新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
9 x, U: `* n" F5 P1 ]$ \ 投资要点：/ T- g. I/ m8 K8 s3 o
按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
* z% M/ a, Y" Q/ Y 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
y. y% G( B6 v7 D2 w! j# w/ e/ d. a 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
* Q3 ]* Q8 k9 t0 z* O5 @ 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
4 [0 \1 {4 o1 U4 ? 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会2 L. F J$ n" z6 @ j6 m3 o
根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致9 ^3 D/ \( b9 @" z! {
力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆
! {3 L0 T: x. G 和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
3 D* ~7 _! C: l9 i 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
5 x% z/ U, a8 R/ x- X$ {% G 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂
- l4 s* T8 g5 e8 c, U- ?! o$ Y 公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，( ?& g" R8 z+ F2 `) m
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
2 F# t8 c3 ^/ t q 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性1 z* F. j9 s8 m& ?5 \0 G. i
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发表于 2019-5-6 05:27:13