2009 年业绩 0.47 元，符合预期
$ f0 [7 O$ H; `0 s3 r, x/ C 2009 年，锦江股份实现业务收入 7.83 亿元，同比降落 1.4% ，归属于母公司股东净利润 2.81 亿元，同比上升 2.85% ，每股收益 0.47 元，由于此前锦江股份已公布了业绩快报，因此业绩符合预期。 g8 T" J$ d1 }
星级旅馆谋划有压力，重组后锦江股份受影响不大7 M) Z& U6 W3 K! S9 E$ z( K! `
当年，锦江股份扣除非常常性损益的 ROE 为 3.85% ，显着低于 2008 年 6.25% 的水平，重要缘故起因在于：（ 1 ）星级旅馆投资运营方面，锦江汤臣等 5 家 4 星以上旅馆权益利润合计 2268 万元，较 08 年的 2871 万元降 21% ；（ 2 ）旅馆管理公司净利润 2660 万元，同比降落 38% 。可以看出，锦江股份的星级旅馆在近几年的经济情况下，谋划面对着肯定的压力。重组之后生存的餐饮等业务则表现较好，上海肯德基净利润到达 1.54 亿元，同比上升 2% ，苏锡杭肯德基净利润则同比增长 3% ，新亚各人乐、吉野家等其他餐饮则维持微盈状态。可见，锦江股份在重组之后受业务下滑的影响不大。( O" T* e3 ` d6 a
锦江之星业绩略超预期，静待重组
/ n3 V7 w9 w- T$ N+ \4 [. q4 n 锦江之星和旅馆投资在 2009 年实现的净利润分别是 3148 和 4062 万元，其加总利润约 7210 万元，略超我们此前做出的 6898 万元的猜测。锦江股份的重组在末了的审批进程，估计在季报之后会有希望，锦江之星应最有大概在半年报进入锦江股份。别的，我们还关注锦江之星受益于世博、重组之后的构造结构变革、发展速率、匿伏收购时机等。& b, A: S% ?% j& ?5 n% ?0 L- X2 k
2010 年 EPS 预计为 0.55 元，维持“保举”评级. l: f$ K1 p4 O, | @
我们微调了红利猜测，预计锦江股份 2010-12 年 EPS 为 0.55 、 0.63 、 0.75 元，当前股价对应动态市盈率为 54 、 46 、 39 倍。由于 2 季度重组完成、世博等催化因素较多，发起投资者加大关注，维持“保举”评级。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 10:31:21