申银万国：呆板板块2012年投资战略(荐股)4 N" U l$ K2 n5 z2 `7 Y! v
2011年底呆板须要解答的三个标题。面临上世纪90年代同样的经济环境--通胀和转型，2012年呆板板块我们关注以下三个标题：1、传统的周期性行业中，工程呆板销量增速是否会屁滚尿流？2、弱周期行业中，哪些呆板细分子行业可以大概抵抗经济放缓？3、新兴行业中，哪些大概成为90年代的科网。( ]$ M& v/ U5 C2 g
周期行业看工程呆板预期修复。新开工筹划投资额仍保持高位、政府投资即将走出低谷，意味着潜伏需求仍旧繁茂；在定向宽松的配景下，代表实体经济活动性的6个月票据直贴利率开始回落，工程呆板的潜伏需求有望转化为实际需求。从8月份开始，工程呆板代表性品种发掘机、汽车起重机、装载机已经出现季候性特性，后期在定向宽松政策刺激下，2012年上半年行业有望迎来预期修复。: `3 `/ `$ S! T. N; M) |
弱周期关键词"安全"、"能源"和"消耗性投资"。煤矿安全范畴我们夸大"预警"、"救济"和"呆板化"，这是安全生产"十二五"规划与"十一五"规划最大的区别；能源范畴我们夸大"节省"，在水电、核电建立等"开源"方式受阻之后，我们夸大"节省"的紧张性，特别夸大风机压缩机节能，"开源"范畴紧张看自然气的发展；消耗性投资范畴，我们仍旧保举饮料包装装备。4 k( G1 k K' S5 C! |. O @; s, v
新兴产业看北斗。陪同着国家对新兴产业政策支持力度增大和企业研发本领加强，2012年我们更关注有订单或明白订单预期、订单或订单预期对公司收入产生较大影响的新兴产业。随着北斗导航天基体系的渐渐美满，2012年将是北斗二代投入树模利用的元年，我们遵照国防应用--行业应用--大众应用的序次，行业内干系公司订单可见性加强，股价将履历由市梦率向市销率的实质性转化。（申银万国证券研究所）! z3 y1 N/ k) `# q8 \4 V- s
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国金证券：呆板板块2012年投资战略(荐股). K ?1 `+ ^) b' A7 n! b9 M* Z3 _
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2011年回首与2012年预测
7 i6 ]' J% q9 B6 }1 _+ \* w# H 2011年，随着 "4万亿"经济刺激筹划的退出和限购限贷等严肃的房地产调控步调，以及国家为了控制通胀程度接纳的信贷紧缩，国内投资增速出现渐渐下行的态势，呆板行业增长放缓，企业利润表现欠佳。# B6 B) x& W7 ]. g- r% A
2012年房地产调控进入关键时期，房地产投资和新开工面积增速下滑；而政府夸大的产业结构调解和战略新兴产业发展大概初现端倪，重点关注符合政策鼓励方向、需求比力确定和进入壁垒较高的子行业；随着通胀压力的消除和经济下滑压力加大，信贷和房地产政策放松的大概在加大，须要关注政策放松给投资干系性强的行业带来的机会。
' \+ t/ c& }$ d3 P0 p 投资逻辑和行业设置" G6 h9 A/ m8 L7 \
投资逻辑：我们选择政策支持、市场空间大、进入壁垒高的行业以及有焦点竞争上风的企业。在宏观经济团体减速的环境下，差别化的表现将使上述选择变得轻易查验。- J9 l A8 U5 G( A7 x* @
工业气体：作为工业斲丧品的气体具有数百亿的市场需求，专业化外包供气作为一种商业模式得到越来越广泛的继承；重点看好杭氧股份、陕鼓动力，它们作为具有高度转型自发性的企业，将在这一范畴得到充实发展。, r% G" ^( u2 y
煤炭呆板：在煤炭产量增长和呆板化率提升的配景下，煤机需求增长相对安稳。但较低的市场会集度和纷拥而至的进入者，蕴育着行业洗牌的大概性。重点看好郑煤机和天地科技等企业在整合表里部资源、提升技能和竞争门槛方面的本领，从而得以创建行业领先职位。0 L: _- R) r5 V/ D" x1 b
冷链装备：餐饮、食品等行业的规模和品牌效应提升了冷链代价，而根据发改委《农产物冷链物流发展规划》测算的行业需求可观，重点关注后续是否出台详细落实政策，干系的上市公司紧张为烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机和开山股份等制冷装备制造企业。
# e- m8 G" s0 ~- v) V 工程呆板：2012年行业销量将出现团体放和缓增速前低后高的走势，预计总体增速约为7%。房地产建立环境将成为影响行业需求的最大变数，同时作为具有环球竞争力的行业，关注上市公司的外洋战略推进。5 v7 r6 e" ~5 ^1 c, ?
