,产能增量约12％）,此中10条左右在华北,这将制约平板玻璃行业景气回暖的幅度。& S9 H; \, t% f) ?& s7 D( b
基于平板玻璃行业底部已经创建,预计未来将痴钝回升的判定,我们发起左侧投资者可关注南玻A（000012,增持）、旗滨团体（601636,未评级）、金晶科技（600586,未评级）。
( T# p# b; y/ ]2 z' n$ j2 ?4 ` 玻璃纤维行业判定:玻纤行业景气依然在低谷倘佯,QE3短期内尚未对玻纤的出口形成改观,现在的宏观形势下,玻纤行业景气趋势恐难以出现明白的上行趋势,我们维持对行业景气痴钝复苏、代价痴钝回升的判定。我们看好差异化战略下在玻纤成品环节具有显着上风职位,并在行业底部整合,蓄势待发的长海股份（300196,买入）。
: }5 y) F( o* D0 B( U1 R 风险提示:后续政策的低于预期、煤炭代价的大幅反弹。
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发表于 2019-5-5 03:06:40