外管局高调：后知后觉后果严重

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:27:34

　外管局终于高调了一回。

　　在美国“两房”股票退市之后，一直低调不剖析国内人士质疑或发起大的国家外汇管理局（以下简称外管局）近来反复高调。

　　 ——就美国房利美及房地美(以下简称“两房”)退市对中国外汇储备的影响，外管局7月6日回应说:中国外储没有投资“两房”股票，所持“两房”债券现在还本付息正常，代价稳固。此次“两房”根据买卖业务所干系规定退市，对“两房”债券未造成负面影响。

　　 ——就几年来国内越来越猛烈增长黄金储备的命令，外管局7月7日回应：黄金不大概成为我国外汇储备投资的紧张渠道，当前供求关系根本均衡，假如中国大规模买入黄金，肯定会推高国际金价，中国老百姓去购买代价会更贵。而且国际金价常常出现大幅颠簸，且黄金不产生利钱收入，还需负担仓储、运输、保险等本钱等等。外管局夸大：纵然黄金储备再增长一倍，也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资，黄金储备占外汇储备的比重仅进步一两个百分点。

　　 —— 就近期外汇管理政策，外管局7月9日回应：现在影响我国国际收支均衡的紧张抵牾，已由已往的外汇短缺转为贸易顺差过大和外汇储备增长过快。因此，外汇管理也要从“宽进严出”向均衡管理变化。

　　与此同时，外管局公布了观察热钱的效果。在肯定“中国跨境资金运动大部分是正当合规的，是公道的”之后，初次认可“也不扫除部分违法套利的资金混入”。从本年2月开始，外管局已查实73.5亿美元(约497.85亿元人民币)涉嫌违规流入的“热钱”。

　　或是为了印证外管局也在分散外汇投资风险，中国被成为日本国债的第二大持有国。本年1-4月，中国累计购买日本国债5410亿日元（约合416.9亿元人民币），大幅凌驾中国客岁整年投资日本债券800亿日元的总额。

　　面对外管局的高调回应，笔者不光担心未减，却是冷汗直流。

　　购买日本国债可谓相称凶恶，日本的国债与GDP之比是环球最高，高达200%左右，远凌驾陷入危急的希腊的140%，收益率极低。本年6月11日，日本新宰衡菅直人告诫说，日本正面对希腊式的债务危急，假如继续太过依赖国债不举行改革，将有休业的大概。他说，作为天下第二大经济体日本已经无法继续依赖发行国债来补充财政赤字的亏空了。

　　叨教外管局是否知道上述情况，假如不知道，那太不专业了；假如知道，那人家卖债券的人都担心，而花真金白银买债券的外管局不畏惧吗？

　　至于持有云云巨额的两房债券更匪夷所思。中国外储至少持有了3760亿美元，占外汇储备总比例的21%，是印度的1.6万倍。其本质是什么呢？中国创建廉租房资金非常紧缺，但我们却可以借出2.6万亿人民币给美国人改善住房条件。

　　更大的题目在于，这笔钱收回的大概性很低。由于“两房”三年来总亏损已经到达了2500亿美元，而且每个月仍以100亿美元的速率增长。其股价分别从最高80多、140余美元一起惨跌到1美元以下，退市后更是以美分计。

　　两房实质已经休业，其“皮之不存”，债券“毛将焉附”？两房债券没有实物包管，也没有政府光荣包管。只是其规模太大，美国政府有所顾忌。但假如美国政府扛不动了，两房债券代价雪崩，那就真成了一堆废纸。

　　在购买日本国债和两房债券上后知后觉已造成巨大既有丧失，外管局在国际热钱管理的后知后觉大有大概造成巨大的未来丧失。

　　不停以来，外管局某些人士不认可热钱。在这种漠视下，从2005年国际热钱流入高峰开始，只管从国际投行专家到中国社科院专家，给出进入当地的非法热钱在3000亿-1.5万亿美元的估值区间，外管局不停未对国际热钱举行严酷和有用的管理。

　　针对于此，本人在已往几年间，发表数十篇文章并出书专著《反热钱战争》提示热钱危害，并献言献策怎样管理，指出了热钱最大软肋——其收益的是利润，被查罚没丧失的是本金。一旦中国外管局鼓励热钱流入内部人举报，而且给予重奖，就可以有用地遏制热钱对中国的谋利。遗憾的是，这些发起石沉大海。

　　在三、四年之后，外管局后知后觉，终于知道了国内确实有国际热钱，并查出了73.5亿美元。这好像是一个进步，只管来的太晚。

　　然而，外管局回复中的“（外汇管理）从‘宽进严出’向均衡管理变化”，却是着实让笔者大惊。由于当前中国外汇的紧张伤害已经不是热钱大规模进入，而是大规模流出。

　　早期进入中国的热钱，在得到最高21%的升值获益，在股市楼市赚的盆满钵满之后，在中国经济竞争力降落，涨薪潮、地方债务上升、楼市泡沫破裂、股市遭遇期货做空等一系列倒霉因素下，国际热钱大规模出逃已经成为外汇管理的最严肃与紧急的挑衅。恰好现在，外管局的“从宽进严出向均衡管理变化”，要放松外汇出境通道。实可谓正中国际热钱的下怀。

　　笔者在此预警：假如外管局不灵敏扭转这种滞后头脑，将外汇管理的重点放在制止国际热钱大规模离境上，中国短期内遭遇金融危急的风险将大大增长。

　　假如说外管局的外汇管理“向均衡管理变化”将很大概放大热钱离境对中国金融经济短期打击的话，那么，对于黄金等大宗商品储备的漠视、悲观和被动态度，将会为中恒久中国人民币光荣可靠性、中国金融体系内在代价稳固造成巨大隐患。

　　外管局反复夸大黄金的各种毛病，但是它却回避一个毕竟：美联储的外汇资产有75%是黄金储备，欧洲各国央行外汇资产中黄金储备占比大多凌驾50%，一直和国际对标的外管局，为什么在此却与西欧央行南辕北辙呢？

　　倘若因其代价涨跌就不买，由于其没有利钱收益就不买，由于其容量小就不买。那么，同理，核武器寻常没有用，占用资金，变现性差，那么我们就不造核武器，不要核威慑了吗？至于没有市场空间买，假如从《第一财经日报》2005年7月刊文发起央行大规模增长黄金储备开始，以自动的态度，奥妙的方法不停增储黄金，完全大概以均匀1000美元/盎司的低代价买入，如今中国官方黄金储备应当已经凌驾3000吨，与中国大国职位开端匹配，面对愈演愈烈的环球主权债务危急就从容自动的多。而不是谁的主权债务危急，我们都恐惊本身的该种纸币债券蒸发。

　　黄金本质就是钱币金融范畴的“核武备”，而“巨额美国债券”则是长处被绑架的绞索。假如美国政府不讲光荣了，凌驾万亿美元的美国债券会子虚乌有。而届时美国再将新美元与黄金挂钩，其钱币信誉瞬间就会重修，而中国人民币因缺乏充足的官方黄金储备来挂钩，会成为被竞相扬弃的纸币。

　　故此，关于热钱、关于黄金，貌似一个“后知后觉”的题目，本质上是“大是大非”的题目，盼望外管局能赶早醒来，不要再犯巨大失误。（作者为资深财经品评员，仅代表个人观点）

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