新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
# C5 a, F/ E4 }2 l 投资要点：3 W, q: t6 w; h: K
按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
+ g4 R$ v! K& K3 X2 \0 P( i 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
3 ^0 {( r2 s) \. | 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自" G* g' R9 K& |5 W
于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
- s8 h# Q" r# ^) w+ a3 D3 `4 q 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会* U4 d i: g* j( F
根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致& s: R, D" X$ }) K7 a
力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆! ^' S1 D2 m% T* {9 ~
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。0 H# q) _0 b9 D* e' n* q
公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
1 ~/ U/ C8 w+ I0 A6 U5 C; y 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂+ H3 x7 \ ?; E7 E* J
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，
3 `& }9 h [: s8 B' s 远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。) N3 n5 B( m& a& ]
风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性) ]2 J. g: J$ R
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发表于 2019-5-6 05:27:13