种别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司8 m3 Z- n% z! i8 f* P# ]7 i
2013年下半年水泥代价上涨逾越季候性$ ]; r6 T0 ~* h6 T
2013年下半年水泥代价大幅上涨,我们以为这意味着市场正在发生反转。除了水泥代价表现强劲,我们还留意到有些变革无法用季候性因向来表明。
& [# V, L7 s8 u# Z6 {# ? 2013年3季度淡季水泥代价开始上升,4季度旺季真正到来时,部门地区的供给非常告急,库存程度已经降至2010年以来的最低点。* |$ C% f/ a* P" Q' m; k3 l
供需模子:天下和分地区供需测算4 |1 `. _0 f7 T) K, e! x2 [
我们更新了中国水泥行业供需模子:预计2013/14/15年产能只会扩大2.5%/1.6%/-0.2%,而需求增长率将到达9.0%/7.2%/6.5%。别的,我们还盘算了国内各地区的供需情况。我们以为2014光阴东和华南仍将是根本面最康健的子市场。( P3 X) F4 ~6 u. t% ?8 u
代价上涨,本钱降落,利润率提升( h1 @$ `) ~/ S
我们以为,供需连续改善有望推动水泥代价进一步上涨。同时,受煤价低迷影响,原质料代价大概尚有下行空间。因此,我们判断2014/15年水泥企业的红利本领有望连续改善。/ G/ y z5 i& [+ @$ h
个股选择:看好估值较低、弹性较高的个股# u$ K t2 S+ I; b3 ]8 A1 @
现在我们看好估值较低、弹性较高的个股,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥,我们以为,冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端紧缩、水泥代价上行。
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发表于 2019-5-4 14:26:24