银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？% H# e- I( [. w$ w3 O0 E1 Z
（2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？, h# V' t% ~- U9 e
（3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？# L: I/ l# ]7 I$ i5 z+ Z
通太过析，我们以为：& D8 a" X9 N" {
银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。. K. r# g$ ~, B0 j3 b+ w
2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。
% i' F+ P( K+ _$ D# O 而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。
% C3 K& {7 ]1 a 银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
5 S- u$ Y. F f# S3 c# ] 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。
' G) u V; u+ s- |' }6 G 根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。
) Z% A$ z4 C6 w" B( P4 U E) c d 银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。2 C1 _: v5 J5 V: M; s# ?3 J
我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。
5 L7 f: l& H" C9 y 银行股投资机遇逐现，维持增持评级。4 s) J4 A3 z8 K: Y; _
随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。
9 C1 a( j$ V6 m6 v: L 个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）! [+ B& T1 w. v' K: x
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发表于 2019-5-6 11:12:02