银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？
& h) V: j+ \2 f9 N2 x. P w5 Q- M! w （2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？
1 P, X; H0 g3 q, D$ H （3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？
# W5 ^$ H! s# R5 I) w# f 通太过析，我们以为：
1 o% ?# L8 X5 i7 m( C 银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。% g/ t0 t: b& Y, g
2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。1 {5 _' u; h+ ]6 k& [/ v. `
而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。% C. Y6 d8 p0 i/ a) ]
银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
# N: @; w, y; X- P, b: q 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。* v- k& O0 }% l. q, d' B
根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。- V8 g8 H0 d0 h) t5 E8 A( I
银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。& n* C! O6 e4 q, F+ }) ]) D+ e( }
我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。* m- ]! K+ `5 d$ Z
银行股投资机遇逐现，维持增持评级。) G- _0 O* L1 d1 j2 H
随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。$ G* }$ J+ t3 z- e
个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-6 11:12:02