新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
; G% H% l" ?: J3 B3 z$ T; l 投资要点：4 j& N" z+ n! P2 D3 x: S1 h
按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
( C; F' P$ q0 n r& y9 N6 |' r 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的, M. f7 U( b" N) M% R1 u1 H( ^
达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
+ l* |8 M4 \1 i$ k: `3 r8 J 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。' y6 h$ a; r5 b! H+ H/ `: F9 F
我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
+ x$ \5 a! S/ r7 Z6 ]9 t 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
& Y3 C7 g, e# l& u' X6 O 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆7 h3 k! t3 e+ A' a- B; n8 [/ O
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
7 V) _9 L- F$ q" n 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保$ h1 [/ H+ [* i0 h! R
障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂
9 z ?" d$ ?" O 公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，
/ B0 |; n; A& B& F 远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。6 @* x' p9 r, E T
风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性
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发表于 2019-5-6 05:27:13