高铁和核电装备：从中恒久看，轨道交通和核能发电还是新兴而有生命力的范畴，而2011年诸多变乱迫使其从"快速跑"回到"稳步走"。行业的投资机会仍取决于政策厘革（铁路建立资金支持力度）和技能渴望（三代核电技能国产化），需关注行业减速过程中，企业面临的业绩压力。- j1 {6 W# \' H3 u o: g
风险提示- m6 ]& U+ N F; v- ?' ]6 j6 S2 a
宏观调控政策连续偏紧或放得过松都会导致经济形势厘革过快，使得产物需求厘革超出预期，将使上市公司业绩和股价表现出现大幅颠簸。（国金证券研究所）
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$ U6 s2 N( g5 P; N1 Z9 v 光大证券：呆板板块2012年投资战略(荐股)
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行业判断 j3 d# |; V% Y5 g# k
呆板行业2012 年上半年难以再现2011 年同期的团体性行情，投资机会将渐渐向具有相对确定性业绩支持的子行业转移。
2 U' V' Q, N/ s+ N0 r 投资战略-把握受政策扶持及弱周期行业机会
, a$ ]* q& m5 }5 H. N+ h/ B6 s 强周期： 工程呆板 投资下行影响需求，中恒久空间仍巨大
' z: ^0 d$ M: k. Z4 {& x 政策扶持：煤炭呆板 受益安全生产和综采率提升，煤机行业增速加快农业呆板 受益政策扶持，农用呆板取代人工机会到临8 N3 g# p& Q; |: o; p7 ~: X
弱周期： 印包呆板 生齿替换+入口替换
' E7 S( k' N5 S; K0 z 后周期： 电梯行业 新开工面积好于预期 行业增速有保障
`; l8 A' P# ~) o" x 保举公司：林州重机、新研股份、松德股份、东方精工、上海机电。（光大证券研究所）
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安信证券：2012年煤机制造板块投资战略(荐股)" t) m/ b; W! {+ i: s( x2 r7 h
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煤机需求保持稳固增长。我们以为十二五期间，煤机需求将保持稳固增长，预计增幅在15－20%之间。紧张是由于煤炭产量将连续上升，固然增速将降落；煤矿整合将使得中大型煤矿的占比将上升，这有利于呆板化率的提升；安全生产将贯穿于十二五期间；更新需求将渐渐开释；外洋市场的开发。
$ B8 z' o0 L' O3 j* I4 b 未来两年供给增长略大于需求。由于前期行业景心胸较高，比年来产能增长较快，我们预计供给增长来岁大概在25%左右，纵然思量到国外需求的增长，未来两年煤机的供给增长略大于需求的状态不会改变。' p- m. M2 l$ G" {7 D1 E
但我们以为来岁供给打击的影响较小。固然未来两年行业的供给仍大于需求，但差别并不是太大，一方面来岁上半年供给增长还不是很显着（产能开释有个过程、资金告急使得部门企业投资延后），另一方面下半年救生舱等新产物需求以及出口市场大概渐渐增长，这也将缩小供需不平衡的缺口。因此我们以为来岁行业较快的供给增长对行业的打击不会太大。4 C8 S" A3 f6 l' C8 y8 D* u
行业竞争态势的阶段（短期行业竞争加大但可控）。在如今供给略大于需求的环境下，煤机行业的竞争正渐渐加大，如今仅低档产物竞争加大(如中低端的液压支架)，加上煤炭企业并不但纯以招标价来选择供应商，未来将从单一的产物竞争渐渐扩大到全行业。我们以为如今企业正故意识的控制竞争大的产物产能，向产物多元化、高端化发展。这使得低毛利率产物不易恶化，高毛利率产物未来的竞争则加大。预计要到达新一轮洗牌的阶段至少要两三年以后（届时新增需求、新产物空间变小后，全面竞争才有大概渐渐出现）。在这一竞争环境判断下，我们以为在这一时期内对代价有影响力、红利本领强的企业上风显着。液压支架的竞争较为充实，来岁代价降幅有限，反而是掘进机产能开释较快，未来大概面临较大竞争。7 Z' R+ M9 m. s/ W/ g
投资标的应选择竞争力强、上风显着的企业。就行业及各煤机紧张产物的发展阶段来看，我们以为在未来两年供给团体略大于需求的环境下，行业虽不会出现竞争白热化，但仍面临侧重新洗牌的风险。在这一环境下，龙头企业的生存本领较强，市场份额大概反而上升。因此我们优先选择郑煤机、天地科技这类规模较大、上风显着的龙头企业。团结如今上市公司的估值程度来看，我们维持郑煤机、天地科技买入－B 的投资评级、林州重机增持-A 和山东矿机增持-B 的投资评级。（安信证券研究中央）6 u5 N% B/ H( c. H
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发表于 2019-5-5 11:32:31