一、通讯板块哪些公司10/11 年将确定性、超预期增长？ 2009 年多家通讯装备公司业绩超预期增长，推动股价涨幅超100%。2010 年我们盼望探求到10/11 年确定性、超预期增长的公司。在“估值相对公道时”参与，有望得到逾越行业的超额收益与绝对涨幅。我们以为：近期上市的7 家“超募者”将是“确定性、超预期”增长的主力军。* B, e+ {. J$ S# a# b g
二、IPO 超募：超募者有望确定性、超预期增长。! X# G g% M# `3 s
近期IPO 的7 家通讯装备公司广泛超募，部分大幅超募（超募比例在70%-480%）。现在市场对其增长预期重要基于IPO 订价时的筹划召募资金。我们以为：超募资金将通过四条途径推动超募者实现确定性、超预期增长。1）扩张现有业务2）并购外延扩张3）拓展相干范畴4）改善资产负债。8 |+ P9 J1 {3 A5 ~8 C& F
三、行业需求：繁茂需求打开超预期增长空间。! u4 E/ u& U# }7 y
行业需求景气是实现“超募者超预期增长”的须要条件。7 家超募公司广泛处于需求繁茂、行业会合度较低、有望连续增长的“后3G”子行业。未来超募者有望依附其资产大幅提拔的上风，以及现在处于低位的基数，实现确定性、超预期的连续增长。已往两年中，三维通讯、新海宜就是借助资源市场气力，敏捷扩大自身规模，连续提拔行业职位的范例代表。
0 b; F7 i$ T9 L( o0 y5 R$ {0 C 四、股价催化剂：红利推测上调与外延式扩张。
- s1 S5 @! w* i: @4 ?! d: M 我们预计10H2 财报公布、潜伏外延式扩张筹划公布，将推动市场渐渐上调各公司红利推测，这将成为股价上涨催化剂。我们从ROE 和收入/净资产的角度定量测算：7 家超募公司10/11 年红利推测存在较大幅度上调空间，部分公司现在的估值已经具备吸引力。, B8 x) E# }' P0 G; R
五、保举组合：“鼎中海”。 r0 }) M2 `* k
7 家公司中我们保举“鼎中海”：世纪鼎利、中利科技、日海通迅。发起关注：键桥通讯、华星创业、梅泰诺、神州泰岳。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 11:11:38