彼得·林奇对投资理论的贡献之一就是夸大了投资调研的告急性，他以为实地观察得来的环境比全部的资料和内部可靠的多，调研成为了他黄金投资25法则的告急内容。林奇每年要走访20多家公司，每次走访的大抵内容他纪录在一个本子上，并成为他生意业务股票的最根本依据，除了直接到上市公司走访，林奇还和很多行业的专家保持了相当精密的接洽，如许他对行业的动态根本可以大概做到了洞若观火。
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& }/ H1 b: f$ `2 v. J. K; Q9 @林奇信任逛街和吃东西是一个根本的投资信息源，没有什么可以大概替换扣问关键题目的职位，可以大概从实际生存中找到干系信息。但实际中，很多投资者不是特别明白投资调研具体应该观察些什么东西，以至于有去调研跟没调研结果是一样的，结果不是特别抱负。下面我就从自己的角度谈谈对投资调研的明白。& W, y; V$ y7 Y3 A
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1把调研当成专业知识途径之一
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我在《本事圈与三种知识》小文章中提到：投资的本事圈应该基于三种知识，分别是专业知识、上风分析知识和投资理念知识，这三种知识分别了一个人本事圈的边界，在本事圈的边界内对干系知识的分列与组合本事，就是你的投资源领。! p6 W/ Z5 X* ?( C4 q, t+ E
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投资调研有一个很大的作用就是可以资助投资者得到专业知识。投资者对有些专业知识的要求不是很高，以是简朴的投资调研，很多时间就可以大概满意你对一些专业知识的要求。% [' F3 ]4 n8 {& |
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这就是盼望投资者可以大概培养一种意识，不要为了调研而调研，而应该是为了造就自己的投资源领而调研，固然针对性的调研也是很必须的，但与针对性的调研相比，这种以获取专业知识为目标的调研从久远的角度来说更加故意义。# e& Z* A0 [. U w E s
M- K/ l8 n4 L" `3 O% m# R* d ?9 X一个有志于在投资范畴取得较好结果的投资者，我以为必要对某些专业知识布满好奇，用生存调研的方式将其获取。我对身边能看到的企业很多比力感爱好，我就会观察企业出现给我们的方方面面，就似乎我曾经写过关于高铁企业贸易模式改进的发起，其专业知识泉源于我很多回家坐高铁的过程中的观察。
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* @' y, o4 B. B& j2调研品牌重于产物& w9 s2 B" f2 x& M
7 O+ }" m# D: B! b/ a( z在我的投资调研观内里，我会器重调研品牌重于调研产物。企业存在的来由是为顾客创造代价，而为顾客创造的代价重要包罗产物代价和品牌代价，此中产物代价包罗内涵代价与外在代价，品牌代价包罗保障代价与彰显代价，这种为顾客创造代价的观念被冯卫东称之为代价配方。& D" q2 _% T) n/ _; ^5 p0 J4 m
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从理念是来说，代价配方既要关注产物代价又要关注品牌代价。但我个人以为，对于投资者来说，调研品牌比调研产物更加告急而且难度更大。
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比如迩来一批新股中，有一个叫做三夫户外的企业，自称是户外装备专家，是一家渠道企业，那么我的脑海中就会立刻检索式得反应出，渠道企业最告急的特性是什么？方便、自制照旧有特色？三夫户外这个品牌，其地点的品类是户外装备，品类分化的汗青又是怎样的？品牌现有的定位与品类相匹配吗？这些题目都是围绕着品牌及其与品类的关系举行的。& h/ q6 V+ ?1 j o
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如果我做投资调研，那么我肯定把品牌的这些题目调研清晰，大概精神比花在产物上的明白要多得多。雷同于品牌调研着实在互联网上搜刮干系数据与资料通常能满意很大一部门要求的，固然如果可以大概与管理层大概消耗者举行面临面的交换，无疑会有更好的资助。6 A K1 V( c( h$ r4 i2 Z7 a
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产物调研重要关注清晰投资者对产物的使用感受跟其他大众消耗者对产物的使用感受。但我以为投资者不要过于夸大自己对产物的使用感受，我看到不少投资者自己对中药产物有私见，然后对雷同于东阿阿胶的企业就有私见，全然不从其焦点消耗者的角度去分析东阿阿胶的品牌代价与产物的内涵外在代价，从而形成了投资者的调研私见，这是投资者调研过程中很要不得的。3 O9 @/ `# g" @9 u4 v5 N2 j7 _
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固然你真的悬疑不下，回归一个企业分析的根本题目：这个企业的买卖是好买卖吗？以后推导你的结论，而不是从主观想法出发，会结果好很多。
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6 w' o0 E, M$ Q; v" O. D3贸易模式、竞争对手然后谋划结果% ]3 O" Y- L( t; @8 r
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对于三组词贸易模式、竞争对手和谋划结果，从投资调研的视角来看，我以为调研的过程中必要注意贸易模式的明白优于竞争对手的明白更远远告急于谋划结果的观察。固然明白贸易模式也通常与竞争对手的分析是接洽在一起的，由于竞争对手自己也是贸易模式计划，贸易模式生态必要思量的告急内容之一。: B$ A# k& Y F
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就投资而言，相识贸易模式，用调研的心态去对待贸易模式与竞争对手照旧很有须要的。投资者去观察企业的时间，经常会发生之单方面临待企业的征象，比如有些人长期观察苏宁，就盯着苏宁送货速率是否变得快了这个指标，送货速率是否快了是企业物流的一部门，从整个贸易模式的角度来说，着实是很小没有那么告急的一部门了，如果过于夸大，那显着就是调研的结果出现了毛病。
