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从钴资源来看：钴是铜、镍的副产物，按铜镍公司副产钴环境来看，现在铜的副产钴更多，到达61%左右，30%以上来自镍的副产，别的4-5%来自全天下的原生钴矿，如摩洛哥。从铜的副产来看，产量最大的是刚果，矿产钴产量占天下的66%。到2015 年底，钴储量总量为722 万吨，团体上分布不均，中国是最大用钴国，根本没有钴储量，而刚果钴资源丰富，根本依靠钴资源的对外出售。现在钴贸易非常活泼，一大部分是从非洲到中国的贸易，别的，澳大利亚、巴西都有差别的质料运往中国。6 m5 g/ ?' t% K5 X
从供应来看：客岁举世钴矿山产量11.7 万吨，同比增长10%，此中，刚果占大部分。我们以为，未来几年钴产量将降落。重要由于现在铜镍代价不高，新项目较少。2015 年精粹钴产量10.28 万吨，同比增长10.8%，产量最大的是中国，产量达5.37 万吨。别的2010-2015 年举世精粹钴增速约7.1%，未来增速将为3-4%，（重要基于镍价较低，镍副产钴大概面对一些项目的减产乃至停产，铜价也不高）。未来值得关注的是ERG 公司的RTR 项目2018 年有望投产，计划产能1.4 万吨，非常值得关注。
6 j1 K! Z( q# F2 r 从斲丧来看：2015 年举世斲丧量为9.28 万吨，增长5.1%，中国发展特别火热。举世钴斲丧增速较慢，电池行业用量约一半左右，为4.55 万吨，高温合金用1.67 万吨，占比18%。我们以为，未来钴发展的拉动力在于电池和高温合金，而电池行业发展重要依靠新能源汽车的运用。我们以为2016-2020 年钴斲丧的增速较大，以年均增速10.2%计，到2020 年，举世钴斲丧量将到达15.1 万吨，以4%的增速计，产量到达12.5 万吨。/ L7 q1 T" \: h+ Q& Z5 A
供需均衡和代价猜测：2012 年出现供需缺口，2013-2015 年举世供大于求，现在国表里市场仍有肯定库存。但是近来由于华友的供应链在刚果使用童工，受到了国际责怪。受此影响，我们以为2016 年中国入口钴矿将有所降落。但斲丧增长仍非常迅猛，新能源汽车在3、4 月份的产量都很乐观，本年库存消化速率较快。别的，客岁9 月至本年3 月，国储收了5000 吨的钴，冻结部分国内库存，改善供需均衡。我们以为，受钴的供需格局以及其自己绝对代价高等多重因素的影响，未来钴价将痴钝上扬。2017 年会形成当年的缺口，但仍有库存能支持当年的斲丧，2018 年市场将出现真正的缺口，但RTR 项目的预计投产时间恰幸亏2018 年，是否能准期达产将对之前的判断产生影响，必要积极举行跟踪，以对判断举行支持。 | 
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发表于 2019-5-23 21:51:02