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【第一私募论坛】www.simu001.cn】本期内容，我们将先容股票期权恰当性管理中投资者交易权限调剂的相关内容，而且重点解读股票期权合约的相关常识。
9 P; n5 i& H& w+ D- @6 d( Q+ t 一、恰当性管理/ n* s3 z2 Y+ K
26. 投资者怎么样介入期权模仿交易？7 Z" g" I3 z, q' @ s: Z2 V- n7 t
投资者在介入期权模仿交易前，需对股票期权的相关基本常识有比较周全的了解，熟悉期权交易的重要风险，了解期权的简单策略利用，而且对上交所股票期权的相关营业规定有必定的了解。做好上述相关常识准备后，投资者可以向地点期权经营机构咨询，依照相关请求申请开立期权全真模仿交易账户，介入到期权模仿交易中来。2 C- Y% p4 S6 K3 Z. {( t% ~' n, A7 w
27. 投资者申请交易权限时，需知足什么样的模仿交易经历？
* \* U- w+ Y2 i q2 c" m5 I/ Y) F 小我投资者申请一级、二级或者三级交易权限的，应该具备响应的期权模仿交易经历。一级投资者模仿交易经历须包含备兑开仓及维护性认沽期权的买进开仓、相对应的平仓以及行权; 二级投资者模仿交易经历须在一级投资者模仿交易经历的基本上增加期权合约的买进开仓、卖出平仓; 三级投资者模仿交易经历须在一级、二级投资者模仿交易的基本上增加期权合约的卖出开仓及买进平仓。. U, e' @1 S8 m7 {) s6 u5 w# E
28. 投资者怎么样申请调高或调低交易权限？
* c) p% P: ~; l) u/ q) a5 W 投资者的常识测试成就、期权模仿交易经历等产生变更，知足较高交易权限对应的资历请求的，可以向期权经营机构申请调高其交易权限。出现上述划定情况的，期权经营机构应该严格依照《恰当性指引》划定以及期权掮客合同的商定，对投资者的申请进行审核；投资者的申请合适前提的，可以对其交易权限进行调剂。$ {; W. x. t! [1 w' t$ x" O5 C' _
投资者也可以向期权经营机构申请调低其交易权限，期权经营机构应该依据投资者请求调低其交易权限至响应级别。) B/ Z3 O; q9 H6 P6 C
29. 期权经营机构在何种情形下可以自行调低投资者的交易权限？
9 s# M ~7 C1 W1 i* \, R2 x 期权经营机构发现客户的现实情形已经不合适其交易权限对应的资历请求的，或者出现期权掮客合同中商定的调低交易权限的情况的，可以自行调低投资者交易权限。( u# H4 O9 w |
30. 期权投资者的交易权限被调低后，投资者的交易会受到如何的影响？. j: O1 U# C' q
期权经营机构依据投资者的申请或者自行调低投资者的交易权限级此外，投资者应该依照调剂后的交易权限进行期权交易，即原有响应更高等此外交易权限将受到限制。$ o& I. R: G1 i! v( C
期权经营机构依据投资者申请调剂其交易权限或者自行调低投资者交易权限的，应该就调剂后可能增加的投资风险或者可能损失的交易权限对投资者进行提醒，并对相关告诉和提醒资料予以记载保存。期权经营机构自行调低投资者交易权限的，还应该至少提前三个交易日经过纸面或者电子情势告诉投资者并予以记载保存。1 f# C ^7 [) z# s2 b6 H. e( b
二、期权合约
( X4 {/ s# M, E" e 31. 上交所股票期权的标的包含哪些？
# i% A! b! G4 c' U# ?2 E% W 在上交所上市交易的股票、交易型开放式指数基金（以下简称交易所交易基金，ETF）以及经中国`8BC1`7、D1`4，1A同意的其他证券品种，可以作为期权合约的标的。《交易规定》中对合约标的的选择前提作了具体划定。股票期权试点初期，上交所依照从严到宽、从少到多的原则，先选择上证50ETF作为合约标的。
" q# d9 }" N, p0 i8 M- E, a 32. 交易所交易基金（ETF）被选择作为期权合约标的，应该合适哪些前提？8 s0 b' W& B" c
交易所交易基金（ETF）被选择作为合约标的时，应该合适下列前提：
2 n1 `* s7 n; B- y9 w( q2 { （1）属于上交所颁布的融资融券标的证券；* }* D9 }+ l- e
（2）基金成立时间不少于6个月；
9 _4 u g8 }/ U7 ?6 H （3）比来6个月的日均持有账户数不低于4000户；
* Y" a8 t5 P' @1 Z3 D- P/ ` （4）上交所划定的其他前提。8 `1 R, S# t( U7 I" a# H
33. 股票期权合约条目包含哪些要素？9 C" z1 d( f- n% G5 X: b
股票期权合约条目包含以下重要内容：合约标的、合约类型、合约单元、到期月份、最后交易日、到期日、行权日、交收日、履约方法、行权价钱、行权价钱间距、合约编码、合约交易代码、合约简称、合约交割方法等。
5 U" N& L @* e* c2 ^& s! K, w! u 34.期权合约的到期日都有哪些？
# F. _) F3 V+ R, T 期权合约的到期日为到期月份的第四个礼拜三，该日为国度法定节沐日、上交所休市日的，顺延至下一个交易日。
7 O j8 h/ x) v: ]- ]# d6 g 期权合约的最后交易日和行权日，同其到期日；到期日提前或者顺延的，最后交易日和行权日将随之调剂，但营业规定划定的特别情形下，最后交易日与行权日可能出现不同步伐整的情况。% Z% P2 }9 v3 x7 N2 y0 }1 W3 k
