新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入. B& ~2 z* Q* ? o0 d P
投资要点：
/ ]9 N- @3 u" m5 b$ x; H" j 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
( ~9 g9 K, t) d5 h 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的* s1 r+ b# h2 {4 @; K
达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自9 }& v- a1 D/ F' a# a
于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
( b8 p5 ]) o0 s4 x ^ 我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
' s3 G( b9 |$ E7 s I" z& X/ p 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
. i9 S- _# ?& Y! d0 ] 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆- J6 c; |- j6 [; z" y1 F/ y
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
6 P3 A0 K+ W+ U& x$ O 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
, L, ~( g ^; a% T& g( n; { 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂: V' @7 @$ Q* T" U3 o. `; y
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，" ~2 l4 T5 s( e. Y) x- u
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。. p% h+ P& x5 O
风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性
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发表于 2019-5-6 05:27:13