2010年3季度实现EPS 0.07元，1-3季度实现0.18元
& a! x8 k8 x9 K+ Z 我们上调中远航运2010年整年业绩为0.28元（前期推测为0.26元）。: j M5 s8 f3 J. H
重要逻辑是：需求有所改善、运力供给压力不大
; q5 B' B% ?! v4 X3 u0 y6 R 需求重要包罗两个方面:
, Q& L# ]2 |3 X5 ? ^ （1）相对不发达国家由于经济创建而产生的基建质料运输需求，包罗装备、钢材、化工品等；
* _ a* h9 E1 @& g- M$ s 近来IMF已经调高了对新兴经济体GDP增长的预期，中国呆板装备、化工产物以及钢材出口额同比均出现大幅回升；2010年1-7月，钢材出口量同比增长152%、化工产物出口量同比增长37.6%；呆板装备出口额同比增长35%；
* v' r4 G2 C# J$ L( M- c$ f （2）环球能源投资所带来的大型能源装备运输需求，包罗原油开采相干的浮动式储油平台（FPSO）、钻井平台（张力式、半潜式等）、采油辅助船舶；与海洋风力发电相干的大型电机；与核电创建相干的巨大装备。
: s/ `: ]/ k8 M+ q 随着油价上涨，与原油相干的资源付出徐徐增长；据Douglas-Westwood’s最新研究陈诉预计，2010年-2011年深海油田开采资源付出额同比分别增长20%、33%；到2015年天下海洋钻井装置总需求量为83— 116座，年均需求为16至24座，每年新增市场规模约莫600亿美元。别的，海工辅助船的市场需求也正在不绝增长。经大抵估算，将来5年环球海工市场规模可达3000亿美元左右，发展远景广阔。2 h* } E; B" e" f5 ^
业绩推测/ F+ S G; {9 \/ Y% x( {
（1）运力增长带来业绩增量+ m4 h/ ^* i, c5 s7 W& g
预计公司来岁新增运力如下：4艘重吊船（有效运力增长60%）、2艘半潜船（有效运力增长140%；按照2010年整年TCE程度推测，2011年2艘半潜船约贡献利润0.98亿，4艘重吊船约贡献利润0.46亿； （2）假设来岁重吊船和半潜船TCE程度较2010年增长20%；（2010年上半年，半潜船TCE程度同比下滑37.48%；重吊船TCE程度同比下滑57.61%，）；多用途船期租程度同比增长20%。
8 f: j3 n" o% H- n' ]; R- S4 k 那么重吊船和半潜船带来的业绩增量3000万，多用途船带来的业绩增量为5700万，新增运力带来的业绩增量为2800万；7 N6 R% ]& j7 ?3 _
因此，我们预计2011年中远航运净利润增量约为2.59亿元，增长EPS 0.2，团体实现EPS 约0.48元。（广发证券研究中心）
% P2 A* Y( A) v2 N& I! J' N
- O- f! F* f( _5 |+ z免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 08:59:44