聪明投资者六条定律

显示全部楼层 · 发表于 2015-2-3 07:26:38

【第一私募论坛】www.simu001.cn】价值投资宗师格雷厄姆在《聪明投资者》一书中有很多至理名言。该书作为巴菲特关鼎力推荐的投资经典，值得细细咀嚼，书中理念佛久适用。

　　买股票是一宗交易的一部分；市场老是在过度高兴和过度灰心间扭捏，聪慧的投资者是从过度灰心的人那边买来，卖给过度高兴的人；你自身的表现远比证券的表现自己更能影响投资收益。

　　或许每个通俗投资者都有赚钱的经历，但终极的盈利后果并不睬想，很多人并不能经过股市来实现财富的连续增值。主要的问题就在于通俗投资者喜欢在繁华的牛市投资股票，不，是炒股。很多人不把投资股票看成一项投资，更不成能看作是一项交易。在很多投资人眼里，炒股就如同打麻将，他们也乐于来市场尝尝手气怎么样。是以，即使股价已经涨了3-5倍，但只要他们相信明天还会有一个涨停板(也许这就是最后一个涨停板了)，他们还会勇于再持有一个晚上。比较第二天开盘，后果往往不是涨停板，而是不断下跌，甚至跌停。这个时候，上述投资人往往不会善罢甘休，他们很是末路火原来应当获得的馅饼又被市场师长教师抢走，是以，他们必定要比较手里的股票再涨一个涨停板才卖出，不过市场师长教师可不是那么仁慈的。终极，市场师长教师留给部分投资人的往往只有遗憾和后悔。

　　投资收益是购买价钱的函数，你买得高，收益率就低；不管何等警惕，你无法不出错误，只能固守平安边际。也就是说，不管股票何等来劲毫不高买，你才能控制住出错的后果。

　　要想获取持久高回报的收益，必定要保证价钱足够廉价。举个创业板股票的例子，我知道很多风险投资商或股权投资人在购买潜伏公司的股权时，其进股价钱往往在3-5倍市盈率，甚至更低。但当股权流通到一级市场时，卖给通俗投资人就酿成了30-50倍，甚至更高。假如比较二级市场买进，那么，通俗投资人花的价钱可能高达80-100倍。很显明，对照之下，最先进股的机构投资者获得更大的收益。而在二级市场的投资者假如仍然要买进的话，那他的确就是在干傻事。显然，从一般角度而言，收益率是市盈率的倒数。买进的市盈率越高，往往意味着收益率越低。除非你以为今朝公司价钱严重低估，不然，你没有任何须要用更高的市盈率来二级市场购买股票。当然，我们并不否认在二级市场的投资机遇，但这种投资机遇往往更多的是来自熊市阶段。所以，格雷厄姆以为，牛市才是通俗投资者亏钱的重要原因。由于繁华的牛市看起来是最吸惹人的时候，但往往股价也数倍于熊市阶段，是以，购买牛市阶段的股票，投资者须要承担更大的风险。

　　对股票价钱要琐屑较量，要像超市购物，不要像买化装品；真正重大的损失老是在投资者忘了问“几多钱”之后；高增加不等同于高盈利。上涨的股票风险增加而不是削减，下跌的股票风险削减而不是增加。

　　对股票价钱琐屑较量，不是说当股价被低估的时候还要延迟买进。更为确实的说法是，我们要在详知公司内涵价值的时候，学会货比三家想方想法购买物美价廉的公司，而不是随便交易股票。所以，购买性价比最高的股票的最好措施往往是逆势而为。当部分人退出市场时，当很多人杜口不谈股票之时，才是较好的买进机会。但投资最大的难点在于杜尽盲从心理，坚持自力判定才能和小我勇气。敢于冒全国之大不韪，买进心仪的股票，这份勇气和决心毫不是凡人能有的，优良的投资人往往具有不凡的勇气和淡定的心态。

　　克服市场均匀程度很是难，假如你仍是想试一试的话，那么，第一，你要有一个内涵合理的策略；第二，这个策略得是市场上不风行的。克服市场均匀收益程度有可能但很难，通俗投资者没需要有此寻求。

　　克服市场是一个理想，虽然对很多人而言，确切比较难以实现，但并不表现没有机遇。实在，是否克服市场并不主要，尤其对通俗投资者而言，只要可以或许跑赢通胀程度已经很不错。从持久收益率来看，一个投资者可以或许实现复利收益率为6%，那么，相对来说，他买的资产大要在16倍的市盈率。假如想寻求更高的收益，那么只有保证市盈率更低。

　　黄金不是自然的抗衡通胀东西，1935年到1970年金价表现不如存款。

　　黄金很自然不是抗衡通胀的东西。有历史数据表明，无论是在美国仍是在中国，黄金的持久收益居然跑不赢通胀程度。有人曾举例说明，在***初期，5两黄金可以买到一套四合院，但此刻5两黄金最多买到一套入口组合沙发。此刻有人倡言投资黄金，那不过也是一种见到黄金大涨之后的肾上腺激素排泄过度的行动，并没有进行过理性的分析和内涵价值的评估。在价值投资者看来，任何商品都有内涵价值。即使针对一个通俗白领，我们也可以依据他将来的职业年限和现有的资产进行将来现金流的k现，来盘算其内涵价值。

　　投机不是不可，但致命的要挟是投机却自认为投资。投机时就要像理智尚存的赌徒，只带100美元往赌场，把棺材本锁在家中保险箱里。

　　投机就是赌钱，往赌钱确定不能带上全部身家不然就是赌命。我们不主意投机和赌钱，但并不能禁止某些人热衷于此。所以，小赌怡情是可以的，但万万不要押上全部身家生命。当然，在某些人看来，或许投资也是投机，比如在价值投资者看来敢于在熊市出来是一种投资行动，但在市场大部分人看来，在熊市大家准备退却的时候往买进倒是一种博傻行动。

　　不成否定，市场风行的盈利模式光怪陆离，凡人自然无法辨别，价值投资也好，组合管理与技巧分析也罢，或许都有盈利的机遇。然而，从历史数据来看，似乎只有价值投资者才拥有持久不败的业绩。在价值投资者眼里，股权投资并非炒股，既不消天天敲打键盘，短线往返交易；也不消关注主力资金的进出流向，更不消考虑用方差来描写投资组合的风险。

　　价值投资者以为，一切投资的主要都源于公司内涵价值与价钱的关系。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】

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再美好也经不住遗忘，再悲伤也抵不过时间。

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