风暴到临！比“央行缩表”更锋利的“银行缩表”来了& F, W9 |/ i" t- D
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原形通常隐蔽在数字里，而数字通常姗姗来迟。
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由于货币发行方式差别（中国是外汇占款、对其他存款性公司的债权，美国则是央行购买国债、MBS债券），重要货币工具差别（美国根本不利用准备金率的工具），中国央行的“缩表”跟美联储的“缩表”有差别的寄义。团体而言，中国的环境更复杂。观察中国的货币政策走向，更好的方式固然是看M2的同比增速，以及环比增速。# _. V0 R: Y$ e+ i) Y5 G; r
7 \2 l; C; _/ n迩来数据是：4月份的广义货币M2比3月份出现了环比降落。这着实就是央行此前“缩表”的效果，3月份，央行镌汰了逆回购的数量。也就是说，固然中国央行的“缩表”大概有很多种环境，但一季度的这次就是踩了刹车。
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" o, S+ ]$ I; n* X0 z$ U本日（5月17日）的“21世纪经济报道”，告诉了我们别的一个告急的原形：贸易银行在一季度广泛“缩表”了。固然，这包罗表外和表内。报道称：
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9 g( j% ?8 {1 p" ]2 ~随着MPA稽核渐渐落地，金融业去杠杆不停加码，首当其冲受到影响的便是贸易银行的同业业务和表外理财业务。记者对25家A股上市银行一季度资产负债表统计梳剃头现，银行同业负债规模广泛降落且下滑显着，共降落1.54万亿元；而同业资产方面则体现不一，共降落0.56万亿元。
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: j# w4 q- }9 a" l) E银监会的数据则体现，3月末，银行业金融机构境内同业资产和同业负债余额分别为21.7万亿元和30.3万亿元，比年初分别降落1.4万亿元和1.9万亿元。' n' u! B H' Z S( ?; M
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贸易银行，尤其是中小规模的银行广泛“缩表”，是由于央行对银行的同业业务和表外理财业务加强了羁系。一样平常来说，大银行更容易得到储户的存款，也更容易从央行拿到低资本的资金。而中小银行要发展，要上规模，仅仅靠开网点、拉存款是不敷的，它们也很难从央行拿到“自制的钱”。
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已往几年，中小银行扩张重要是通过同业业务，也就是从大银行那边乞贷，方式包罗回购、拆借、同业存款、同业存单、同业理财等。资金进来之后，很多都在表外运行，通过层层嵌套等方式规避羁系，终极把资金高价卖给急需用钱、但很难通过正常途径贷到款的人和企业，比如高污染、高耗能、产能过剩行业以致房地产等范畴。, ~9 P- ]3 }" }- {1 d! f
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如许，就形成了一个“炒钱”的链条，央行是资金源头，大银行是告急中介，中小贸易银行干最脏、最累的活儿，把钱层层加价卖出去。固然，链条下方尚有P2P，尚有高利贷。- G7 M- Q9 t' F3 P
: f7 F9 _7 \& G如今管理层开始管理金融乱象，推动金融业去杠杆，把从前的灰色地带、玄色地带齐备纳入羁系。所谓“MPA稽核”，就是设定了很多详细的业务标准，要求银行达标。你不达标，将来逆回购、MLF（央行的红包，实质是低利率资金，大概发财时机）就没有你的份儿；而你在央行的准备金，其利率还会被处罚性地低沉。& d H% m1 z# l4 A
`: M* d& ~" [. h+ {$ C总之，央行、银监会管控着银行的饭碗，有很多办法惩治不听话的银行。如今，货币政策收紧了，资金开始退潮了，中小银行的同业业务、表外业务首当其冲，他们必须“缩表”。
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贸易银行“缩表”的效果，将加剧资金的告急，毕竟上便是镌汰了货币衍生的渠道、时机。由此，债市、股市、期市和楼市的压力将连续加大。( d: d' |6 k2 F n- C! o/ j p- {
. F) q: k' o+ g; g$ n: n( H在这一轮退潮中，中小银行不但资产规模会缩小，风险点会袒露，内部腐败造成的黑洞会被戳穿，匿伏亏损也会兑现。以是，近期银行股（特殊是业务激进的银行）出现了显着下跌。0 B: Z# ?" g. D0 K" B
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值得留意的是，本日出书的“经济日报”向市场喊话，就上周五和本周二央行两次“较大计量放水”和表明一季度“缩表”等安抚活动作出相识释，粉碎了市场的某种理想，文章说：
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4 |/ X% ?& ?: W( ]: P" `安抚市场不意味着羁系的弱化，更不能代表羁系出现转向，金融去杠杆的大方向没有改变。鼓吹羁系弱化大概转向，不但不符合金融去杠杆的需求，也与羁系层对当前经济和金融的根本判定背道而驰。随着羁系的力度、节奏和调和性更趋公道安稳，对市场和企业的影响也将给予更多关注，但底线头脑不能变更，羁系不会放松。可以预期的是，当市场渐渐顺应了羁系的节奏，两者之间形成良性互动，有序的市场出清以及金融去杠杆将灵敏推进。
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6 _) X+ e9 D; S; e( o看来，高层推动“金融去杠杆”的刻意是刚强的，阶段性的安抚市场，是制止引爆市场风险。至于有些人由今生出理想，以为牛市即将很快到来，那绝对是一厢甘心的白日梦。 | 
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发表于 2019-6-13 12:38:55