2009 年业绩 0.47 元，符合预期2 U6 K: j* b, i, K. m3 I
2009 年，锦江股份实现业务收入 7.83 亿元，同比降落 1.4% ，归属于母公司股东净利润 2.81 亿元，同比上升 2.85% ，每股收益 0.47 元，由于此前锦江股份已公布了业绩快报，因此业绩符合预期。( F9 @% Z, ]9 W: t2 J' D. c* \* t
星级旅馆谋划有压力，重组后锦江股份受影响不大% ]- A: _) [8 P0 [3 w5 R1 M
当年，锦江股份扣除非常常性损益的 ROE 为 3.85% ，显着低于 2008 年 6.25% 的水平，重要缘故起因在于：（ 1 ）星级旅馆投资运营方面，锦江汤臣等 5 家 4 星以上旅馆权益利润合计 2268 万元，较 08 年的 2871 万元降 21% ；（ 2 ）旅馆管理公司净利润 2660 万元，同比降落 38% 。可以看出，锦江股份的星级旅馆在近几年的经济情况下，谋划面对着肯定的压力。重组之后生存的餐饮等业务则表现较好，上海肯德基净利润到达 1.54 亿元，同比上升 2% ，苏锡杭肯德基净利润则同比增长 3% ，新亚各人乐、吉野家等其他餐饮则维持微盈状态。可见，锦江股份在重组之后受业务下滑的影响不大。- P) T7 I- d" G
锦江之星业绩略超预期，静待重组* ?! P0 |7 L' Y+ ^, d" X0 C6 J" G
锦江之星和旅馆投资在 2009 年实现的净利润分别是 3148 和 4062 万元，其加总利润约 7210 万元，略超我们此前做出的 6898 万元的猜测。锦江股份的重组在末了的审批进程，估计在季报之后会有希望，锦江之星应最有大概在半年报进入锦江股份。别的，我们还关注锦江之星受益于世博、重组之后的构造结构变革、发展速率、匿伏收购时机等。: G: N1 @+ F0 s# m" M- O. I$ _
2010 年 EPS 预计为 0.55 元，维持“保举”评级
0 \# w7 i+ O3 `3 s 我们微调了红利猜测，预计锦江股份 2010-12 年 EPS 为 0.55 、 0.63 、 0.75 元，当前股价对应动态市盈率为 54 、 46 、 39 倍。由于 2 季度重组完成、世博等催化因素较多，发起投资者加大关注，维持“保举”评级。（国信证券研究所）" h# y2 o0 @, C! X+ J
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发表于 2019-5-6 10:31:21