新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入; }$ y7 G2 B: S+ @, u. c
投资要点：
0 ?; R* A& [9 a4 k3 `0 ]& T 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
, w: q' V( B6 E" \3 r( R) [3 q 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
- @$ ^- q1 k% l8 j4 L 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自) i! [7 A& V! Y& l
于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。! |% Z$ L/ q/ s/ @: C
我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
/ C6 ~8 s3 O; V 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
% S0 i9 y% S5 o6 [. M: g( W 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆: f9 N: e9 V3 g# J6 a
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
* D" H3 X. C, r: H 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保( s% Z. g M. r/ l2 F+ {
障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂) n" s- }7 [- f- K7 q$ L
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，
& X+ @! [* y3 b! X7 i: O1 \ 远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。8 e5 ~. a) m1 e
风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性
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发表于 2019-5-6 05:27:13