新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入5 F& o, @ c4 N' k- k
投资要点：
5 l- q; _, ?1 p9 B$ h/ u& n 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
" {3 q* ^8 c; D, |9 E/ h 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
& m2 t% t4 \; A) J" ` 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
( m6 |: Q1 x, U$ \3 ^$ j 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
6 b$ u3 a6 t% [/ g2 ?# w4 y 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会1 q$ e6 J$ p/ f# Y6 P
根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致7 E. H* B1 j# d' Y6 c6 {
力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆8 |5 i& r/ r$ E. J' H, s2 K) z
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。+ ^% F. r+ ~" [# X* P
公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
. S0 @1 F( a/ e; ]' X! v 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂
1 i2 K! A0 Y( n+ Z, _ 公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，* h; m7 q' P6 J) u0 V% l) a/ ?
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。$ b3 }* P/ v2 ?6 O/ e
风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性! j/ `! J2 {# M# j2 d$ x1 J c x
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发表于 2019-5-6 05:27:13