新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
; L+ o+ C9 R9 m 投资要点：1 x! ?$ P* d6 u! R
按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
/ a" u, y% B( M 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
{ ^- x, Y( @8 D! R6 o 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
4 \$ Q# r( q0 |6 `6 t 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
: c9 x% W( e L3 C. x/ m$ Z, H7 ^ 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
. n3 [. D. b, c% I, g! A& U4 q 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
' _4 d I8 c0 Q2 L3 \2 s 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆9 a {- E9 s& }5 b. U1 ~4 y
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。4 v, s: U& I! X& G& k
公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保* [. `# Y8 N3 D6 J' O: t
障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂7 Q$ S4 _- \2 t
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，! f2 Q4 b; P0 c; Y
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
! ~& n8 z! O. F' Z2 P( E 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性
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发表于 2019-5-6 05:27:13