2009 年业绩 0.47 元，符合预期
) i! K) F' A7 e 2009 年，锦江股份实现业务收入 7.83 亿元，同比降落 1.4% ，归属于母公司股东净利润 2.81 亿元，同比上升 2.85% ，每股收益 0.47 元，由于此前锦江股份已公布了业绩快报，因此业绩符合预期。: B1 \5 Z4 Q6 s% S; ?: Q
星级旅馆谋划有压力，重组后锦江股份受影响不大9 Y; ^' D$ B+ x. P- Z7 p
当年，锦江股份扣除非常常性损益的 ROE 为 3.85% ，显着低于 2008 年 6.25% 的水平，重要缘故起因在于：（ 1 ）星级旅馆投资运营方面，锦江汤臣等 5 家 4 星以上旅馆权益利润合计 2268 万元，较 08 年的 2871 万元降 21% ；（ 2 ）旅馆管理公司净利润 2660 万元，同比降落 38% 。可以看出，锦江股份的星级旅馆在近几年的经济情况下，谋划面对着肯定的压力。重组之后生存的餐饮等业务则表现较好，上海肯德基净利润到达 1.54 亿元，同比上升 2% ，苏锡杭肯德基净利润则同比增长 3% ，新亚各人乐、吉野家等其他餐饮则维持微盈状态。可见，锦江股份在重组之后受业务下滑的影响不大。
2 ?; Y, M% t" J6 E, U% h) p 锦江之星业绩略超预期，静待重组2 H5 ?1 q6 S. e; {$ |+ M5 X
锦江之星和旅馆投资在 2009 年实现的净利润分别是 3148 和 4062 万元，其加总利润约 7210 万元，略超我们此前做出的 6898 万元的猜测。锦江股份的重组在末了的审批进程，估计在季报之后会有希望，锦江之星应最有大概在半年报进入锦江股份。别的，我们还关注锦江之星受益于世博、重组之后的构造结构变革、发展速率、匿伏收购时机等。
8 Z# O g; E3 ]8 N. D 2010 年 EPS 预计为 0.55 元，维持“保举”评级
' G* h) Q1 a6 h# w! P% o 我们微调了红利猜测，预计锦江股份 2010-12 年 EPS 为 0.55 、 0.63 、 0.75 元，当前股价对应动态市盈率为 54 、 46 、 39 倍。由于 2 季度重组完成、世博等催化因素较多，发起投资者加大关注，维持“保举”评级。（国信证券研究所） U' Q% o( s" @
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发表于 2019-5-6 10:31:21