十一小长假将至，“持股还是持币过节”成为摆在许多投资者面前一道艰难的选择题。
/ H, e9 J( K2 _: `- B2 g) p2 b作为A股市场上最重要的参与者之一，私募们将维持怎样的仓位来过节？
* s+ g8 ?, |1 H& s, d6 `& C“不做仓位调整，接近满仓过国庆小长假。”华辉创富投资总经理袁华明对界面新闻表示。
* M# e0 b$ c) ?“节前仓位可能依旧保持5-7成”，小禹投资基金经理黎仕禹对界面新闻谈到，“当前市场处于震荡行情，倘若仓位过轻可能会出现踏空行情的情况；而仓位过重可能在市场杀跌回调时候比较‘受伤’，所以‘半仓做滚动，适当进行高抛低吸’可能是当前阶段比较合适的策略。”
) W7 K% H5 K) h: ^4 |8 x) Y' P维持较高仓位过节是很多私募的共识。6 S) k4 v# O1 S" q
私募排排网调查数据显示，有65.38%的私募认为假期外围市场及消息面扰动有限，倾向于重仓或满仓过节（仓位>70%）；17.31%的私募认为相较于假期期间的不确定性因素，市场个股机会更值得看好，选择中等偏重仓位过节（50%≤仓位≤70%）。
; ^; S- D8 `! E' t0 z) Z& U尚艺投资总经理王峥对界面新闻表示，持股过节的核心逻辑是确定性机会覆盖短期扰动。流动性层面，美联储9月已降息25个基点，市场预期年底前再降50个基点，全球流动性宽松基调明确；资金层面，A股AI+龙头两融交易额占比远超市场均值，显示核心资金未离场。同时，历史数据显示，国庆后5个交易日沪指上涨概率超过六成，此时持币空仓面临的踏空风险，远大于持股需承担的短期波动风险。
5 m: M8 }( K) `9 v9 h不过，据私募排排网调查数据，也有11.54%的私募认为假期外围市场及消息面不确定性因素需着重考量，选择中等偏轻仓位过节（30%≤仓位<50%）；另外5.77%的私募则认为节后市场可能有调整风险，选择轻仓过节（仓位<30%）。) r0 B1 s; n2 ?! A/ y! E
数据显示，过去十年间，万得全A指数节后1日、5日、20日上涨概率均为70%，节后10日上涨概率为80%，但是不同年份节后各个时间段内的涨跌情况并不完全一致。以2024年为例，万得全A指数节后首日大涨7.14%，节后5日反而下跌1.57%，节后10日和节后20日分别上涨0.06%和2.43%。6 B; d! R# d2 m2 w$ U% ?0 c
与私募机构相比，普通投资者仓位调整灵活度更高，面对持股还是持仓过节这类问题时往往也有更多的选择空间。% p, [, ?2 e, U' h0 h, |- ^* e6 F
优美利投资总经理贺金龙对界面新闻表示，投资者可根据自身流动性需求（如短期资金使用情况）及风险承受能力等来抉择，风险承受能力较低的保守型投资者可选择持币，承受能力中等偏高的投资者持币的话，可能错失节后布局的窗口，会相对被动。
8 l* A) X. e2 e" y G; {9 |! r袁华明认为，风险偏好低的投资者可以适度降低仓位，规避假期中的系统不确定性，考虑到当前市场存在的结构性机会，风险承受能力较强的投资者或许没必要假期就减仓，这样有可能会错失节后行情。 W. N$ l' S% ~; C3 y; l
“综合历史规律、政策力度、资金动向与估值水平，适量持股过节是当前市场环境下的理性选择”，安爵资产董事长刘岩对界面新闻表示，“但持股并非满仓豪赌，对普通投资者而言，纠结持币还是持股意义有限，更应将精力投向持什么股，紧扣政策鼓励、资金持续流入且估值合理的优质标的，才能在节后行情中占据主动。”
2 d$ V6 f% I3 c% J0 H近期以来A股市场整体走势较强，截至9月26日收盘，上证指数、深证成指、创业板指相较于4月上旬刷出的年内低点涨幅已经分别高达25.90%、44.84%和79.41%。0 t# H4 W0 _ j$ h1 `8 a: ^
在指数已经处于阶段高位的背景下，节后市场行情可能会如何演绎？哪些方向有望成为投资主线？7 k$ ~, V8 G; n9 Y
刘岩认为，过去十年国庆后五个交易日沪指上涨概率达七成，平均涨幅近2%，节后红包效应显著。叠加9月PMI仍处荣枯线下，政策在假期前后集中释放的概率大幅提升，稳地产、促消费、降准降息等工具已蓄势待发，为市场提供坚实安全垫。市场整体向下空间有限，向上弹性充足，节后修复行情可期。
7 s& T3 t5 V6 A+ v) j* p F袁华明表示，短期A股市场有一定调整风险，但是今年流动性维持宽松，国内稳增长政策频出，加上外围市场近期走势较强，年底前A股市场继续震荡走强机会更大一些。
# m5 f3 ~6 I8 r! _小禹投资基金经理黎仕禹对界面新闻分析称，市场自九月份以来，进入到震荡调整阶段，四季度市场可能还是一个“先抑后扬”的局面，倘若当市场突破箱体震荡，站上4000点可能预示着牛市的“下半场”开启，随之可能就会往4500点位置冲击。牛市“下半场”，更加看好新能源和科技中的机器人方向，比如新能源当中固态电池安全性更高，必然会取代传统液态电池；机器人未来几年也将会迎来“量产”时刻。
/ V6 ]" I% g/ o3 `私募排排网调查结果显示，有70.19%的私募对节后行情持乐观态度，还有20.19%和9.62%的私募分别对节后行情持中性态度和谨慎态度。市场主线上，59.62%的私募看好AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等科技长大方向；21.15%的私募看好新能源、房地产产业链等估值修复方向；另外还有部分私募看好银行、保险、公用事业等高股息方向，贵金属、有色、石油、煤炭等周期股方向以及新兴消费、受益于政策补贴的传统消费等泛消费方向。" i. t; q) ~6 A2 q/ W
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发表于 2025-9-29 07:54:09
