文 / 和君资本 禚晓龙
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; F1 K* h. r G4 r8 U事件：近日，上交所建立指数编制专家咨询机制，将通过召开会议等方式提出咨询事项、征询专业意见和建议，以充分倾听市场意见、凝聚市场共识、服务指数编制工作。首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开。
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6 ]# I5 H3 j/ R% p和君集团/嘉兴君重资产管理有限公司解读：9 F6 i/ }5 `. o
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1、 上证指数编制改革源于指数失真：中国GDP过去十年涨幅195%，作为中国资本市场影响力最大的上证指数十年涨幅仅14%，未能充分反应经济实际运行状况，指数严重“失真”被长期诟病。
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2、 上证指数“失真”的原因：1）上证指数以总市值为基准，其中国企权重大且股价长期低迷，而实际上国企自由流通市值远小于总市值，以总市值为比较基准的编制方式放大了这些公司股价波动的影响；2）新股纳入，指数高位接盘：新股于上市第十一个交易日开始计入指数，但新股上市后往往连续涨停后大幅下跌，指数高位接盘，对指数产生不利影响；3）上证指数是全市场指数，覆盖沪市所有股票，包括ST以及B股，但鉴于A股退市制度不完善，指数成分不能更新，未能享受“幸存者偏差”。作为对比，美国过往十年，退市数量与IPO数量接近，指数成分持续淘洗更新，优质企业得以保留，垃圾公司被淘汰，是美股十年长牛的重要原因之一。
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( g/ c6 T: F- q+ V3、 上证指数编制改革的意义：1）体现国家对资本市场的重视与呵护，未来配合完善退市制度，A股指数“长牛”可期；2）加剧上市公司两极分化，新的编制体系下优质企业权重可能上升，垃圾企业权重降低甚至被踢出指数，前者更受基金青睐，后者逐渐被市场抛弃。# _6 L I2 [. `( T
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; Z1 A( s5 O% b1 Z1 n' VTHE END# f" _ t7 J% `( b) v
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— 扩展阅读 —
" g5 i0 s9 X2 A9 }3 JA股交易制度改革脚步临近
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- l5 E1 d7 Y1 d1 |! s0 y证监会主席5月15日讲话重点内容解读
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创业板注册制的影响解读
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和君咨询：
, n- ]0 u+ y* t$ {5 }: D' `亚洲大型规模的综合管理咨询机构，拥有20年咨询经验，咨询队伍超过1000人，为政府、企事业单位提供卓有实效的思想、知识和解决方案。
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发表于 2021-2-2 08:10:33