预计 1 个月内各地一连存案上调静丙最高零售价：静丙并非天下定价药品，公司可依据上海市物价局批文至天下各省市存案上调静丙最高零售价，我们预计该工作将在1 个月内完成。 静丙是公司主导产物，提价预计增厚2010 年每股收益0.2 元：2008 年静丙占公司收入比重45%，毛利比重53%，是公司主导产物之一。由于全行业血浆供给不敷，白卵白、静丙等血成品供不应求，静丙出厂价早已到达之前的最高零售限价。我们预计最高零售价上调后，公司静丙出厂价上调幅度为20%-30%，预计将增厚公司2010 年每股收益0.2 元。思量到最高零售价上调幅度高出46%，我们预计静丙出厂价仍有较大上调空间。
& C2 J# e; j \( a- o 采浆规复快于行业，大概外延扩张：公司现有9 个浆站正常采浆，此中6 个浆站位于献浆资源丰富的广西省，采浆规复快于行业程度，海南省新建的3 个浆站将来2 年投入使用增长血浆供给，我们预计公司将来每年采浆量增长20%以上。公司账上现金4.4 亿元，现金流充裕，大概继承新建浆站或收购其他血成品企业，实现外延扩张。
" @# u+ i+ ~. Z 上调红利猜测，上调目的价至52 元：思量到静丙提价从2010 年开始影响业绩，我们维持公司2009 年每股收益0.84 元，上调2010－2011 年每股收益至1.30 元、1.69 元（之前的猜测为1.10 元、1.43 元）。思量到行业景气，静丙出厂价仍有较大上涨空间，我们给予2010 年40 倍猜测市盈率，上调目的价至52 元，维持增持评级。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 11:12:03