1．保定疏散功能和京津冀协同发展国家战略提拔地区水泥等需求2 w' Z& g/ H( y5 w; `
. l' t' q; F6 }: P+ a京津冀都会群的创建以及保定廊坊都城功能疏解及核心区生态创建须要加多数会间的底子办法创建以及干系配套步伐，有利于水泥建材需求的提拔。特别是北京新机场 2014 年全面投入创建，投资约 700 亿元，如果按照 1 亿投资拉动水泥需求 1.5 万吨盘算，仅北京机场水泥需求将到达约为 1050 万吨。配套规划创建尚有创建 5 条高速、2 条城铁、1 条轨道为主体的“521”交通网络。保定作为畿辅节点都会，承载功能须要配套的底子办法创建跟进。廊坊作为京津走廊，受益新机场和临空经济区配套创建。以是如果思量到拆迁以及别的基建和城铁创建水泥需求量将会更大。
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: D' K8 s; O; T: ~" |2．京津冀地区水泥产能做减法，供需改善确定
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3 F9 W9 ^+ u. K/ B0 ?; n北京地域水泥产能约为 954 万吨，天津地域水泥产能 222 万吨，河北地域水泥产能约为 1.23 亿吨，京津冀三地产能约为 2.41 亿吨。同时 2014 年地区水泥新增 504 万吨，同时河北地域 2014 年落伍产能镌汰水泥约1000 万吨，2014 年地区水泥产能将镌汰 496 万吨，地区供需改善确定。0 O' ?+ _& z) N" @- ~1 }: Z/ l H4 ^8 r) c
7 M4 Z' `4 c5 C8 L( d0 n! B% [3．金隅股份和冀东水泥将成为最大受益者) T/ g7 A4 b& {' C8 S1 ~
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A.金隅股份是北京国资委旗下的北京国有资源谋划管理中心的金隅团体为公司大股东，持股比例为 43.07%。业务告急是水泥、房地产、物业管理和新型建材，此中业务收入占比分别为 26.94%、31.50%、4.63%和35.82%；利润构成占比分别为 24.06%、61.21%、15.73%和 17.28%。' Z2 v5 ?- ]0 S# j1 T, {% L C% Z
V7 I: q* J2 c; _: P$ t# K E公司水泥熟料产能约为 3000 多万吨，此中京津冀地域水泥产能约为 2436 万吨，占比高达 70%以上。房地产业务地皮储备为 490 万平方米，此中天津和北京占比约为 50%，公司将成为京津冀一体化的最大受益者。
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预计公司 2013 年到 2014 年的 EPS 为 0.77 元和 1.08 元，以收盘价 6.88 元盘算，对应的动态 PE 为 9 倍和6 倍，思量到公司作为地区龙头市场控制本领强，受益最大和估值的安全性，维持公司“保举”的投资评级。
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8 x5 n1 F1 k# x9 @B.冀东水泥属于华北水泥龙头企业，约有 33%的水泥产能在京津冀地域。同时公司筹划以承债的方式收购秦岭水泥全部资产。公司和金隅股份在京津冀地域市场占据率约为 60%，具有市场的话语权，将成为京津冀创建一体化的受益者。预计公司 2013 年到 2014 年的 EPS 为 0.25 元和 0.95 元，以收盘价 9.51 元盘算对应的动态 PE 为 38 倍和 10 倍，维持“保举”投资评级。
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东兴证券8 W2 E Z/ M* ^4 b( A' L- q
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发表于 2019-5-4 10:06:41