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调研的焦点不是要去看企业那些厘革，而是看买卖是否得以创建，买卖是否具有有上风。固然偶然候物流也大概很告急，这必要具体题目具体分析，但无论怎么样，都应该在定位与贸易模式整个体系下去对待。
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! \, W' [/ s% y P( c' K) c去做投资调研的时间，要在调研过程中确定好竞争对手，一种比力直接的方式是直接问管理层，其最重要的竞争对手是谁。这里我特别夸大一下，确定竞争对手肯定要关注品类中第一的竞争对手，然后划归出品类的各种特性，综合管理和消耗者的意见，自己生理面给品类中个竞争对手的品牌举行排序，这种调研方式一样平常被叫做定位式调研，对评估企业代价很有作用。固然很多时间一样平常的投资者打仗不到企业的管理层，那么你就可以举行招股阐明书大概年报 的调研，确定竞争对手是谁。
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着实确定竞争对手是谁，可以资助我们很大程度的明白企业的竞争上风，像我前几天禀析的好想你这个企业，就在确定竞争对手是谁的题目上还胶葛不清，好的企业总是有清晰的对手可以分析的。
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确定竞争对手是谁必要再问将来品类发展的趋势是什么？真正大概的对手又是谁？比如阿里巴巴，其竞争对手是谁呢？如今的投资者一提就提到京东，但实际上一个京东根本就不可骇，可骇的是阿里巴巴中的淘宝网跟天猫，就成千上万个专业型的雷同唯品会垂直企业所瓦解，这是阿里巴巴没有招架之力的，会发生吗？着实肯定会，时间早晚的题目而已，但什么时间发生呢？这又是一个投资的艺术题目，投照旧不投？" x7 f8 g$ r: J% n7 {$ n
7 v& _6 B: V( A2 Z2 g同样的，三夫户外的竞争对手是雷同于图途如许的企业吗？如今肯定是，但也可以预见的将来，会产生网络上专门的户外装备品类。着实这些都很难，不是去调研一下某家店面就可以搞定的，以是我照旧要重申一下，必要投资者获取专业知识的心态去积累，才大概在这些方面有更好的调研意识。
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5 z) |3 `0 i+ s我以为投资调研过程中把焦点放在谋划结果上，是一种对投资调研的偏颇明白。很多时间企业产物卖不出去，通常也是投资可以思量的时间，而卖得非常好，谋划结果很悦目，大概就是卖出去的时间。焦点放在谋划结果上过多，就轻易失焦。
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固然我不是说谋划结果不告急，只是谋划结果放在企业战略的明白下，才有其意义，否则就是表象，有些由于周期性的缘故原由，产物卖的特别好，好的公司与坏的公司都卖得特别好，如果仅仅把焦点放在谋划结果上的调研，那么就轻易犯大错误。; a0 R% m# S5 J) M
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我看到N多的投资者非常关注白酒是否回暖了，谋划指标是否好了，而不是特别关注使用白酒整个行业的低迷时期，找到比力好的符合的企业加以持有，等着数据变好然后再买入，殊不知真比及当时间，股价也飞了一大截了，这种头脑的人通常第二条理头脑不敷强，很难使用逆向投资为自己获取超额利润，更多的是在担心没人喝白酒了，想着白酒要消散如许的想法。6 Y3 t$ @8 E1 {3 e
- A& M/ S: \, m4调研管理层
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如果偶然机与公司的高层打仗，那是调研管理层的好机会。怎样做管理层调研呢？我以为问如下题目就可以了：管理层在一年中，大部门工作时间花在那边？处理处罚什么事变？
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7 q, W7 q6 B E对管理层大概CEO有一个界说叫做CEO是懂财政的营销职员，那么你在调研管理层的时间，看题目的配景，如果配景是品牌定位与品类发展趋势没有大题目，那么管理层应该是比力轻松，大概在处理处罚怎么样有效地整合资源去支持企业的战略。如果配景是品牌定位与品类发展趋势有大题目，那么他们应该是站在营销与企业战略的第一条线上才对，这也是我提出的基于情境去观察管理层的调研方式。 v6 C# q9 y. ], z( d
- Q9 _' _" x! p5不要贪多: w/ g! w E" ]1 N# K. r, K
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投资调研的时间，不消贪得到多的资料与信息，约莫是95%以上的信息就是垃圾信息，乃至包罗CEO的发言，大概多都是。投资者必要可以大概从战略的角度去提取有效的信息，见微知著固然好，但最好是在相识焦点的东西底子上，再用微小的东西去验证。比如你研究了一块大象皮，终于你从微小中发现了它真的是一块大象皮，很开心，但如果是我，我会费经心机先从竞争上风分析的条理大抵确定是大象，固然再用皮来严肃是否真的是大象，不要舍本逐末。
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很多投资者说，我不会分析怎么办，我以为只能去学，看多学多，天然会有一些感觉的。但永久要记得，不是信息越多越好，最焦点的调研信息大多时间照旧显而易见的，捉住这些，着实就够了。
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' \4 K1 N6 b) Q9 m/ v投资调研更多的是一种企业竞争上风分析的增补，偶然候完全可以不借助调研的情势活得对企业比力好的相识。尤其是如今这个网络化的天下，很多调研信息可以通过网络调研的情势得到，对于投资者来说，怎么使用网络，获取干系焦点数据，也是投资源领中的告急方面。但无论怎么样，如果调研确定不好企业的竞争上风的时间，回归企业分析的根本题目：是好买卖吗？ | 
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发表于 2019-6-13 19:57:20