行业现状：# y3 L8 J; m6 l* W+ X+ P
从客岁四序度开始，受到陶氏等国际厂商停产的影响，甲烷氯化物代价大幅度回升。同时汽车冰箱和空调等带来的制冷剂需求回升，氯仿代价推动F22等底子氟化工产物的代价上涨，从客岁低点起，氯仿代价上涨50％至5800元/吨，F134a代价上涨50％至38000元/吨。一体化企业红利水平显着改善。* h+ Q) c, i& q/ c8 v, ?
批评：) J% j0 H( h; G* v9 @) g
只管汽车和空调冰箱带来的需求回升，资源推动和国际厂商停产是紧张的因素，随着红利水平的回升，国内甲烷氯化物开工率提拔，以及国际厂商复产，大概带来代价的回落。
9 N) c) W8 _2 V; l& R 我们以为在春节后至二季度是制冷剂旺季，氯仿和F134a等代价将维持高位，三季度开始代价大概有所回落。2 M1 d! Z/ h+ v% X8 q; K6 H6 I3 K
估值与发起：6 w. R5 c7 s4 E% `4 ?+ d
上市公司中甲烷氯化物产能巨化股份（600160.CH）和东岳团体（0189.HK），此中巨化股份拥有甲烷氯化物近30万吨，氯仿产能14万吨。东岳团体拥有甲烷氯化物产能26万吨。此中巨化股份受益最大，巨化拥有1.8万吨的134a产能，同时拥有134a的质料TCE(三氯乙烯)产能，东岳拥有134a 产能1万吨，TCE外购。
6 o; u# [7 u7 q3 {3 D# f4 G 巨化的其他业务中，PVC和酸产物有所亏损，氨产物微利，我们分别上调巨化股份2010年和2011年业绩（包罗CDM收入）业绩从0.14元至0.40元，2011年每股红利从0.14元上调至0.47元，由于红利颠簸大，维持“中性”，但行业趋势上来看，上半年业绩有望高于预期，大概存在买卖业务性机会。
% g9 s0 O/ O8 e- L+ }7 g 三爱富由于甲烷氯化物全部外购，同时没有134a产能，红利改善比力一样平常，受益不大。维持2010年和2011年每股红利0.10元和0.20元的推测，维持“中性“（中金公司研究部）( P- S. H+ t2 L' {# E, w
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 11:12:02