新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
: q5 J% W, l. M1 q2 C 投资要点：% [$ p& p# H, O% E1 F6 ?
按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
% P" i3 U0 T t, r5 D5 I/ n. t8 j 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
$ e) ^4 z% }; ~ 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自6 s) V6 S) L2 l/ \5 ~# M7 @0 U
于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。2 ]/ Q; F' ?! ?. c8 M
我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
0 c) G/ ~: n8 I6 {+ {" X( B: f 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
( h D' u6 M$ ?' x 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆
$ }6 c) y# |$ S 和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
* C% |- ?+ {4 _6 Q+ ]) t 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
8 r/ ^: T& Z( \ 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂2 x+ E( w& j& z1 d
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，3 s& O) F' Z/ O" v0 c( C
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
7 k7 c7 r* T0 W4 t/ A 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性* x1 g: W G- y
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发表于 2019-5-6 05:27:13