银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？
7 B1 t7 U9 x" I2 Y! n1 }' E6 j （2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？
" O* f' D' ^# M6 v （3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？9 \& j0 a! K, I _8 C
通太过析，我们以为：, }- w7 M$ C6 c- V/ p
银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。
$ i4 `& o# m8 f9 a( V% b+ Y) y+ L 2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。5 N9 \$ b% ~4 a! \) ~- D
而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。
- Q; d- Z5 r( G; P1 X9 R. s 银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
1 o( ?: N8 p! t N. E 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。
Y7 K0 c$ ~7 a: B 根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。
- N ~* p r# b& N0 l" c* l 银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。
+ |$ @/ {# e9 s9 D+ x: d 我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。/ n! H- g$ L& [2 v8 |
银行股投资机遇逐现，维持增持评级。8 |( `4 z6 p. Q9 ?3 C4 Q
随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。
+ p+ U( y+ J$ ^- G; N5 d, Y2 { 个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-6 11:12:02