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国泰君安:八一钢铁区域优势明显,业绩弹性大

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发表于 2019-5-6 10:31:23 | 显示全部楼层 |阅读模式
  公司2009 年整年产钢540 万吨,同比增长11.65%;产材508 万吨,同比增长11.51%;完成业务收入164.53 亿元,同比淘汰17.88%;实现净利润1.10 亿元,较客岁同期增长6.05%,实现根本每股收益0.14 元,高于我们的预期。加权匀称净资产收益率略微回升至3.86%。公司2009 年利润分配预案为每10 股派发现金股利0.50 元(含税)。公司2010 年谋划筹划产钢620 万吨、产材578 万吨。
9 p7 {7 w' U+ Q1 O  {% ?" {  公司2009 年四序度毛利率到达10%,略低于三季度;四序度净利润环比上升。由于新疆地域11 月-3 月为冬季冰冻期,钢铁需求较小。1 季度产量最少,毛利水平料变革不大。而预计进入2 季度以后,公司将进入满负荷生产,需求旺季毛利水平将有所提拔。
+ f1 J5 i8 k- J  公司铁水全部为团体供给,存货较少。而关联买卖业务根据团体资源,结条约类市场代价及钢价变革,加成确定铁水代价。由此可知,公司资源根本随着市场代价同涨跌。由于公司坐拥地域上风,钢价向来相对其他地域享有溢价,预计2010 年公司综合毛利率将在10%左右。
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  公司现在已经到达700 万吨钢的生产本事,且产物在新疆市场占据率约为70%。2010 年5 月新疆振兴规划或将出台,届时新疆新增固定资产投资必将动员疆内钢铁需求,公司作为疆内最大的钢材生产商,必将受益,而且公司120 万吨新棒材的达产,公司修建钢材产量将继续上升,红利本事进步。0 R# F9 c, a! S' Z  O0 P
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" ~' e2 E* s  j9 `) N3 A/ a9 z  我们以为公司是范例具备区位上风的修建钢材企业,在未来2-3 年将充实受益于国家对新疆地域的投资。我们预计公司2010/2011 年EPS 至0.74/0.93 元,维持“审慎增持”评级,思量到新疆区位的独特性,给予肯定的议价,给予目的价16 元。(国泰君安证券)% L7 o2 ]# `4 w6 \7 f

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