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【第一私募论坛】www.simu001.cn】对于很多投资者来说，年报看点，除了每股收益，就要算分红预案了。分红预案可以包含三项内容：一是利润分派预案；二是成本公积转增股本预案；三是红利公积转增股本预案。- B# y) X1 i- i3 G) l
! L! j: P5 M) W9 R5 d, l/ @ 此中利润分派又有两种方法可以选择，一是分现金，二是送红股。分现金很容易了解，而送红股现实上是账务科目之间的调剂，不涉及现金流出。0 f. y3 A* r% ~5 K- m' P0 R
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资金公积转增股本，严格来讲，不属于分红范围，但因为这一行动的本质与送红股相似，一般都将其视为分红的一种。是以，在上市公司年报中，利润分派预案与成本公积转增预案被放在一路表述。至于红利公积转增股本预案，虽然在理论上可行，但上市公司少少实行，投资者可暂不予以关注。
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+ _' p) j; H9 {: a0 l 利润分派的条件前提( ~$ v6 T, m$ u3 G& w+ J) E
! Z! Y! H, |' D. O+ J0 P- } 上市公司董事会在年报中提出利润分派预案有两个条件前提。4 L, Q6 \" _# I0 }: ?$ @8 ^' @
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第一，今年度净利润补充以前年度吃亏后仍为正。现实中，有些上市公司以前年度产生过巨额吃亏，导致其账面上“未分派利润”这一账务科目为负值。依照划定，上市公司昔时的净利润，在进行分派前，先要补充以前年度吃亏。假如补充后，未分派利润仍是负数，上市公司则不能进行利润分派。
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是以，对“未分派利润”还留有巨额吃亏的上市公司，投资者就不必指看其年报中会出现利润分派预案了。
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这里要特别提示投资者留意的是：在最新的《公司法》实行以前，上市公司可以用成本公积补充以前年度吃亏，是以，补充以前年度吃亏还算容易部分上市公司的成本公积金都比较富余。但最新的《公司法》中，制止了用成本公积补充以前年度吃亏的行动。像这样一来，一旦上市公司账面形成巨额吃亏，很有可能在几年之内，该公司都难以提出分红预案。6 _7 h0 ~. f, n, j2 V: C8 l
: R2 t" y U9 \" _# Q* ] 第二，今年度盈利。虽然从理论上讲，昔时吃亏的上市公司仍然有可能分派利润只要以前年度的未分派利润与今年度吃亏相加后仍为正数。但在实际中，像这样做的上市公司极为罕有，十几年来，总数也不会超过5家。是以，对于那些年报已经预亏的上市公司，投资者也不消指看其推出利润分派预案了。' W* W8 o6 U; X( j# \$ e) _2 Q
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成本公积转增的条件前提
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从理论上讲，成本公积转增股本时，没有如利润分派那样的两个条件前提。也就是说，无论上市公司当期是否赚钱，无论上市公司的未分派利润是恰是负，假如公司的成本公积账务科目上有足够的钱，就可以提出成本公积转增的预案。
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' M; v2 d6 \1 a7 z" W 但在现实操作中，尽大部分上市公司董事会在决策是否提出成本公积转增预案时，仍是遵守着利润分派的两个条件前提。前些年，有过一些吃亏公司在年报中提出成本公积金转增预案，但此刻，这一现象基础尽迹。6 z3 v( |' E- A$ I. I1 o
" f% W3 h$ U8 h 能大批现金分红的公司大多很健康0 d s1 e& B; a; A C5 k. _% n8 F
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上市公司现金分红是实现投资者投资回报的主要情势，然而与送红股或转增股原形比，投资者对年报现金分红的企盼水平就很低。! ?" [1 G, W1 @8 Q E
1 P6 }- d# k$ I% y 这一方面是由于，部分投资者感到从二级市场赚取差价，所得要远远超过现金分红。另一方面，也是多年来，国内证券市场中，也很少有上市公司可以或许保持连续、稳定的现金分红政策，无法建立一批具有示范效应的模范。但现实上，能送现金，特别是大批送现金，对投资者而言未尝不是一件功德。
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`5 } c( {# U$ q6 m" S2 W3 W9 q 能大批送现金的上市公司，部分很健康。有些公司看上往赚了不少钱，但这些钱很多是应收账款，现实账上的现金并未几，有的时候，应收账款最后就酿成幻魅账了。是以，能大批送现金，说明上市公司的经营风险不大，不太可能出现忽然吃亏的情形。9 s3 u7 Q1 ^. O1 U$ _
4 \4 @# ^4 c6 M$ w# v- w9 k 上市公司大批分现金，也说明它对投资者真正负责。有些钱放在公司账上，没什么好项目可以投资，日常经营中临时也用不上，只好放在银行里吃利钱，或者买买国债，与其像这样，不如分给投资者。
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2 H5 q1 c# R2 r; }0 F0 g, | 并且，投资者分得了现金，也算是真正落袋为安，这就跟分到股票不一样，股票虽然多了，但有可能贴权，像这样比起来，拿到现金更平安一些。并且，假如你真看好这家公司，完整可以用分到的现金接着再买它的股票。
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此外，有专家还从多年的现实情形分析出像这样一个结论，那些多年来保持大批派送现金盈利的上市公司，其股价的涨幅显明高于市场均匀程度。
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) d. u n: Q" W5 J# W 因为现金分红对股市健康成长的主要性，`8BC1`7、D1`4，1A也在2008年10月，推出了有关现金分红的新划定。第一，申请增发或配股的公司（留意，不包含定向增发），比来三年以现金方法累计分派的利润不少于比来三年实现的年均可分派利润的百分之三十。这项划定，使强有力的现金分红成为再融资的主要条件前提。是以，可以预期，很多以前年度现金分红比例过低的上市公司，很有可能会推出大比例的现金分红预案。第二，`8BC1`7、D1`4，1A请求从2008年年报开始，上市公司应该以列表方法明白披露公司前三年现金分红的数额与净利润的比率。同时请求，年报盈利但未提出现金利润分派预案的公司，应具体说明未分红的原因、未用于分红的资金保存公司的用处。（作者袁克成）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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