银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？
! f. }) G) F1 ]5 }" p （2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？% {, q7 k6 p; z$ B% O
（3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？: n' f3 V1 F% i% }
通太过析，我们以为：; L, @ e9 P- [5 ^
银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。: t! s% ^) e0 O
2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。
+ ~6 z6 }" U' @1 H+ v1 z% q 而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。
# P" h/ Y" d: |1 H& S! o 银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
3 k/ e Y! T) J& Q6 b 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。& |9 |# M; e1 ]( i7 t
根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。. G r7 {4 k: [3 L) {4 B
银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。1 r' D9 Q: @5 W$ o5 h# w1 H
我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。
" o7 X5 @ ] D 银行股投资机遇逐现，维持增持评级。8 r3 T) N, Y: g3 v
随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。
: R8 |6 x6 z8 D 个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-6 11:12:02