新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
: g6 o0 `+ \+ C* w# R3 M 投资要点：
* i0 u, t$ O) n 按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公" ^/ R- m+ o8 _" b8 q, f
司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的
$ l. b# |* p( n5 E 达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
% H g* N# U' P( k/ f 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。4 e; x3 ^ |( {
我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会' w8 S8 M3 R0 [ p" R! Z
根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
# G" ]9 t( R7 d! C7 w0 h7 e+ ` 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆+ r4 {9 b( Q0 M$ y% C
和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。
/ T) A7 U* M" O$ U 公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保0 ? A( D9 n# C& m E6 m- y
障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂+ ~1 V O% Y4 k( f& J$ p5 c9 {
公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，
s0 d1 {: H9 N2 T$ \/ t1 D 远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。
% }4 K+ f& o3 i 风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性# t& t8 z: o1 D! C
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发表于 2019-5-6 05:27:13