新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入) X. W7 `, D; s+ A, L2 d
投资要点：
4 r J6 K8 Q% } 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公- [* a0 H; c0 B
司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的$ e' g, N$ A' J W h
达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
4 W5 w% h# ?: _3 d 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。2 W" p2 n: E _- ~! N
我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会! n9 p D! |+ ~: B, |9 G/ k3 i
根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
5 v: Q& N' u1 u& s* d1 W 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆
( C( r) F4 O! Y: ` 和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。' K/ [& ~6 v" {
公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保' n8 ?, R1 @1 B0 ?7 V6 l& w( X8 }
障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂
" D. }% Q7 h! h P9 @! q 公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，/ c% D0 A5 J2 q4 q6 _9 E% o
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
/ R5 s" g5 A6 m" m$ q7 B+ Q% U 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性; w- a; i1 d, K3 \
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发表于 2019-5-6 05:27:13