行业现状：
& o1 @2 ~# ]- s) x1 y 从客岁四序度开始，受到陶氏等国际厂商停产的影响，甲烷氯化物代价大幅度回升。同时汽车冰箱和空调等带来的制冷剂需求回升，氯仿代价推动F22等底子氟化工产物的代价上涨，从客岁低点起，氯仿代价上涨50％至5800元/吨，F134a代价上涨50％至38000元/吨。一体化企业红利水平显着改善。
% x" i( c% P% j4 j2 u0 D4 A 批评：
) @! R4 _" `8 [1 v0 P+ {' X. b1 S 只管汽车和空调冰箱带来的需求回升，资源推动和国际厂商停产是紧张的因素，随着红利水平的回升，国内甲烷氯化物开工率提拔，以及国际厂商复产，大概带来代价的回落。6 O6 C& p3 z- Y7 V5 q' T0 ?
我们以为在春节后至二季度是制冷剂旺季，氯仿和F134a等代价将维持高位，三季度开始代价大概有所回落。1 L7 b6 ~6 T3 P7 h ~1 P" O
估值与发起：7 j2 s% Q/ e- U+ n/ e
上市公司中甲烷氯化物产能巨化股份（600160.CH）和东岳团体（0189.HK），此中巨化股份拥有甲烷氯化物近30万吨，氯仿产能14万吨。东岳团体拥有甲烷氯化物产能26万吨。此中巨化股份受益最大，巨化拥有1.8万吨的134a产能，同时拥有134a的质料TCE(三氯乙烯)产能，东岳拥有134a 产能1万吨，TCE外购。
7 m, B' M# y+ V/ d! X/ B9 H9 a 巨化的其他业务中，PVC和酸产物有所亏损，氨产物微利，我们分别上调巨化股份2010年和2011年业绩（包罗CDM收入）业绩从0.14元至0.40元，2011年每股红利从0.14元上调至0.47元，由于红利颠簸大，维持“中性”，但行业趋势上来看，上半年业绩有望高于预期，大概存在买卖业务性机会。
* e* z, h$ h9 Z4 B2 i; l$ b9 u% ]4 X. V 三爱富由于甲烷氯化物全部外购，同时没有134a产能，红利改善比力一样平常，受益不大。维持2010年和2011年每股红利0.10元和0.20元的推测，维持“中性“（中金公司研究部）( H3 E2 F2 j5 K$ _9 h( c. X- [! r2 N' q
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 11:12:02