公司 09 年业绩较为平庸。整年新增订单4-5 亿，现在在手订单14-15 亿元，此中2 亿左右为外洋订单，预计09 年实现贩卖收入8-9 亿元。2010 年的新增订单情况成为以后公司业绩发展的关键。 能源委护航，水电或有蓄势发作。水电行业由于诸多因素，自 08 年来发展放缓。国家政策督导大力大肆发展干净能源和节能减排产业，近期创建国家能源委，将跨部委有用管理能源发展中的停滞题目，推延多年的水电项目审批有望在2010 年提速。# B5 t; k% N$ R4 ?1 o, T
民企质地精良，行业竞争力突出。公司作为专注水电装备生产的民营企业，拥有较强本钱管理本事，毛利率水平不绝高于偕行业其他企业。公司通过加强技能互助，积聚了踏实的技能与研发履历。现在募投项目建立情况精良，产能题目的管理使公司业绩弹性有保障，在行业复苏中有望进步市场份额得到超行业发展。( Z& [# M* E. ]3 ~% c
抽水蓄能业务蓄势待发。广东清远抽水蓄能电站项目的竞标结果尚难猜测。但公司在此范畴的积极布局和实现突破已成为必须，信托抽水蓄能业务将成为公司未来业绩发展的告急推动力。
+ w( B- q0 T& [5 N: q 业绩拐点已经到临。我们预计 10 年新增订单10 亿元，高出08 年水平。而且随着新增产能的开释，整年贩卖收入增长将有包管。预计公司09-11 年EPS 分别为0.92、1.27、1.66 元。关注公司在抽水蓄能范畴的招投标进度，一旦乐成中标而进入该范畴，将是公司估值发作性提升的告急标志。公司具有市场承认的发展性和公道溢价水平，上调至增持评级，给予10 年30 倍PE，未来6-12 个月目的价38 元。
2 F& Z& e5 o3 X0 W 风险因素：水电项目审批进度及外洋订单情况低于预期；原质料代价颠簸；抽水蓄能招标结果不确定对估值影响。（国泰君安证券）6 h1 g& Z9 N Z- P& C* F
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发表于 2019-5-6 11:12:10