新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入: ~2 Y6 @$ r$ g" n3 v9 g, F, j5 q
投资要点：
0 i7 w. L0 B" e$ a" J9 P# }/ a 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公/ @: c* O' t5 s2 N% a3 f
司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的2 B# ?* E7 W5 u& X. p! i8 m' G
达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
) P/ l/ M' m( A& E V4 ~) W 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
) S0 M4 E# N0 J2 h# |7 z 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
! V' {1 b* n! g 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
8 V# \4 Y- M. ]9 Y( M 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆: B0 D" K4 y6 h7 F- ?8 @/ T! |. O
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
9 P4 t' C, ^% q6 \% d 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
; W6 M; E' {' f 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂# B% l7 |/ j9 D% e
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，/ T6 ]! K0 t' o8 Y
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
* o1 Q7 \# k" k9 s0 a0 v 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性. K5 j1 F2 X5 h# ?' ]3 e" e% Y
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发表于 2019-5-6 05:27:13