35.期权合约在什么情形下会产生加乖犊
! O2 q5 o: Z* t- p 合约加挂分为到期加挂、波动加挂、调剂加挂等情况。+ c4 P) i. |2 i/ E, B: i' D' y
（1）到期加挂( O- v8 W1 a8 z) ~! w" D, g7 a
当月合约到期后，须要挂牌新月份不同合约类型合约，以保证有至少四个到期月份即当月、下月及持续两个季月（下季与隔季）的合约。
, M4 \1 _* P" I( ? （2）波动加挂
* R( R' R l3 G1 ~: U) b 合约标的价钱产生变更，导致已挂牌合约中的虚值合约或者实值合约数目不足时，上交所将于下一交易日根据行权价钱间距，依序加挂新行权价钱的合约。
1 O2 r0 a7 T# o3 I3 H （3）调剂加挂
1 V" M% G5 d5 {" _6 e 当合约标的除权除息时，除对原合约进行调剂外，将依照合约标的除权除息后的价钱从头加挂一套完全的期权合约，一般包含认购、认沽两个标的目的，四个到期月份，五个行权价（平值一个、实值两个、虚值两个）组合共至少40个合约。
, D; v6 {0 E4 k. z （4）其他; s9 |+ B" d. ]( i- I) h; V
除依前项划定加挂合约外，上交所可视市场状态加挂合约或不加挂新合约。5 t$ J8 C, W3 p1 n& |8 T
36. 期权合约在什么情形下会被停牌？2 p [$ ~- H, F+ a- L6 ~( r
合约标的停牌，则对应期权合约交易停牌。此外，期权合约交易出现异常波动或其其他异常情况的，上交所将视情形对期权合约交易进行停牌。
' `6 D6 a9 S9 R5 ~! _ 37. 期权合约在什么情形下会被摘牌？8 ^+ R, `, x4 C y
（1）合约到期摘牌
2 q' V2 }" T: v' q; L- ^ 期权合约到期则主动摘牌。$ v9 c U( Q* P% a1 i" \2 b$ @ e
（2）调剂过合约无持仓摘牌, Y% o- ]' J- ]' b! a1 e, n2 w8 _
对于被调剂过的期权合约，如存续期内出现日终全市场持仓数目为零，上交所于下一交易日对该合约予以摘牌。+ H3 @' h0 L: S
（3）合约标的终止或暂停上市
2 [0 V: g- d9 n 因合约标的被暂停上市、终止上市，该合约品种所有未平仓合约提前至合约标的被实行暂停或者终止上市前的最后交易日的前一交易日到期并行权，中国结算依照正常结算流程进行行权结算。% m O2 K* l p3 r
38. 当标的产生除权除息时，期权合约会怎么样调剂？& C9 |1 |1 U) ?& b
当合约标的产生除权、除息时，期权合约的条目须要作响应调剂，以保持期权合约交易两边的权益不变。重要包含两个方面：一是合约金额（名义价值，即合约单元*行权价钱）不变，二是调剂后合约市值与调剂前接近。
0 d% Q7 n/ M( i1 A& |! Y （1）合约调剂日2 R8 O8 _& j! k
为合约标的除权除息日，重要调剂行权价钱、合约单元、合约交易代码和合约简称。投资者于合约调剂日之前持有的期权合约仓位、合约调剂日及之后树立的该期权合约仓位，其相关交易与结算均根据调剂后的合约内容进行。0 z% Q$ u8 m o( O) Q" K% w
（2）调剂行权价、合约单元
# m% q) p2 Q3 C8 s, { 合约标的进行除权除息时,上交所对期权的行权价、合约单元作响应调剂。调剂公式如下：
! S& B4 I9 f1 s* Y4 ? 调剂系数=[ETF份额拆分（归并）比例×除权(息)前一日合约标的收盘价]/（前一日标的收盘价钱-现金盈利）；& J* g1 [6 Z7 b: e- |, M
新合约单元=原合约单元×调剂系数；- Y7 Z& f9 X/ k, c% ~: x; Q9 [
新行权价钱=原行权价钱×原合约单元/新合约单元。
i/ M: U& i* A+ m, I, Q 除权除息日调剂后的合约前结算价=原合约前结算价×原合约单元/新合约单元。6 M' l8 n7 ^' e1 T
除权除息日，以调剂后的合约前结算价作为涨跌幅限制与保证金收取的盘算根据。
4 b& s; ~6 ?" g! e （3）合约交易代码调剂& Y2 G# t8 c8 d ]: c6 A) \/ Y( L
合约调剂时，合约交易代码第12位进行调剂，期初设为“M”，当合约初次调剂后，“M”修正为“A”，以表现该合约被调剂过一次，如产生第二次调剂，则“A”修正为“B”、上一次调剂时新挂尺度合约“M”修正为“A”，以此类推；此外，在行情宣布中（交易前），另加一标记字段（初始为0），表现该月份合约因合约调剂而导致新月份“尺度合约”挂牌的次数，如1表现第1次，合约代码调剂时（如“M”调为“A”、“A”调为“B”）标记字段不变。
) t. [1 x8 @+ S1 [; d* u5 L （4）合约简称调剂 x. C/ _/ S7 F' Z9 S C
除权除息日期权合约简称随证券简称调剂。合约简称最后一位标记位在合约初次调剂时修正为“A”，以表现该合约被调剂过一次，如产生第二次调剂，则“A”修正为“B”，以此类推。
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: {2 ^: S. p1 z/ [6 g- D: \/ v[ 本帖最后由 长江可可 于 2015-1-20 09:25 编纂 ]股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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