新兴铸管——良好的财产链整合者；维持买入
( U# R6 I1 n! G 投资要点：; D1 y7 L8 l9 {, }6 h. G2 E
按照公司各个项目的投产进度，预期 2011 年红利增长紧张来自于新疆金特、国际煤焦化公
: i: q/ ^& p% C 司的产量增长和传统铸管业务吨红利提升；预期2012 年红利增长紧张来自于芜湖径向锻造产物的1 n; _# |/ e/ [# F
达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013 年红利增长紧张来自
; x& p* `: J% J& g6 _$ X 于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。6 k! r# |- a- A9 ^: Q
我们看好新兴铸管紧张基于三点：1）公司作为铸管行业龙头上风将连续，继承分享中国都会
- B! l F; q" {& W1 D 根本办法建立新建和更新改造带来的稳固增长；2）在传统铸管+螺纹钢上风的根本上，公司正致
+ S. Q6 n# z! ~7 n$ K 力于发展复合管、特钢和锻件等新产物，新范畴带来新增长；3）积极上游资源战略，公司在新疆
, u" ?# d4 I+ v0 R W, p' ^ ` 和外洋的矿石和煤炭项目将大幅提升其财产链的竞争力。4 Q$ }# v# n1 A8 H) o5 p0 t
公司近期即将发行40 亿债券，这为后续的在上游资源和卑鄙精加工范畴的投资提供资金保
% H: A1 f, B s" O" o1 a 障，也反映了公司做大做强的刻意和信心。已投资项目红利快于预期大概成为股价表现的催化剂
2 D7 N4 M; h' _% a/ g1 B7 [ 公司将来三年复合增长率为 26%，如今股价对应2011 年、2012 年PE 分别为11 倍、9 倍，* n: o5 q! c. ^0 \# T. C
远远低于03 年以来均匀18 倍PE 的水平。维持买入的投资评级。" F8 s. B9 U# X9 Y. I
风险因素：钢价出现显着下跌，公司红利大概低于我们的猜测；新疆资源希望开发的不确定性; q# { ]* h. V
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发表于 2019-5-6 05:27:13