新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
1 }2 j- d& t8 r/ p/ Y 投资要点：7 V0 B, l; ?0 u7 B
按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公- W: F: k4 d( t) f2 _8 w2 Y7 M
司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的, b4 v% ~. l% C* g+ ~
达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
; x3 y* r. ^4 I' v; s9 ~ 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。6 D# M2 t& V: Y$ a9 r
我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
3 S1 J5 t- _4 W( T+ ]; r5 G! t" { 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
/ x9 l7 N* ]# [. D 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆! J( D ^- B6 @- ^
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
2 \! p _; B* O1 {, r 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
6 p4 P! g: X, l- P1 J1 X3 n$ p; L 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂9 D0 b2 W9 G- A' F: g( k7 i8 o
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，
8 U. w% Q+ D N* @- |# b q* e 远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
3 Y* [# Q( i1 c4 h7 R7 R 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性; s0 I$ Y; k d# L% d) \
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发表于 2019-5-6 05:27:13