银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？; q; Y% J& p8 H4 s+ T' k. e7 `' t1 G. A
（2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？1 U5 |. O' n, Y- M; E
（3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？; [' A# I) @- Y! J/ |
通太过析，我们以为：) h4 u4 y* ?' E( J, {& Z. u
银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。7 a% X: } T5 E, o5 S
2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。2 H0 o/ t& J: i
而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。# v) I, H1 J* Y4 T0 |7 ^" I5 {& m
银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
" A1 [' l' c7 o; U) B' o% w 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。
! b0 Z/ Y; c$ } 根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。
! l( ]) f: d/ L! H% J9 u 银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。
9 I8 d5 o2 J/ u) i/ b 我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。
, n6 q! K; l( [ 银行股投资机遇逐现，维持增持评级。; ?+ R; h' R+ H% |8 q2 S
随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。2 T9 W4 n: a! @+ y( d( i
个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）, y7 Y( y0 b' b% y- g$ n
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发表于 2019-5-6 11:12:02